我国电商企业负债经营风险控制问题探析

2023-06-15王鑫萌

商场现代化 2023年3期

王鑫萌

摘要：目前，在严峻的市场环境下，企业需要不断扩大自身规模，来维持企业的长期稳定发展。因为所有者所投资的资金几乎不能满足企业的生产经营活动，所以大多数企业会利用负债融资的方式来扩大经营。负债经营具有两面性，适当使用会增加收入，不合理的使用则会产生损失，而后者会使企业产生严重的财务风险。在如今各行各业创新发展的过程中，如何应对环境的变化、加强财务风险管理控制对于企业来说已经是不可逃避的需要考虑的问题。本文对京东财务的特点进行了分析，采用文献调查法和案例分析法对京东的负债经营风险控制问题进行分析，对于其产生的问题提出自己的理解，探索企业在负债经营过程中面临的问题和解决方法。

关键词：负债经营；风险控制；应对措施

引言：20世纪90年代互联网在国内出现的时候，还只是人与人之间交流和获取信息的工具，而现在互联网行业发展迅速，所涉及的领域也不像曾经那样单一，网络购物、医疗、教育、社交生活和信息技术研发等领域都与互联网密切相关。互联网在人们的生活中也占有不可或缺的地位。近年来，国内的互联网行业也逐渐崛起，各種互联网公司纷纷进入市场，近5年来中国网民的数量也是暴增一亿多人，网络普及率也由三分之一提升到二分之一甚至更多，互联网行业的崛起不仅丰富了人们的生活，更是为人们找工作提供了更多的选择。可以说互联网已经成为我们生活中不可或缺的一部分，也给我们的生活和经济市场带来了活力。

网络经济的发展也催生了一大批互联网企业进入市场，最初是一些社交企业的兴起，如百度、搜狐、腾讯、新浪和网易等，后来阿里巴巴、京东、聚美优品等类似的电商网购平台也横空出世，很快互联网行业迎来了发展的巅峰。从当前的发展状况来看，一时间崛起了太多企业，这些互联网企业最初并没有太多资金，许多企业采用了负债经营的模式，而在这样的趋势下，也有许多企业在探索的过程中遇到了一些问题，本文主要针对京东来分析企业的风险控制存在的优缺点。

一、负债经营风险控制相关理论

1.国外文献

在企业的发展中，现金流量是非常重要的，企业需要维持自身的现金流量来避免负债经营的风险，美国著名战略管理专家纽曼，在其著作中曾指出现金流量应当是企业在发展、制订计划中最应当关注的指标。而英国学者卢斯·班德，在其《公司财务战略》一书中将财务战略定义为“企业通过最适当的方法筹集资金，有效管理使用这些资金，并决定包括企业创造的利润在内的再投资和分配”。保证自身的现金流量也是保证企业长久发展的重要方法。

2.国内文献

在企业负债经营方面，国内外学者一直都保持着非常大的兴趣。负债经营的前提是制定合理的企业财务战略，这有助于提升企业的竞争力，同时也能适当规避风险。国内学者陆正飞教授在其《企业发展的财务战略》一书中提到，财务战略是对整个公司长远发展有重大影响的财务活动的理念和原则。刘志远教授也提出了类似的看法，他给出的财务战略的定义是为了实现企业资本的有效流动和保证企业战略的达成，平衡财务竞争的风险，分析了企业内部和外部环境因素对资金流动的影响，并对企业资金进行了全球性、长期性、创新性的规划来确保执行过程的稳定。魏明海提出不仅在考虑企业战略的内容上，而且在价值分析的基础上，在企业资金能够长期有效地流动的前提下，来维持企业的长期收益能力为目的进行思考和制订方案。

经过研究国内外学者的文献，公司发展战略的重要性不可忽略，而负债经营的风险调控作为其中的一个重要组成部分，我们可以总结出负债经营的主要特点和模式。负债经营就是企业平衡自有资金和资产，资产中包括有形资产和无形资产，通过银行贷款、商业信用和发行债券等形式筹集资金，并使用这些资金从事生产经营活动，并在保证企业资产的前提下，不断提升企业的运营能力的一种现代企业经营模式。

债务资本在企业管理中发挥着重要作用。例如，在企业管理的过程中，如果债务转化为资本，就会产生更多的社会资产，企业价值得以保持和增加。债务如果不能带来价值维持和增值，就不会成为资本。债务是一种贷款给债权人的资本，债务人是借款资本，借款资本必须支付利息等费用，这种贷款资本可以获得利息补偿。在公司资产负债表中，公司的资本结构由债务资本和权益资本来构成，适当的资本结构调整使得公司资本与负债达到更合理的比例。而且一个公司的资本管理离不开资本的联合，一个管理良好的公司并不等于一个没有债务的公司。必要债务是企业持续发展的重要组成部分，平衡负债经营的风险和收益，目的是实现企业价值的维护和增加企业资产的价值。

3.研究问题的思路

本文采取的研究思路是提出问题、分析问题、解决问题。

提出问题：京东负债经营对于企业的发展是好是坏？在京东负债经营的过程中会有怎样的风险？在现如今的经济大环境下负债经营是否对京东而言利大于弊？而面对风险时京东应当采取什么样的方法来规避风险使得利益最大化？

分析问题：通过京东上市后的财务报表来分析负债经营的过程中它面对的风险和它能够规避风险的能力，结合它自身的实际情况，是否负债经营可以达到它预期的效果。在这个过程中京东有没有进一步地完善自己的风险规避机制，结合它的发展来看是否产生了不错的效果。

解决问题：我国越来越多的企业选择负债经营来扩大生产，而这不失为一种好办法，但是在采取这种经营模式的时候也应当做出相应的应对措施，本文则经过分析提出一些风险控制的措施。

4.研究问题的方法

在研究问题的过程中，可以采用很多方法，而本文采用文献调查法和案例分析法相结合。

文献调查法是一种间接不介入的市场调查方法，主要通过寻找文献来收集有关市场信息的调查方法。我们在日常生活中不能经常方便地接触到公司的经营活动，文献调查法可以让我们通过外部资料来了解京东的发展状况。国家统计局和各级地方统计部门发布的统计报表也是我们用来衡量京东经营发展状况的重要指标。本文主要是从几个经济部门、各大行业协会和联合会提供的信息，同时也参考了国内外有关报纸、杂志、电视等媒体曝光，专业学术会议上被发行的文件和资料工商企业的内部财务报告资料。

案例分析法是以京东公司为例，分析了它在负债经营时的风险控制，并提出相应的理解和看法。

二、京東负债经营现状

1.企业背景

京东是中国的自营式电商企业，京东集团董事局主席兼CEO由创始人刘强东担任。京东旗下的产业涉及领域广泛，除了网上购物，还有一部分涉及金融行业。京东在2013年取得了营业执照，2014年5月的时候，京东在美国纳斯达克证券交易所正式上市。2016年京东发展迅速，当年6月与沃尔玛达成了战略合作，1号店并入京东。2017年1月4日，中国银联则宣布京东金融旗下的支付公司正式成为银联收据的加盟机构。2017年4月京东也开始经营自己的物流企业。京东迅速地发展与创始人刘强东有着密不可分的关系，而他本人同年也在“中国网络企业100强”排行榜排名第四。

2.京东负债经营情况

我国现如今处于资本市场处于高度发展的阶段，资金的流动性大大增强，融资通道非常多样化，使得一大批创业公司兴起。京东作为迅速崛起的企业，也面临着负债经营风险控制的问题。大多数情况下，企业可以通过经营模式的调整来抵消负债的压力，所以风险控制就显得非常重要。而很多企业在应对负债经营的风险时，整体的风控制度并没有非常完善，对于企业的经营活动也造成了一定的影响。这个时候完善的风控制度可以保证企业在负债经营的过程中规避风险，同时达到利益最大化的目标。

三、数据与结果分析

数据来自京东每年公布的财务报表，截止日期为每年12月31日。数据主要披露了京东近四年来的收入支出情况和资产负债情况，经整理后如下：

结合企业资产负债率的公式：企业资产负债比率 = 企业负债总额/企业资产总额可以得到下表：

通过查询可以得到京东近四年的负债结构，短期负债和长期负债分别如下表：

1.京东负债占比

通过表1、表2和表3可以看出，京东近四年的收益效果不错，总收入在逐年增长，结合京东市值增长情况，说明企业的规模在不断扩大，但与此同时，负债也在逐年增加。京东负债占比一直维持在一个比较高的比例，近四年的资产负债率一直保持在60%以上，在2016年和2017年高于行业公认的临界点70%。而这种情况下，京东的风险控制就显得非常重要。而且在近四年的财报中不难看出，即使京东势头正猛，也是在不断亏损。通过负债股比可以看出京东的负债占股权比并不算太高，亏损的数额变小也能看出企业发展的趋势不错，说明在其负债经营的过程中，企业也做出了一些应对措施，企业的发展趋势还是相对乐观的。

2.负债结构

负债经营结构分析显示，影响主要因素是短期负债和长期负债。

但是，短期负债和长期负债的综合收益能力和风险系数都不相同，所以应当实行短期负债和长期负债的结合，按照一定比率进行调整。在企业负债经营过程中，要选择风险最小但最有效的方式。企业资金通过资产负债表的调查和研究，流动资金是企业的负债的实际影响因素，在企业的经营和发展的过程中，要考虑企业的负债结构，负债经营结构不合理对于企业的影响巨大，有可能会给企业带来严重的财务危机。2018年京东短期负债45亿4500万元，同期长期负债8亿7500万元，长期负债与短期负债比例5.19：1，这种负债结构的财务风险也是比较大的。

3.企业承担的风险

（1）偿债风险

债务偿还风险是到期后无法偿还债务的风险，资金流动性不好或者债务规模过大都会带来这样的风险。如果企业负债超过了一个安全范围，大量的利息就会使企业压力过大，这会使企业的安全性得不到保障，竞争力随之下降，对企业的发展状况产生一定影响。同时，债务时间越短，企业就越需要越高的资金流动，这样，企业规定时间内偿还债务的压力也就更大。企业在进一步筹集资金的过程中，负债过高会导致企业再次筹集资金的成本增加，而且相应的企业偿还贷款的压力也就更大。在生产经营过程中，如果不合理使用贷款，无法按时偿还，企业经营状况就会恶化，企业经营危机也会对企业信用造成影响。

（2）利率变动风险

市场利率的起伏也会影响企业的成本，利率上涨，企业筹集资金的成本就会增加。利率变动带来的风险也随时影响着企业的经营。目前，我国多次提高了备付金率，企业负担的贷款费用增加，使得企业面临更大的偿债困难。同时如果通货膨胀的话，贷款的利率会迅速上涨，企业就需要承担高额的利率支出，这也会对企业收益水平造成严重影响。

（3）经营风险

企业在债务经营过程中必须保证资金成本低于投资效果。如果不这样做，企业收支就会出现问题，甚至连偿还能力也会丧失。若是企业经营活动失败，则会导致企业经济损失，如果此时按照规定偿还了债务，企业的损失也就越严重，企业将面临更大的财务风险，此时再融资也会相应变得困难很多。如果企业的债务过多，对于企业的容错率也会越低，企业在这样的情况下，若是无法一直保持收入和利润，则很容易因为无法偿还债款临近破产的边缘。

（4）股价浮动较大的风险

在企业债务并不多的时候，不需要考虑高额的利息和偿还巨额债款，即使一段时间的经营成果并不显著，导致企业利润减少时，企业的每股收益也不会出现大幅度的变动。京东作为互联网企业，任何风吹草动都会引起社会的极大关注。在这样的前提下，还借了大量的债款，企业在经营不善的时候留给股东们的利益变少，股票收益则会出现大幅缩水，企业也会面临股价波动大的风险。

4.企业存在的问题

（1）风险意识薄弱

京东在负债经营的过程中对于风险不够重视，从企业管理层到相关的管理人员，还缺乏应有的财务风险控制意识，并没有正确认识到当前京东在负债经营的时候，存在的风险会对企业造成什么样的影响。而且在考虑偿债风险的时候，财务人员也并不仅仅要考虑当前的偿还债务能力，还应当考虑到未来时期的偿债能力，然而当前京东的管理人员和财务人员，还没有较好地考虑到这一方面，缺乏对于未来时期偿债能力和偿债风险的评估。

（2）公司扩张太快

京东作为一家互联网企业，本身在市场中就千变万化，仅仅依靠当前的会计数据，并不能真实地反映其在未来的偿债能力。近几年来，京东一直在发展自己的物流产业，而对于企业自身运营的物流来说，所花费的成本是非常高昂的。京东的领导人想要在物流方面打败其他互联网购物平台，但这也不是一蹴而就的事情，在物流方面投入过大可能难以在短期内获得经济收益，京东就处于一个收入高而投入的成本更高的局面，在成本巨大的局面下，平衡偿债风险与发展自身的关系就变得尤为重要。这样一来，偿债风险也会相应增大。

（3）现金流管理机制不完善

现金流管理机制，指的是企业在财务管理中针对现金流管的优化措施，使得企业的现金流可以得到保障。因此，在面对企业的财务风险的时候也有准备相应的应对措施，提高企业对风险的抵抗力。现在京东在财务管理系统中，缺乏完整的现金流管理机制。例如，在短期债务偿还中，整体上有基本的短期债务偿还能力，但是在具体偿还时间中，现金流的保障能力不是很好。

四、应对措施

面对如此高的负债经营风险，京东也一直在积极地寻求应对措施，减少负债在资产中的占比，与此同时开拓创新。刘强东意在提升物流方面的竞争力，不断地扩大企业的利润，使得偿债压力变小，而京东也在逐渐完善网上购物平台的经营模式，提高客户使用的舒适感，扩大客户群体。根据上文，我认为可以通过以下几个方法改善：

1.增强风险意识

在现代市场发展的趋势下，随着经济水平的不断提高，企业作为市场中的一部分，由于其相对独立，管理模式对企业就愈加重要。企业需要对其自身的需要进行分析，以提高其发展地位。在竞争性市场的过程中发展存在着某些风险，因此有必要对企业风险的机会和挑战进行分析，并提出对企业风险的合理评估。为了预防现有的风险，必须对负债的运作问题进行适当分析，对负债引起的问题进行深入研究，并提高自身的风险意识。

2.多渠道筹集资金

可以通过投资、重新分配股票等方式筹集资金，改善企业的资产和负债结构，放宽可兑换债券上的担保权，从而降低了金融成本，优化了负债结构，使企业的资产和负债结构得以优化。

我国中央银行采取了提高银行存款和贷款利率的办法，特别是在价格上涨的情况下，因为企业生产过程中的信息和劳动成本逐渐增加，这将给企業的经营成本和债务成本带来重大负担。根据我国政府提出的宏观经济条例，有必要向企业提供多样化的准入机会和多种融资渠道，以便更有效地获得银行贷款。银行借款业务是作为发行市场债券的对象在各种渠道进行的。融资也可以通过合伙人投资方法、分析长期和短期借款的比例、调整借款限额等方式进行，以便利充分发挥金融作用。这种发展方式不仅可以减少产生与债务有关的业务问题，而且还可以避免产生高风险和高成本，从而达到企业的可持续发展。

3.合理规划负债结构

每个行业的最优资产负债率不同，选择适合自身的负债经营模式就显得格外重要。在航空业、房地产等领域的资产负债率相对较高，但也不能无限制地增加资产负债比。而京东作为互联网企业，最好不要过于依赖借款来维持公司经营。任何行业都应当从自己行业的特点出发，综合考虑借款的多少、使用时间的长短、可承担利率的大小做出合理的借款计划，从而选择适合自身的负债经营模式。

资产流动性对于一个企业是至关重要的，短期资产与短期负债的比率可以很好地反映资产流动性，提高资产的流动能力也就是提高企业的变现能力，这样能够减少偿还短期借款的压力，企业按时还款就不是问题。因此资产流动性高的企业偿债能力就强，财务风险相对来说就小一些。毫无疑问，提高生产和销售率、减少债务等也是控制负债程度的必要措施。负债规模和结构的调整决定了企业的运营条件，在不断探索中找到适合自身的负债模式和结构有利于企业经营。当企业的运营盈利能够稳步增长时，资金也可以有效地提供，也就是说负债可以随之减少。

所以，短期负债和长期负债的占比应当找到一个均衡的临界点。例如京东因为一些原因经营过程中出现低迷的状态，这个时候就更适合考虑长期负债，来避免企业在偿还短期负债时的压力和风险；反之，如果企业的盈利能力增长，则可以更多地考虑短期债款来减少利息的支出。因此，在企业实际经营过程中，从自身能力出发调节负债结构，提升或降低长期负债的占比是必要的。当企业获得和拥有更多的流动资金的时候，可以适当增加短期负债的比例，然后使用流动负债的方式来筹集企业资金。但是，不能仅仅依靠观察企业经营状态来决定负债的结构，应当在实际经营中考虑到更多的内、外部条件来谨慎选择和制订计划。

4.合理利用财务杠杆

公司进行负债经营的原因，主要是因为负债经营有明显的财务杠杆作用。但是财务杠杆作用也不是完全没有缺点，如果实行很低的负债比率，财务杠杆系数就会随之变小，它所带来的收益也就会相应减少，不能使企业利益最大化；相反，如果采取过高的负债比例，财务杠杆系数也就会变大，又会增大企业的财务风险，所以企业要适度调整和利用财务杠杆作用，才不至于出现大的风险。

5.建立风险控制机制

对于每一个企业来说，它们都渴望自己能够快速发展并增强自身的能力，但任何方式都存在一定的风险，负债经营只是其中的一点，而且还有其他风险因素，要使负债经营发挥更大的作用和更好的效果，就必须要有严格的风险控制手段。完善的风险控制制度和财务处理模式是非常重要的。通过风险控制预防机制和财务处理手段可以有效地避免负债经营可能出现的问题。在企业运作和实际发展的情况下，如果不进行更严格的管理，这将导致不合理的企业债务运作方式。如果在执行交易时没有充分考虑到短期承诺，则企业的长期稳定发展就变得更加艰难。因此，企业必须根据实际情况制订合理的债务工作计划，以确保整个企业更好地经营。

五、结语

综上所述，负债经营是现代企业经营管理的一种重要策略和手段，它是一个动态的理财过程，贯彻于整个决策之中。同时负债经营的收益与风险是并存的，所以京东必须注重加强和改进财务工作，强化风险管理，财务人员要从企业的实际情况出发，以获取利润最大化为目的，以风险控制为条件，分析财务数据，运用商品经济规律和市场规律，增强风险意识，研究和制定切实可行的风险控制策略，负债经营才能给企业带来良好的收益，提高京东的市场竞争力。

总之，在市场经济的大潮中，京东努力研究遇到的各种新问题，从失败中总结教训，从成功中总结经验，及时更新陈旧观念，跟上时代的步伐，完善其负债经营风险控制策略。

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