多元化经营推动新茶饮“大洗牌”行业分化加剧之下“强者恒强”

欧阳倩倩

近日，茶百道向港交所提交上市申请，与此同时，沪上阿姨、古茗等多家茶饮品牌也传出准备IPO的消息。诸多茶饮品牌扎堆上市，对资金的需求或是主因。

与此同时，在蜜雪冰城、茶百道等公司持续盈利的“诱惑”之下，部分高端茶饮品牌也开启了“加盟”之路，一方面，将产品价格下调得更加“亲民”，另一方面，将市场下沉到三四线城市，开拓更多市场，来扭转长期亏损的局面。

高端品牌茶饮企业放下身段多元化经营模式之下，将加剧行业分化，迎来行业“大洗牌”，进一步提升行业集中度。但随之而来的食品安全问题也需要企业加以重视，毕竟这不但事关企业的长久发展，更是关系到消费者健康和生命安全的大事。

８月15日晚间，四川百茶百道实业股份有限公司（下称“茶百道”）正式向港交所递交上市申请，保荐人为中金公司。如果上市成功，茶百道将成为继奈雪的茶之后，新茶饮“第二股”。

根据招股书，本次IPO资金将用于提高公司整体运营能力及强化供应链、发展数字化能力、品牌推广、产品创新能力，以及推广自营咖啡品牌并在全国铺设咖啡门店等。想做的事情很多，不过茶百道的资金并不充裕，截至2023年3月底，其现金及现金等价物仅为0.32亿元，较上年同期的4.51亿元减少幅度达93%。

为解“近渴”，茶百道在今年5-6月完成了一轮融资——由TowerQuality、正心谷檀英、苏州悦享、新津昇望、黄番茄有限合伙、中金同富认缴新增注册资本，总融资规模达9.7亿元。

实际上，除茶百道外，有多家茶饮品牌均有上市传闻爆出。有消息称，目前至少有6家中国连锁茶饮公司正在酝酿海外IPO，其中包括：蜜雪冰城、茶百道、沪上阿姨、古茗、新时沏、霸王茶姬。

新茶饮企业之所以纷纷上市，除了很多新茶饮品牌仍未扭亏的现实外，还因为外界对新茶饮品牌的预期普遍偏低。据红餐大数据显示，2023年前7个月，全国茶饮融资事件共18起，融资总额超13亿元。除了前文所述茶百道的9.7亿元融资外，其他茶饮企业的融资规模整体偏小。

从融资情况看，虽然今年仅有7个月数据，但规模和数量整体偏低。根据红餐大数据，2021年茶饮品类共披露了30起融资事件，披露的融资总金额超过125亿元；2022年茶饮赛道则披露了27起融资事件，融资规模超过45亿元。

消费端不景气，融资渠道不畅，为保持资金链不断裂，上市似乎便成了诸多新茶饮企业的“救命符”。中国食品产业分析师朱丹蓬对本刊表示，整体看中国的新茶饮赛道进入一个“内卷期”，竞争更加激烈，最近传闻很多二线品牌扎堆上市，主要是品牌基于增强自身实力，增强整个抗风险的能力以及构建自身的护城河，否则，在喜茶、奈雪的茶等巨头放开“加盟”模式的情况下，它们很难有太多的生存空间。

行业公司纷纷谋求上市与高端茶饮品牌的降价不无关系。

2022年以来，受消费降级等因素影响，喜茶、奈雪的茶等一些高端茶饮企业纷纷下调产品价格，压缩了中低端茶饮品牌的市场空间，进一步加剧茶饮行业的“内卷”。

2022年以前，新茶饮行业以产品价格和定位为依据，基本形成高、中、低端三类泾渭分明的品牌。早期，喜茶、奈雪的茶讲究品牌调性，以原茶、鲜奶、新鲜水果在内的优质食材为原料，通过差异化品牌价值及休闲空间打造，为消费者营造了高品质茶饮体验。为保证原材料安全和产品质量，喜茶和奈雪的茶在很长一段时间内坚持门店直营的模式。

在营销策略上，注重文化属性和品牌建设。喜茶聚焦“茶”，强调原创与潮流；奈雪的茶则以“茶饮+软欧包”为特色，注重第三空间打造。二者产品价位都维持在20元甚至30元以上。

中端茶饮品牌在原材料、产品要求方面没有高端品牌严格，价格基本集中在10元至20元之间，主要以茶百道、书亦烧仙草、一点点为代表；低端茶饮则以蜜雪冰城为主，价格维持在10元以下。

中低端茶饮在品牌建设方面投入较小，为节约资本投入和人力成本，多以加盟模式为主。与高端茶饮品牌扎堆一二线城市不同，中低端品牌更多以三四线及以下城市为重点。

2022年以来，随着新茶饮市场趋于饱和，行业发展放缓，诸多品牌市场开拓受限，业绩表现不佳。比如，奈雪的茶在2022年实现总收入42.92亿元，同比下降0.1%；经调整后净亏损4.61亿元，相比2021年的1.45亿元，亏损规模明显有所扩大。

茶百道虽然业绩不错，但其2022年的营收增速相比2021年也有所放缓。根据招股书介绍，其2021年和2022年营收分别为36.44亿元、42.32亿元，增速分别为237.41%、16.14%。

为改善业绩，新茶饮品牌各显神通。其中，引发行业变动最大的便是喜茶和奈雪的茶为代表的高端茶饮的降价及市场向三四线城市下沉的策略，因为在高端茶饮品牌放低身段，加入竞争之后，中低端品牌的压力更大。

2022年2月，喜茶首次降价，宣布“再也没有3字开头的饮品了”，其表示2022年将不再推出29元及以上的饮品类新品，且不再涨价。6月，喜茶又与热播剧《梦华录》联动，推出两款定制联名茶饮产品——梦华茶喜·点茶、紫苏·粉桃饮，将价格打入20元以內，两款产品分别定价19元和15元。

除喜茶外，奈雪的茶在2022年的年初推出多款限时低价（9元）茶饮，在今年7月份的降价潮中，奈雪的茶产品价位已经集中在9元～25元区间内。据本刊观察，在喜茶和奈雪的茶小程序上，除个别单品外，两个品牌的多数产品价格均集中在20元以下。

从门店设置情况看，随着两大品牌走上了“加盟”之路，喜茶、奈雪的茶的门店布局逐步下沉到三四线城市。本刊梳理小红书、大众点评等多平台发现，今年以来，广东梅州、清远，浙江温州、乐清，河南新乡、商丘，湖南岳阳、张家界等三四线城市均开出了喜茶加盟店。据窄门餐眼数据，今年3月到5月，喜茶在3个月中，新开了278家门店，几乎超过了2022年和2021年全年的开店数量，且大多都在三四五线城市。

奈雪方面，虽然放开“加盟”模式的时间较晚，但在“五一”期间，其分布在三四线城市的直营店盈利情况仍颇为不错。在奈雪的茶全国销售增速前十的城市中，三四线城市占据大半，其中，儋州、衢州和金华跃居销售量增速榜单前三。

餐宝典创始人、餐饮行业分析师汪洪栋认为，高端品牌的调价无疑会加剧行业集中度，给一些中低档品牌带来压力，“优秀品牌会更优秀，一般品牌会更一般”。

朱丹蓬也认为，新式茶饮发展到现在，已进入了一个成熟期，头部企业根据自身的战略和行业发展趋势，迈出了优化整合的步伐。行业分化下，“强者更强、弱者更弱”的趋势或会体现得更加淋漓尽致。

朱丹蓬还表示，并非所有企业都能够采用降价举措，头部企业更有底气带头降价，因为降价会进一步压缩利润，对整体营收产生影响。这将会加速行业分化，推动整个新式茶饮行业进入洗牌期。

在相当长的一段时间内，新茶饮赛道企业拥有不同的经营模式，但很多企业均未实现盈利。去年下半年蜜雪冰城在A股IPO，其通过“加盟”模式实现盈利的事实，让很多还在亏损的新茶饮企业羡慕不已。

根据招股书介绍，截至2022年3月末，蜜雪冰城共有加盟门店22229家、直营门店47家。这些加盟店为蜜雪冰城的业绩提供了源源不断的营收来源。其中2022年一季度，蜜雪冰城向加盟商销售食材的收入达到17.56亿元，占其总营收的72.16%；同期的包装材料收入占总营收的15.55%，两项收入共占主营业务收入的85%以上。而整个报告期内，两项收入占营收的比例都差不多。

从业绩情况来看，蜜雪冰城在2019年至2022年一季度中，实现的营业收入分别为25.66亿元、46.80亿元、103.51亿元、24.34亿元，其中，2020年、2021年的增长率分别为82.38%、121.18%；净利润方面，同期金额分别实现4.42亿元、6.31亿元、19.12亿元、3.91亿元，2020年、2021年的增速分别为42.81%、203.09%。不论营收增速，还是净利润增速都相当亮眼。

除蜜雪冰城外，茶百道也是如此。2020年至2023年一季度，茶百道总营收分别为10.80亿元、36.44亿元、42.32亿元、12.46亿元，期内利润分别为2.38亿元、7.79亿元、9.65亿元、2.85亿元。数据显示，2020年至2023年一季度，茶百道向加盟商销售的货品及设备收入分别占总营收的比例为94.5%、94.6%、95.0%、95.1%；特许权使用费及加盟费收入占总营收比例为4.9%、4.4%、4.0%、3.9%。显然，其大部分收入都来自向加盟店销售货品及设备和向加盟商收取特许权使用费及加盟收入。

与此同时，喜茶、奈雪的茶等高端茶饮品牌却尚未实现盈利，叠加茶饮市场增长放缓，为改变现状，喜茶、奈雪的茶等茶饮品牌纷纷开启“加盟”模式。一方面通过开拓三四线城市的市场寻找新的盈利增长点，另一方面利用品牌号召力通过“加盟”来改善其持续亏损的业绩。

朱丹蓬认为，未来行业内竞争更多是全方位、多维化的，既有通过“加盟”形式获得的品牌授权费，也有原材料售卖费用，未来或许还有一些增值服务的费用，这也是当下新茶饮业商业模式多元化的一种体现。

食品安全一直是新茶饮赛道绕不开的难题。喜茶、奈雪的茶等高端茶饮长期以来坚持直营模式，其中的一个重要原因便是直營模式下，便于将原材料、产品质量以及产品价格更好地控制，可以从源头上减少因食安问题给企业带来的不利局面。而在加盟模式下，品牌方往往很难对加盟商使用的原材料及产品质量进行严格控制。因此，这些开启“加盟”模式的企业就面临着食品安全问题加剧的难题。

本刊查阅新浪旗下黑猫投诉平台，发现加盟店品牌的投诉案例明显高于直营店品牌。截至8月24日，消费者对于此前以直营为主的喜茶和奈雪的茶的投诉词条分别为1376条、1543条，而对于以加盟模式为主的蜜雪冰城和茶百道的投诉词条分别为6011条、1652条。

随着更多品牌开启“加盟”模式，食品安全问题成为新茶饮企业不得不面对的难题。对此，朱丹蓬认为，食品安全与每个人的健康和生命安全息息相关，是关系国计民生的大事，也是行业高质量发展乃至社会经济稳定前行的“压舱石”，直接影响着千家万户的生活质量。坚守食品安全，就是夯实企业的立身之本，就是承担应当应分的社会责任。

朱丹蓬还表示，无论是自营门店还是加盟合作，餐饮企业都需要基于自身发展模式不断探索、建设和维护质量控制体系来满足消费者对质量的动态要求，让消费者吃得安心、吃得开心。而这些新的探索，也或许会成为助推行业发展的新引擎，奠定未来行业格局的基石。

（本文提及个股仅做分析，不做投资建议。）