5月CPI同比上涨0.2%PPI同比下降4.6%

粤开证券：5月CPI同比小幅回升0.1个百分点，主要受同比增速计算方式的影响。5月翘尾因素较4月上升0.2个百分点，而新涨价因素下降0.1个百分点。环比增速来看，5月CPI下降0.2%，降幅较4月扩大0.1个百分点。其中，由于供应充足，鲜菜、猪肉价格环比分别下降3.4%和2.0%；“五一”长假后出行需求回落，飞机票和交通工具租赁费价格环比均下降7.2%。5月PPI同比增速继续下滑，已连续8个月负增长。环比增速来看，5月PPI下降0.9%，降幅比上月扩大0.4个百分点。一方面，國际油价和有色金属价格下行，带动国内石油和天然气开采业价格下降2.1%，有色金属冶炼和压延加工业价格下降1.1%；另一方面，国内需求偏弱，制造业和建筑业PMI下滑，导致煤炭、钢材、水泥等价格走低，5月煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格环比分别下降5.2%、4.2%和0.9%。短期来看，总需求不足将拖累物价指数，CPI和PPI或仍处低位；但随着稳增长政策进一步发力生效，居民消费需求回暖，制造业投资和房地产投资逐步企稳，CPI和PPI同比将于下半年企稳回升。

东方金诚：5月CPI继续处于明显的低通胀状态，背后是在市场供给充分的同时，消费修复力度整体较为温和，这意味着当前具备加大促消费政策力度的条件。5月PPI通缩加剧，一方面源于海外经济下行压力加大前景下，原油等国际定价大宗商品价格难以扭转承压运行的局面；另一方面，国内终端消费修复偏弱，地产投资持续低迷，而钢铁、煤炭等产能持续释放，供给宽松格局下，5月这些国内主导的大宗商品价格加速下行。展望未来，我们判断6月CPI将小幅回升至0.7%左右，仍会处于1.0%以下的低通胀状态。但在经济回升过程中，CPI陷入通缩的风险不大，下半年CPI同比中枢有抬高趋势。PPI方面，受全球经济下行压力加大、需求预期减弱影响，原油、煤炭、有色金属等国际大宗商品价格料继续偏弱运行，叠加上年同期高基数影响，预计6月PPI同比降幅将小幅扩大至-4.8%左右。下半年伴随高基数效应减弱，国内经济修复带动上游原材料和工业品需求上升，PPI同比有望转正。

川财证券：未来几个月受高基数等影响，预计CPI将低位窄幅波动，随着国内需求的复苏和政策效应的逐渐显现，在下半年有望温和上涨，5月CPI同比涨幅温和扩大预示着回暖不远，但出现持续通胀的概率较低；PPI方面，美联储加息进入尾声有望减轻国际经济下行的压力，减少发达经济体金融风险的溢出，国内需求的回暖和政策支持有望对商品需求构成一定支撑，以提振内需的方式弱化国际输入性影响，促进PPI在下半年逐渐回暖。

数说

100.7%

中国物流与采购联合会6月5日公布，5月份中国大宗商品指数为100.7%，较上月回升0.4个百分点，实现止跌回升。具体来看，5月份，大宗商品供应指数为102.1%，较上月上升1.6个百分点，显示随着生产企业开工率逐步回升，国内大宗商品整体供应量仍在增长。

48.3%

中国物流与采购联合会数据显示，2023年5月份全球制造业PMI为48.3%，连续3个月环比下降，连续8个月低于50%，创出自2020年6月以来的新低。

55.4%

中国汽车流通协会发布的“中国汽车经销商库存预警指数调查”VIA（VehicleInventoryAlertIndex）显示，2023年5月中国汽车经销商库存预警指数为55.4%，同比下降1.4个百分点，环比下降5.0个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度有所好转。

31765.1亿美元

央行公布的数据显示，中国5月末外汇储备31765.1亿美元，前值为32047.7亿美元；中国5月末黄金储备6727万盎司，为连续第7个月增加黄金储备。

2.98万亿元

人社部数据显示，截至2023年一季度末，全国企业年金积累基金规模为2.98万亿元。第一季度全国企业年金基金投资收益为440.24亿元，加权平均收益率为1.55%。分类型来看，固定收益类组合的加权平均收益率为1.14%，含权益类组合的加权平均收益率为1.61%。

60.9%

乘联会数据显示，5月广义乘用车零售销量176.2万辆，同比增长28.2%，环比增长7.3%。5月新能源车市场零售达到58万辆，同比增速60.9%，环比增长10.5%。