稳健货币政策要精准有力总量适度节奏平稳

招商证券：推测二季度政策基调延续稳中偏松，政策重心由之前的逆周期调节迈向跨周期行列。政策工具方面，“总量适度，节奏平稳”的新增要求，预示降准降息概率减弱，利率把握“居中之道”，流动性调控以“稳”为主。总体来看，此次报告强调“度”的把握，预示随着经济内生动力的修复，未来增长将由政策驱动向市场驱动切换，货币政策回归中性。

海通证券：总体来看，我们认为，二季度货币政策定力也会比较高，维持稳健宽松的整体基调。虽然二季度信贷投放或回归平稳、实际经济恢复斜率或也趋于放缓。结构上出口受外需的拖累会呈现出来；房地产依然受到供需两端压力，包括高频的房地產销售数据在一季度冲量后已经边际回落；消费则相对保持慢修复。不过二季度经济同比读数仍有望高增，经济比去年底的预期也要更好一些，顺利实现全年增长目标较有基础。因此政策方面，包括货币政策定力或都会较足。

中银证券：从货币政策导向来看，我们认为，后续货币政策操作将会更加注重保守调整和相机抉择，具体来看：为保证全年宏观杠杆率保持基本稳定目标，后续流动性投放可能偏稳，但下半年存在中期借贷便利大额到期的降准时间窗口；政策利率调整需同时顾及金融稳定，LPR下调可能会跟进存款利率下调；不宜夸大CPI阶段震荡的影响，但缓解内需不足仍是货币政策重心，加强与财政政策等协调配合，形成扩大需求的合力是政策关键，预计政策性开发性金融工具仍将扮演重要角色，政策性金融工具的落地时间往往在二季度后，今年下半年政策性开发性金融工具大概率延续。

华西证券：对于Q1经济的定调是“好于预期”，对于后续经济持续性也有一定信心，不过也提到当前外部环境更趋复杂严峻，国内经济内生动力还不强、需求仍然不足；Q1央行删除了“坚持不搞大水漫灌”表述，回顾以往，这一表述删除之后，货币政策边际放松的概率有所增加，后续可以继续关注经济修复节奏，如果经济动能持续放缓，降准、降息均有可能；信贷表述有所变化，从去年Q4的“保持信贷合理平稳增长”改为“保持信贷总量适度、节奏平稳”，我们预计，在总量适度的前提下，今年全年信贷投放约22万亿元，较去年增加约1万亿元，在Q1信贷投放“天量”的情况下，后续信贷投放节奏可能会有所放缓。

数说

11.9%

财政部数据显示，1～4月累计，全国一般公共预算收入83171亿元，同比增长11.9%；全国税收收入70379亿元，同比增长12.9%；非税收入12792亿元，同比增长6.8%。印花税1637亿元，同比下降14.2%。其中，证券交易印花税716亿元，同比下降42.7%。

293亿美元

外汇局消息，经常项下，4月货物贸易跨境收支顺差293亿美元；服务贸易跨境收支逆差63亿美元，与一季度月均规模基本持平。

2.2%

商务部数据显示，1～4月，全国实际使用外资金额4994.6亿元人民币，同比增长2.2%，折合735亿美元，下降3.3%。从产业结构看，制造业实际使用外资金额1300.5亿元人民币，同比增长4.1%。高技术产业实际使用外资同比增长12.8%。

8.3%

国家能源局数据显示，4月份，全社会用电量同比增长8.3%。其中，第一、第二、第三产业用电量分别同比增长12.3%、7.6%、17.9%。

120.3%

据海关总署数据，今年前4个月，我国汽车出口2045.3亿元，同比增长120.3%。乘联会发布数据显示，1月至4月，我国乘用车出口108万辆，同比增长115%。中汽协数据显示，前4个月新能源汽车出口34.8万辆，同比增长1.7倍。

46.1%

据中国充电联盟数据，截至2022年底，广东、江苏、上海和福建四省（直辖市）的充电桩保有量共计95.4万台，占比高达46.1%。