通源石油：油价高位运行带动业绩高速增长 CCUS布局打造企业成长新路径

张余

近日，通源石油（300164.SZ）发布2023 年半年度报告，据公告显示，今年上半年公司共实现营业收入5.21 亿元，同比增长62.93%；实现归母净利润6522.05 万元，同比增长438.98%；报告期间，在油气行业延续复苏向好态势下，公司紧抓行业复苏契机，充分挖掘客户、提升竞争潜能，推进公司各地区业务快速向好发展，实现收入利润双双大幅增长，整体业绩获得新突破。与此同时，报告期内，公司实现经营活动现金流量净额3626.98 万元，同比增长513.24%，公司经营活动现金流量显著的增加，经营质量保持了良性发展态势。

市场人士分析指出，上半年凭借油气行业的全面复苏以及公司在射孔领域多年深耕形成的技术优势，通源石油在北美业务领域实现了高水平业绩增长。预计后续随着行业景气度的持续恢复，公司上行周期下的成长优势将有望进一步显现。此外，公司在清洁能源及CCUS领域的布局取得了全面进展，未来新业务领域带给公司的各方面提升亦将值得期待。

北美市场强劲表现驱动总体业绩高速攀升 国内业务订单量饱满蓄力下半年放量

作为专业从事油气田开发解决方案和技术服务提供商，通源石油的核心业务为射孔技术服务业务，其业务市场主要分布于北美和中国。而上半年中，北美地区的强劲反弹则无疑是期间公司总体营收增长的主要动力。

据半年报显示，2023年上半年通源石油在北美的营业收入共为4.11 亿元，较上年同比增长83.9%。同期公司该区域的销售毛利率由去年同期的21.19% 提升至31.65%，同比提升了10 多个百分点，目前已接近2019 年同期水平（34.46%）。

据披露，通源石油报告期内北美业务营收及毛利率能够同步取得快速增长的原因主要来自以下几个方面。其一，通源石油的美国子公司The Wireline Group 主要开展页岩油气开发的核心环节泵送射孔业务，在美已有30 年从事射孔业务的历史，泵送射孔技术达到全球领先水平，市场竞争能力较强，叠加行业快速复苏，The Wireline Group 量价齐升，同期业绩呈现出亮眼表现；其二，The Wireline Group 在落基山脉地區持续推广电驱泵送射孔技术，获得当地政府和客户的欢迎，品牌影响力不断提升，市场占有率迅速提升；其三，过去3 年行业内竞争对手持续出清，The Wireline Group 市场竞争优势凸显，市场占有率进一步提升；其四，The Wireline Group进一步加强内部经营管理和人才梯队建设，理清内部职责划分，进一步提升管理效率，经营管理质量持续向好，推动北美业务持续向好发展。

与此同时，伴随在北美市场取得良好表现，通源石油在国内市场的发展亦取得了全面推进。

据公告显示，受油气开发季节性影响，国内油田生产计划主要集中在下半年，这也是公司上半年国内业务实现的营业收入占国内业务全年营业收入的比重较低的原因所在。但值得注意的是，自年初开始国内经济活动恢复正常后，通源石油射孔业务频频中标，目前公司订单量饱满，作业队伍保持满负荷运行。预计公司国内业务收入将在下半年体现，全年国内业务整体将呈现明显复苏态势，公司后续的业绩表现将有望延续。

油价高位运行驱动行业景气度攀升

公司核心业务的良好表现主要受益于行业复苏的推动以及自身在核心领域内积累的竞争优势。

从行业表现来看，2023 年上半年随着全球经济活动全面恢复正常，全球工业活动和交通运输需求回升，油气行业整体呈积极向好发展态势。在价格端，上半年布伦特原油期货价格表现为宽幅震荡，基本维持在70 美元/桶以上，保持中高位运行。而在需求端，根据欧佩克组织在7 月《石油市场月度报告》中预测，预计2023 年全年全球石油需求将增长244 万桶/日，油气需求持续恢复态势已然显现。

综合中国银河和东吴证券在研报中的分析，就上半年表现来看，预计2023 年油价整体仍将高位运行。在供给端，沙特宣布从7 月份开始实施的自愿额外减产100 万桶/日石油的措施延长1 个月至8 月底，并考虑进一步延长；俄罗斯宣布8 月份将削减石油出口50 万桶/日。在需求端，7 月26 日美联储宣布上调联邦基金利率目标区间25 个基点到5.25%-5.50%。预计未来两个月的通胀数据将成为美联储是否继续加息的关键。从成品油消费来看，当前正值美国夏季出行旺季，7 月美国汽油库存呈下降趋势，汽油裂解价差表现强劲。整体而言，OPEC+ 减产、俄罗斯缩减出口将给予油价支撑，同时美国汽油库存呈现下降趋势，我国今年在经济恢复下有望引领全球原油需求增长。就行业态势来看，预计全年油价出现大幅暴跌可能性较小，油价或将持续高位运行。而就企业发展而言，目前通源石油的射孔业务已在北美市场形成了较强的竞争力，其在北美的市场主要分布于美国Permian 盆地、落基山脉等页岩油气开发核心区域，客户规模已超百个，并在业务领域内形成了良好口碑。预计后续随着全球油气需求持续增长，及国际油价中高位运行，通源石油海外的业务增量将能够持续为其发展提供源源动能。

清洁能源及CCUS产业有望开辟企业成长新路径

除了核心业务领域的持续向好，报告期内，通源石油在清洁能源的布局以及CCUS 业务领域的布局亦成功取得了多项进展。

据悉，在天然气业务方面，报告期内，通源石油主要围绕我国天然气勘探开发最具潜力的战略基地—— 四川盆地布局井口气回收业务，将钻探开发零散井产出的无法通过管网及时输送的天然气进行回收，以实现经济与社会双重效益。在今年5 月份，公司已有两口井开展回收业务，项目平稳运行；并正在与客户积极对接下一步天然气回收项目的商务洽谈、技术方案论证等工作，项目整体取得顺利进展。预计后续伴随我国天然气需求的持续增长，该业务领域将具有广阔的发展前景。

而在CCUS 业务方面，报告期内，公司则成功入选了“ 新疆油田2023 年CCUS 注入技术服务项目”A类技术服务商，持续中标新疆油田二氧化碳注入订单、新中标压裂相关订单，CCUS 技术及市场实现共同发展。

有市场分析人士指出，作为一种主要应用于燃煤发电和高排放行业的减排技术，CCUS 技术可以在提高化石能源低碳利用效率的同时，实现较大规模的碳减排，现成为全球尤其是发展中国家应对气候变化的重要选择。根据《中国碳捕集利用与封存年度报告（2023）》分析预测，中国CCUS 减排需求到2025 年约为2400 万吨/年，到2060 年将达到23.5亿吨/年，其未来在需求上将存在巨大的缺口。而自2022 年开始布局CCUS 业务至今，通源石油已通过与新疆油田合作，开展二氧化碳驱油先导性试验项目，项目试验取得预期效果。并在开展试验项目的同时，与中科院等院校企业合作，深入开展捕集、应用技术研究，申请并取得二氧化碳吸收、混相驱油等十余项专利。同时围绕高浓度碳源和低浓度碳源的捕集建立两套技术方案，持续加强碳捕集技术的研究工作并推动碳捕集项目落地。结合通源石油在CCUS 领域的高速发展以及行业巨大的需求体量来看，CCUS 业务将有望在未来成为公司新的成长路径。

欲穷大地三千界，须上高峰八百盘。企业方面表示，未来公司将继续紧抓油气行业复苏机遇，在油服方面，坚定不移地强化射孔核心产品线建设，全面提升公司的核心竞争力和品牌效应；在清洁能源及CCUS 业务方面，把握未来天然气和CCUS 市场的广阔机遇，将现有的非常规油气技术服务业务和碳减排业务有机结合，开拓攻坚推动新项目持续落地，全面积极推进公司经营业绩再上新台阶。