密集调研，火电真要价值重估？

火电的苦日子，似乎要结束了。

近年来，煤炭的价格持续高企，导致亏损成为火电的“代名词”，火电也成为资本市场的边缘角色。

如今，机构密集调研火电，布局的时机到了？

火电板块由亏转盈

火电，度过至暗时刻。

2021 年，五大上市火电企业合计亏损超270 亿元，惹来外界的非议；到了2022 年，虽然行业有所好转，但整体依然不佳。

据同花顺的数据显示，2022 年27家火电上市公司中有11 家亏损，亏损率40.74%，整体净利润为-55 亿元。

此背景下，火电相当长一段时间之内被嫌弃。如今，基金密集调研不说，甚至有顶流基金经理对火电股都青睐有加。

譬如，华电国际是重量级的火电上市公司，截至2023 年第一季度末，明星基金经理谢治宇管理的兴全趋势投资基金持有超5200 万股。

再譬如，交银施罗德趋势优先基金、华安安信消费服务基金在2023 年第一季度大幅加仓皖能电力。

之所以如此，皆因火电熬出头了，板块整体由亏转盈。

华商基金表示：“2022 年10 月以来市场煤价持续回落，成本端显著改善，这为火电板块提供了较好的业绩修复弹性。展望后市，燃料价格回落带来的火电成本端改善预期可能依然明确；同时伴随经济持续复苏，夏季火电消费增速或将有所提升。”

一言以蔽之，煤炭价格跌了。据公开数据显示，截至5 月中旬，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数为158.2 美元/ 吨，较4 月末下跌9.8%。北方港口5500K动力煤跌破880 元/ 吨，同比约下跌380元/ 吨，跌幅30%。

CCTD 中國煤炭市场网表示：“从基本面情况看，市场期待的‘迎峰度夏备库需求和非电消费改善预期迟迟未见兑现，而高产量、高库存的压制则持续存在，加之5 月以来进口煤招标情况明显高于预期，导致动力煤市场供需关系进一步宽松。”

如此一来，火电股的基本面得到改善。

有市场人士表示，火电行业迈入新一轮资产扩张周期。盈利与扩张周期共振，火电股有望迎来业绩与估值的“戴维斯双击”。

行业“冰火两重天”

不过，“明星”火电股的业绩也是冰火两重天。

内蒙华电

内蒙华电是一家煤电合营的公司，相对纯火电公司日子相对更好一些，2022 年的营业收入为231 亿元同比增长21.4%， 净利润为17.6 亿元同比增长256%； 平均售电单价367 元/ 兆瓦时，同比增长18.7%，同比增加57.8 元/ 兆瓦时，市场化交易电量占上网电量的96.3%。

2023 年第一季度， 营业收入为60.19 亿元同比增长9.72%，净利润为8.61 亿元同比增长73.24%。

以上可见，内蒙华电的上网电量增长显著，经营业绩向好。

皖能电力

与之对应的是，部分火电股的业绩向下，皖能电力就是其中之一。

皖能电力是安徽省内重要火力发电企业，2022 年的营业收入为242.8 亿元同比增长15.42%，净利润为4.25 亿元同比增长131.99%；到了2023 年第一季度， 营业收入为58.06 亿元同比下滑8.65%， 净利润为1.26 亿元同比下滑8.56%。

不过， 天风证券表示：“用电需求增加叠加电价上涨，火电业务盈利修复。我们预计伴随煤炭价格进入下行通道及电价上涨缓解成本端压力，公司火电业务板块盈利能力有望继续修复。”

从这个角度来看，投资火电股也要当心，注意煤炭价格波动的风险、新项目建设速度滞后的风险以及行业竞争加剧的风险。

本文仅代表个人观点，跟本报无关。股市有风险，投资需谨慎，本文仅作参考，实际盈亏自负。

QA问答

福昕软件投资需谨慎

@ 牛市来来来： 董师傅，福昕软件不是有收购的利好吗，怎么股价一点反应都没有？

@ 董师傅：本次收购交易不是重大资产重组，利好程度有限，更多的是看基本面。问题在于，福昕软件的基本面平平无奇，2020 年9 月登陆科创板时净利润为1.15 亿元同比增长55.51%，业绩尚可，这之后就走了下坡路。2021 年至2023 年第一季度，福昕软件的营业收入为5.41 亿元、5.8 亿元、1.44 亿元，同比增长15.48%、7.16%、3.01%，净利润为4623.54 万元、-174.39 万元、-1134.26 万元，同比减少59.9%、103.77%、327.42%。这么来看，福昕软件当前的日子不好过，投资需谨慎。