聚焦新能源 鑫联志在“隐形冠军”

蜗壳

2022年注定是个不平凡的年份。

受到大规模疫情后叠加局部地缘冲突的影响，全球经济陷入下行压力，各国央行均拿出刺激性的货币政策来维系经济正常运行，而较宽松的货币政策加剧了通胀及通胀预期。而美联储的加息策略，导致大宗商品（包括石油、黄金）价格剧烈波动，扰乱了各国的经济运行节奏，各国央行被动又纷纷以加息来控制维持本国货币及通胀。而我国作为全球重要经济体，无疑也受到了极大的下行压力影响，但无可厚非我国依旧将“双碳”政策坚持推进，经过近些年的快速发展，我国在减碳路上已经逐渐领先于全球，并对全球低碳化转型做出了突出贡献。

2020年9月，习近平总书记在联合国大会上做出中国二氧化碳的排放量将在2030年之前达到峰值以及在2060年前实现碳中和的承诺，无疑将中国在“碳达峰”“碳中和”领域的新能源、环保等行业按下了“加速键”。而资源循环利用和光伏产业则是“双碳”道路上的先头部队，也在加速中国资源、能源转型的路上发挥相当重要的影响力。

缘起环保情怀

2022对于鑫联来说也是个不同寻常的年份。

说起鑫联环保的缘起，还要倒回2010年春节，那时在上市公司任高管的马黎阳回云南个旧老家过年，红河锌联科技发展有限公司（鑫联环保前身）的创始人、中国铟产业奠基者之一的王树楷教授找到他，向他介绍含重金属固危废资源化利用的技术和项目，咨询公司上市的相关事项。原本并非从事环保行业，但心系家乡，也是出于帮助故乡企业发展、回馈家乡的初衷，游子情怀的马黎阳就此与鑫联环保结缘，也开启了他的环保产业之路。为了给企业发展提供资金，精通企业战略发展和资本运作的马黎阳，为公司引入了首家战略投资者——中国国际金融股份有限公司。2011年，中金公司对鑫联环保投资1.6亿元（2015年又一次追投）。

随着充足的资金进入，公司逐渐树立了“打造涉重固危废资源化利用领域全球第一”的远大目标，并且这份对公司的愿景和发展目标，传承前辈的意志，从未随着时间的推移而改变。可以说前十年，鑫联始终专注于钢铁、有色、电镀、化工等行业产生的含重金属固危废的资源化清洁利用，依托自主研发的“火法富集—湿法脱杂—分级提取多段耦合集成处理技术”，从涉重固危废中提取锌、铟、铅、镉、铯、碘、铁等多种元素，以资源化手段实现其无害化，超十年的发展使得公司已经逐渐聚集了一批“高精尖”的技术团队，并建立起一套完整、专业且进入门槛超高的工业化体系。如此一来，使得鑫联环保的业务网络已全面覆盖京津冀、中西部、长三角、珠三角等地区，并且在国内业务稳定开展的同时并向海外进行布局，从海外拿资源，后期将“在海外再造一个鑫联”。

公司通过聚焦主业、勇于创新，获得了持续快速增长，目前已发展成为该领域的全球领军企业，在全球范围内拥有十余个资源化利用工厂，处理规模、核心技术水平、产业链完整度均在全球具有明显优势地位，行业地位逐渐得到国内外认可。

依靠每年大规模的研发投入，鑫联环保的核心技术两次被鉴定为“国际领先水平”，填补了多项国内外空白，获2019年环境科学技术进步一等奖、2022年中国循环经济科学技术奖一等奖等多个省部级奖项；公司拥有国家专利57项，并有多项发明专利在申。核心技术入选国家生态环境部《“无废城市”建设试点先进适用技术（第一批）》、国家发改委2020年《绿色技术推广目录》、国家工信部2020年《国家鼓励发展的重大环保技术裝备目录》、国家工信部/发改委/科技部/生态环境部联合发布的2021年《国家工业资源综合利用先进适用工艺技术设备目录》；同时，公司还获国家工信部认定为“国家级绿色工厂”、国家专精特新“小巨人”企业，获联合国环境署认定为“联合国环境署巴塞尔公约亚太区域中心技术示范基地”；并获评定为“国家火炬计划重点高新技术企业”“2018年重点环境保护实用技术”“2018年重点环境保护实用技术示范工程”“京津冀及周边地区工业资源综合利用产业协同发展重点项目”等。

志在进军光伏板块

从鑫联环保到鑫联科技，虽两字之差，却包含着公司的远大抱负。

回顾过去十多年的发展，鑫联科技已经逐渐达到了最初的预期，持有多张危废证、总规模达数十万吨/年的鑫联科技俨然成为了行业中的“鸵鸟”。危废行业存在天然的壁垒，首先是资质壁垒，危废行业受政府强监管，其收集、转运、处置都需相应的许可证；其次是资金壁垒，规范项目的投资额较大；再者就是技术壁垒，危废种类多、处理难度高，其技术是各种工艺的整体耦合与协同，需要多年管理经验、技术积累。虽然壁垒和进入门槛较高，但由于毛利率可观，使得行业目前的现状仍然呈现“小、散、弱”的特征，随着未来监管趋严、标准提高，“大鱼吃小鱼”的收购是行业常态，且未来资质审批更严，实力弱的小企业将更难获得资质，因此像鑫联科技这种行业龙头，一直未停下并购整合的脚步，也正是清晰的行业认知和前瞻的扩张战略使得公司逐渐成为“危废”龙头。

鑫联科技作为低碳环保行业的民企领头羊之一，为我国环保行业在涉重固危废资源化利用方面取得全球领先优势做出了重要贡献。近年来，鑫联科技仍未停下产品多元化拓展的步伐，已实现从固危废中提取铟、铯、碘、锗、镓等稀贵元素，以及ITO靶材等液晶和光伏产业关键材料的制备，竭尽所能的协助国家解决矿产资源方面存在的“卡脖子”问题。2017年，因鑫联环保在云南工业经济发展中的重大创新和重大贡献，公司董事长马黎阳荣获云南省委、省政府颁发的云南省第二届“工业发展杰出贡献奖”。

“资源化是解决固废的核心出路，循环利用是消除含有重金属的固体废物污染隐患的根本途径”是公司在低碳环保行业一直秉承的核心价值观，而从固废中提取具有价值的资源也是公司的核心竞争力，其中铟就是实现的核心。

“铟战略”是鑫联科技1.0布局光伏产业的底层逻辑。

首先，铟的稀缺性非常强，仅微量伴生于其他金属矿中，未发现独立铟矿，主要从钢铁烟尘、铅锌冶炼渣中提取。全球产量仅1000吨左右，中国占大部分。

同为能源金属的锂在近两年大放异彩，电池级碳酸锂价格两年最高增长超过13倍。而全球锂资源储量达到4700万吨，2020年全球锂产量82500吨，而中国才13300吨，只占全球16.12%。相比之下铟在我国的储量及产量占比具有相当的优势，可以说，在金属铟方面，我们更具有发言权。而且从近两年的锂和铟的产量增速来看，铟由于储量很少极其稀缺，只能伴生开采，因此供给增长较慢，甚至不排除出现因炼铁工业规模下降而供给减少的情况。

其次，鑫联科技之所以瞄准金属铟的原因还是基于自身的技术优势。公司主业正是以工业化手段从固危废中提取锌、铟，可以说是“铟”提取的隐形冠军企业。鑫联科技目前已经与某超大型钢企签署战略合作协议，开启第一阶段的合作，目标是未来铟产量在全球占到重要比重。

在“铟”产量基础上，公司还搭建“铟战略”2.0，即形成ITO靶材产能。

从市场空间来看，目前市场化的靶材以AZO和ITO为主。虽然AZO材料的价格比較经济实惠，但其导电性较ITO相差较大，通过厚镀膜来弥补导电性将极度降低光的透过率，将大幅降低电池特性，因此ITO靶材更为优秀，也被视作主要发展的放心。而靶材作为显示面板、光伏等领域的关键核心材料，市场规模也正处于加速扩大状态；而ITO溅射用靶材是铟的最大的消耗领域，占比约50%。而从长远来看，ITO靶材国产替代需求极强。据统计，2020年国内ITO靶材超过一半依赖于进口，国产的ITO靶材主要供应中低端市场，仅占国内市场30%的份额，而高端ITO靶材几乎全部从日本、韩国进口，占70%的市场份额，由此更加坚定了鑫联科技利用自身铟产量优势向ITO靶材布局的决心，为此，鑫联科技已经进行了产业布局，预计很快会形成ITO靶材的实际产量。

当完成铟产业上、中游的布局后，鑫联科技将实施“铟战略3.0”，凭借关键原材料优势进入异质结（HIT）电池制造领域。如果说光伏行业是我国实现“双碳”战略的皇冠，那么光伏电池则是这座皇冠上璀璨的明珠。目前市场主流光伏电池以P型电池、N型的TOPCON和HIT异质结电池为主，P型衍生及钙钛矿电池为辅，而降本和增效（转化率）则是各大光伏电池流派博弈的核心。

很明显的一个方面，TOPCON之所以更受光伏行业“老玩家”的青睐，核心还是在于成本方面。TOPCON路线可直接在PERC产线（P型）基础上增加设备进行升级，TOPCON每GW投资额在2亿元左右，而由PERC产线升级仅需6000万-8000万元，成熟的PERC产业链配套以及人员都可以直接利用。相比之下尽管当下异质结路线成本高于TOPCON，但异质结降本增效路径清晰，也更适合“新玩家”，而鑫联科技也正是瞄准了这一特点。

在短中期光伏电池“三分天下”的情况下，异质结电池必将拥有较大的发展空间，而异质结电池的发展必然将带动产业对金属铟的需求，而鑫联科技的信心正是在于对核心原材料铟产量的掌握，公司前期布局与未来战略将围绕铟展开，而需求高增，供给疲软的预期下，铟有预期成为下一个新能源金属的潜质，借此鑫联科技将享受原材料和产品同时上涨的红利。

“厚积而薄发”，十余年的行业深耕，清晰的行业布局，完整的战略规划，企业的每一步都在谋划着鑫联科技光明的未来。

达则兼济天下

鑫联科技一直坚持“激情、正气、创新、共享”的企业文化，积极践行共同富裕，以人文本，公司从2020年开始给予了绝大部分员工分红权，使员工的实际收入获得显著提升。同时公司持续发力员工关怀而且公司以高标准打造员工餐厅、宿舍、浴室、洗衣房等，使基层员工获得了远优于周边企业的工作和生活条件。职工之事无小事，公司长期致力于提升员工的衣食住行，把让所有的职工都能时常穿干净的衣服、拥有舒适的休息环境当成大事特事对待。对于员工洗衣这件事，公司当成头等大事来抓，深入推进“面对面、心贴心、实打实”工程，第一时间打造全新爱心洗衣房，新建的洗衣房配备有干洗机、水洗机、烘干机、烫台等洗衣器具，为所有鑫联职工提供免费洗衣服务。把办实事办到职工心坎上，让职工“干干净净回家”的愿望成为现实，鑫联科技仍将持续践行幸福企业理念，通过将中国国情与幸福企业实践相结合，摸索适合中国本土企业与职工共同富裕的“幸福企业”之路。

鑫联科技不仅心系员工，还体恤当地经济。为带动经济发展，2016年鑫联科技积极响应国家脱贫攻坚政策的号召，秉承“授之以鱼，不如授之于渔”的原则，公司于当年迁址国家级贫困县的云南省元阳县，在当地投资建厂、吸纳就业、帮助元阳县脱贫摘帽；在红河哈尼族自治州委州政府、市县政府的关心帮助下，鑫联科技又启动了元阳项目的建设，并在2017正式建成投产后，元阳工业固废资源化利用项目年产锌铝合金5万吨，完成年营业收入10亿余元，每年缴税约2000万元，带动当地的经济和就业，从根本上助力扶贫，确保元阳县地方经济得到跨越式发展。

同时，公司高度重视共同富裕事业，鑫联科技作为本行业的龙头企业，积极联合行业中的其他企业，在共同打造完整、有竞争力的产业链的同时，不忘多次协助盘活红河州的其他困难企业。近年来，鑫联科技支持了多家企业，使其摆脱了困难局面，得以正常运行，并进入了良性发展态势。并有多家建立了未来的资本合作意向。除此之外，鑫联科技为云南省红河州多个地区的人均收入提升、教育和医疗条件改善等方面都做出了努力。

而且，鑫联科技也相当热衷于公益事业投入，公司大量资金用于元阳、个旧的扶贫工作，并提供了多项直接捐助，2017年以来，共协助元阳县政府完成5000余人的脱贫出列。