7月份全国规模以上工业增加值同比增长3.7%

从剔除基数影响的当月数据来看，7月生产、消费和投资增速均小幅放缓，地产相关经济继续承压。不过值得注意的是，政策利好的新兴行业如新能源设备、汽车领域，以及受益于暑期出行的服务消费，仍然表现亮眼，是经济的主要支撑项。下一阶段，仍需要关注积极政策的出台节奏。

7月经济数据边际转弱，工业、服务业生产放缓，消费、投资、出口转弱。内外需求不足是一方面，但也要关注到极端气候因素对生产、消费的制约，以及价格因素对投资、出口名义等金额增速的拖累。疫后我国经济内生性的恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程，同时考虑到8月后政策对扩大需求的支撑力度有望逐步加大，因此我们对后期经济总体运行方向的判断仍为弱复苏不变，生产端、投资、消费需求预计均将在波折中恢复上行。

7月经济数据普遍不及预期，固投、社零等同比增速在去年低基数的基础上进一步下行。究其原因，一是高温多雨天气对户外施工造成影响，拖累基建投资增速；二是地产销售持续低迷，不仅拖累地产投资，也使得建材家居等居住类商品消费增速快速回落，对商品消费构成拖累；三是随内外需低迷、工业企业盈利磨底，制造业扩产意愿边际回落。向前看，逆周期政策将持续发力，政策利率调降将进一步激发企业信贷需求，三季度专项债发行节奏将显著加速，基建投资有望持续反弹，均是拉动内需的抓手。但是，居民对住房等大宗消费的信心依然偏弱，给下半年经济恢复带来了较大的不确定性，亟待政策持续发力，呵护经济恢复势头。

7月经济数据与4月的情况有些许相似之处。一是部分数据的增速较上月小幅下降，指向经济恢复的速度稍有放缓；二是放缓幅度高于万得等提供的市场预期，同时也高于高频数据和PMI、通胀等前瞻指标的指引。历史来看，4月和7月的经济数据时常出现不易解释的环比波动。尚不清晰这一特征的形成机制，但考虑到经济在5～6月重新加速恢复，基于单月数据走势线性外推的“失误率”可能上升，这是在理解7月数据时要关注的一个点。就7月数据本身来说，定量估算单月实际GDP两年同比增速在3.5%左右，稍低于6月的3.9%，高于4月的3.0%和5月的3.1%。因此，此次数据的放缓幅度要明显小于4月。达成全年实际GDP同比增长5%仍需着力扩大内需。全年GDP同比增长5%对应两年同比4%，今年上半年的GDP两年同比刚好是4%，这意味着下半年GDP两年同比仍需要达到4%。总的来说，在连续加速恢复两个月后，7月经济恢复的速度稍有放缓，结构上也存在一些亮点。要实现全年GDP同比增长5%的目标，期待7月政治局会议部署的更多政策落地见效，带动下半年经济进一步回稳向好。

6.5%

国家能源局数据显示，7月份，全社会用电量8888亿千瓦时，同比增长6.5%。分产业看，第一、第二、第三产业用电量分别同比增长14.0%、5.7%、9.6%；城乡居民生活用电量1631亿千瓦时，同比增长5.1%。1～7月，全社会用电量累计51965亿千瓦时，同比增长5.2%。

3.7%

中物联数据显示，上半年，我国冷链物流总额为3.1万亿元，同比增长3.7%。

8354亿美元

美国财政部6月国际资本流动报告（TIC）显示，日本6月增持88亿美元美国国债，持仓规模达到11056亿美元，为美国第一大债主。中国6月减持113亿美元美国国债至8354亿美元，连续第三个月减仓，再前一次的持仓规模低点是2009年5月创下的8015亿美元。

11.5%

国家能源局数据显示，截至7月底，全國累计发电装机容量约27.4亿千瓦，同比增长11.5%。

319万平方公里

自然资源部发布我国首部《中国生态保护红线蓝皮书》显示，我国划定生态保护红线面积合计约319万平方公里，其中陆域生态保护红线面积约304万平方公里，占陆域国土面积比例超过30%，涵盖我国全部35个生物多样性保护优先区域，90%以上的典型生态系统类型。

18.1%

商务部数据显示，1～7月，我国对外非金融类直接投资5009.4亿元人民币，同比增长18.1%。