兆易创新苦熬

覃毅

曾拒绝外资收购，决定造出中国芯的朱一明，最近日子有点难熬。

7月中旬，他创立的A股存储芯片公司兆易创新预告，上半年扣非净利润2.79亿元，预计同比降低80%。大幅预减的原因，是消费电子和工业市场需求不及预期。

兆易创新自2021年以来，业绩走势持续上行，截至2022年中报，净利润还增长了94.27%。短短一年时间，极速“变脸”。

今年一季度，公司净利润已同比大降78.13%。

至7月28日收盘（114.2元/股），兆易创新的股价比起2021年中的高点（233.45元/股），已跌去一半，市值蒸发超过785亿元。

近些年，朱一明数次减持公司股票，累计至少套现30亿元，招致投资者质疑。天眼查显示，目前他个人持股比例降至6.86%，仍是最大股东。

储存拓荒

兆易创新是存储芯片龙头，受益于过去一两年的缺芯危机，曾赚得盆满钵满。

2020年前后，中美芯片半导体市场博弈，一度趋于紧张。国内终端厂商积极备货，存储厂商加速扩产。单单在2021年，兆易创新的存货便增加近7.1亿元。

这一年，兆易创新全年营收85.10亿元，同比增长89.25%。具体到公司三大业务，存储器业务收入增长21.68亿元，微控制器业务增长17.01亿元，传感器业务增长0.96亿元。

同期，公司净利润23.37亿元，同比增长165.33%，毛利率为46.56%，达到历史最高值。

公司业务也走上新高度。比如，第一颗自有品牌DRAM产品进行了量产。

存储器业务之外，公司还探索多元化发展，推进40nm MCU车规产品量产。

“多元化发展策略可以提高公司的竞争力，降低对某一领域的依赖性，减少市场风险。”一名行业人士向《21CBR》记者解释。

形势大好，创始人朱一明却进行了数次大额减持。2021年12月，朱一明公告拟减持1065.46万股股份。

据公司雪球平台的股权变动记录，他减持价格区间为133.54—173.33元/股，最终套现16.09亿元。

减持完成后，其持股比例下降到6.86%，至今仍保持这一比例。

朱一明强调，减持只是出于个人资金需求，“不是为了寻找最高点和对公司没有信心”。

兆易创新是中国存储芯片领域最早的创业公司之一。

朱一明是江苏盐城人，在清华大学物理系读完本科和硕士后，又赴美留学，职业生涯第一站是硅谷的科技公司。

2004年他萌生创业的想法，清华校友为其介绍了投资人，他决定回国创业。

在清华系芯片公司中，除了朱一明，同一时期的创业者还有紫光集团董事长赵伟国、韦尔股份创始人虞仁荣等。

彼时，国内存储市场还是一片蛮荒状态，三星、海力士、美光垄断了全球约95%市场份额。

DRAM、NAND和Nor Flash，代表着不同的制造技术和应用方向。认真调研了存储芯片的不同支流后，朱一明决定从Nor Flash开始。

下跌承压

2005年，朱一明正式开始创业，前五年一直奔走在找钱的路上。2008年金融危机席卷全球，兆易创新资金枯竭，美国储存公司ISSI愿意出资1000万元收购，朱一明没有答应。

熬过了拮据的苦日子，朱一明牵头设计出高存储密度的产品，并带领公司成功上市。

为了追赶行业龙头厂商，朱一明意识到，必须要走DRAM这条路。

DRAM芯片是全球存储芯片市场的主流产品，与NAND Flash，合共占据存储芯片95%以上的市场份额，NOR Flash只占1%左右。

最初，他看上北京矽成半导体——一家跻身DRAM全球前十的企业，本打算收购，却以失败告终。

无奈，朱一明选择第二条路：创立一家DRAM公司。碰巧的是，朱一明的野心，与合肥政府不谋而合。

2017年，雙方启动了一个DRAM项目，长鑫存储由此诞生，后来阿里和腾讯相继参投。

兆易创新只管芯片设计，借助长鑫存储不仅扩大了客户群，更摆脱了无厂模式（Fabless），形成了设计-制造-销售的业务闭环。

兆易创新从2020年开始代销长鑫存储的产品，到2022年底，长鑫存储的产能直逼12万片晶圆/月的大关，主要客户包括联想、小米等公司。

芯片半导体行业有明显的周期性。

集邦咨询调研指出，2020年以来，存储芯片受困于市场过剩，市价暴跌超40%。预计今年上半年，或将再下跌10%。

行业周期对兆易创新的影响，始于2022下半年。2022年三季度，其营收19.88亿元，同比下降26.07%。四季度的营收更是同比下降37.58%，由盈转亏。

进入2023年，情况急转直下。一季度营收13.41亿元，同比下降近四成，净利润1.50亿元，同比下降近八成。

行业数据印证了这轮下跌行情，2023年第一季度，全球DRAM产业营收较上季度衰退21.2%。

“可以确定的是，朱一明应对乏力，早两年的多元产品线布局，全面陷入下行压力。”半导体行业分析师陈明哲表示。

市场拐点仍未到。

集邦咨询调研指出，DRAM及NAND Flash供应商减产，但不及需求走弱的速度，一些存储产品在今年第二季度的跌幅仍有扩大趋势。

等待需求回暖，朱一明还要扛住更多压力。

当前，他只能先稳住公司内部信心。

在预告上半年的糟糕业绩之前，朱一明抛出一份股权激励计划，拟向公司1018人授予1081.34万股股票期权。

截至2022年底，兆易创新的员工总数为1564人，这意味着，该项激励计划近乎是一项“阳光普照奖”。