超36亿资金流入贵州茅台

林然

据东方财富Choice 数据显示，2023年1月12日至20日，北向资金净流入波动下降。从成交额来看，沪股通合计成交447.50亿元，深股通合计成交498.28亿元。

个股方面，陆股通前十大活跃股包括贵州茅台（600519）、宁德时代（300750）、中国平安（601318）、五粮液（000858）、隆基绿能（601012）、招商银行（600036） 、中国中免（601888）、紫金矿业（601899）、韦尔股份（603501）、比亚迪（002594）。

贵州茅台（600519）成为期间净买入最多的股票，净买入额达36.11亿元。市场看好其原因包括公司改革战略再升级，结构有望进一步优化，成长性得到认可。

近期茅台集团召开2023年度市场工作会议，本次是历史上规模最大、范围最广的市场会议，以“1+N”的方式召开（集团公司市场工作会+茅台酒销售公司、酱香酒公司等分部门会议）充分体现2023年集团战略一盘棋思想。2022年茅台以五合营销法为核心取得了i茅台数字化转型、第三代专卖店升级、茅台冰激凌上线等多方面营销体系改革成果，针对当下白酒行业茅台董事长总结了“新产品的品质化和年轻化、新渠道的多元化和扁平化、新市场的圈层化和国际化”的“三新六化”，基于此在品牌打造、产品体系、文化输出、营销改革等协同配合下，2023年“美时代”有望迎来发展新高度。

茅台酒板块，公司改革持续，结构优化。根据会议内容，预计2023年投放计划量保持稳健运行，产品结构及市场支持向高附加值非标产品倾斜，社会渠道方面加强价格管控、構建更为紧密的厂商关系、加快推进第三代专卖店升级，自营渠道方面推进计划单列市等地区自营店布局、优化i茅台营销平台，进一步深耕市场建设。

国泰君安预计，贵州茅台2023、2024年营收增速均为15%，净利润增速分别为17%、16%。

根据春节期间消费数据的追踪显示，国内消费“困境反转”势头明显，春节黄金周，全国各地迎来了大规模的返乡客流高峰以及旅游出行高峰，同时也迎来了线下消费的首轮复苏。具体包括：（1）2023年全国春运客运量较2022年春节期间显著回升；（2）春节期间旅游市场强势回暖；（3）春节期间线下消费迎来“ 开门红”；（4）此外，春节档全国电影票房收入及观影人次亦同比回升。

但考虑到2022年低基数效应及绝对数据相比2019 年仍有差距，意味着消费场景全面放开的确带来了消费需求回暖，但修复空间及持续性仍有待消费能力回升方可进一步支撑。

北向资金净流向图（2022年12月30日-2023年1月20日）

数据来源：东方财富Choice

就A股市场而言，一是考虑到节前市场预期的消费修复逻辑已兑现，甚至部分消费领域表现超出市场预期，将为2023一季度A 股市场注入一剂“强心针”，进一步强化2023年投资者对国内经济复苏的信心。同时，预计未来一周拟公布制造业PMI 数据将明显回升，进一步支撑股市基本面及抬升市场风险偏好；二是叠加年初货币投放加大及信用传导通胀，A 股实际流动性亦将明显改善；三是预计2月美联储加息25BP，对A 股影响偏中性。故节后A股有望迎来“躁动反攻”主升浪行情。

具体配置上，分析机构认为有三条主线：

一是成长风格具备基本面支撑，且受益于流动性与风险偏好的板块，一方面包括高端制造：机械自动化、电力设备（储能>光伏）和新能源汽车（整车、电池、能源金属）；另一方面是既有“ 政策底”又具有基本面逻辑自主可控方向：计算机（金融/电力/交通相关信创）、半导体（设备&材料）、医药生物、军工；

二是“牛市旗手”券商：“赔率”受益于流动性扩张周期，“胜率”静待基本面“反转”；

三是受益于消费场景放开的行业，包括美容护理、社会服务、互联网电商及家电。