如何评估生物医药上市公司的投资价值

金宇峰

生物医药产业本身具有高投入、高风险、长周期、高报酬等特征。生物医药上市公司投资属于二级市场投资。在新医改背景下，生物医药上市公司的成长性、抗周期性以及防御性比较高，所以，资本市场逐渐增加了对生物医药上市公司的投资。投资活动可以实现收益的提升，同时也伴随风险，对生物医药上市公司的投资活动要考虑投资的收益性、风险性以及流动性等因素。

因此，对生物医药上市公司的投资价值进行分析，深入了解生物医药上市公司发展的实际需求，对投资指标进行量化评估，有助于提高投资决策分析的有效性。

新医改对生物医药上市公司的影响

新医改政策的实施有助于促进医疗资源与药品消费结构的重新分配。新医改政策对医药上市公司的稳定发展有促进作用，可以有效解决医药市场机制失灵的弊端，进一步提高生物医药的综合产业效率。

与此同时，新医改政策有助于促进生物医药技术发展，保护生物医药相关知识产权，激励生物医药上市公司重视研发创新，提高医药研发的综合发展水平。在新医改政策实施的大背景下，生物医药研究与发展重视“产学研”一体化的联合发展，以此推动高新科技医药项目的开发与市场投入，提高生物医药上市公司市场竞争力。

新医改背景下 生物医药上市公司投资价值分析

新医改视角下，生物医药上市公司的投资价值要考虑生物医药上市公司本身高投入、高风险、高回报等特征。人才因素、技術因素、制度因素等对生物医药上市公司的持续发展都会产生直接的影响。与此同时，投融资水平、研发水平以及市场发展等对生物医药上市公司的科研项目、资金周转等会产生一定的影响。因此，在对生物医药上市公司的投资价值进行分析中，应选取有效的投资价值评估因子，并通过主成分分析的方式，对生物医药上市公司的投资风险、价值等进行过综合评估。具体评估过程如下：

第一，因子指标的选择。结合生物医药上市公司的综合发展需求，投资价值分析要针对生物医药上市公司的成长能力、盈利能力、营运能力、偿债能力、研发能力、市场因素等进行指标细化，并选择生物医药上市公司净资产收益率、每股收益、资本回报率、利润总额、总资产周转率、存货周转率、流动比率、研发支出占比、市盈率等为次级指标。结合生物医药上市公司的综合发展情况，对上述相关指标数据进行处理与分析，为后续的投资价值分析奠定基础。第二，可行性检验。为检验上述指标与生物医药上市公司投资价值之间的关系，采用巴尔特利球度检验与KMO检验的方式，对近似卡方值进行计算。第三，在进行因子识别与转换后，针对因子成分构建判断矩阵，并利用方差贡献率进行计算，分析生物医药上市公司的投资价值。

为检验生物医药上市公司的投资价值，需要在综合评估公司发展潜力的基础上，对生物医药上市公司的投资价值进行量化；与此同时，还需要对生物医药上市公司的投资风险进行评估。当风险可控且投资收益高于成本时，说明生物医药上市公司的投资价值比较高，可考虑选择投资；反之，则需要从生物医药上市公司的历史收益率、大盘指数变化等角度，对生物医药上市公司的投资收益、投资过程以及风险等进行综合测算。在主成分分析方式下，可结合生物医药上市公司的历史表现，对上述投资价值的成分指标进行量化，从而确定投资决策。

考虑到生物医药上市公司的行业属性、医药属性具有一定的差异性，且公司的生物医药研发指标不同，所以，在分析生物医药上市公司创新能力、科研能力时，可通过对生物医药上市公司的历史表现数据分析，洞察生物医药上市公司的实际发展状况。从行业属性的角度选择常规价值分析指标，从生物医药属性的角度选择个性化指标，量化生物医药上市公司投资价值有助于提高生物医药上市公司投资决策的科学性、有效性。

新医改背景下 生物医药上市公司投资策略

在政策变革中寻找投资机会 在新医改政策视角下，生物医药上市公司的投资价值提升，要在政策变革中寻找投资机会，在投资分析中充分关注政策优势，提高投资行为的合理性与科学性，提高投资效益。

从宏观角度，要结合生物医药产品需求的增长趋势，对生物医药上市公司的产能结构进行分析。一般而言，自主创新并创建生物医品牌更有助于提高生物医药上市公司的市场竞争力。从生物医药上市公司发展需求的角度，新医改对生物技术的相关支持政策有助于培养生物医药上市公司的核心创新能力，培育生物医药上市公司的产业升级意识，并促使生物医药上市公司在经营管理中最大限度发挥的品牌效应。因此，要坚持对品牌管理突出、创新能力显著的生物医药上市公司进行资源调配，关注全流通下的资产重估、业务重构机会，提高新医改政策对生物医药上市公司稳定发展的“增持”作用。

在利用新医改政策推进生物医药上市公司变革的过程中，还要考虑政策所带来的投资风险，避免出现“越界”的情况，降低政策对生物医药上市公司投资价值所产生的负影响。

明确重点投资公司 从投资风险应对的角度，明确重点投资的生物医药上市公司以及投资项目，考虑生物医药上市公司整体利润、期望现金流量、生物技术研发的综合实力，并将生物技术融合药物生产，建立独特、丰富的投资项目储备；与此同时，结合生物医药市场的发展，对产品研发、储备、上市等相关风险进行评估，通过内部投资风控以及技术服务等，拓展生物医药上市公司的投资收益增长点。

合理利用大数据技术，明确重点投资公司，从生物医药研发技术、技术服务、产品开发与推广、医疗服务价值等角度进行信息汇总与分析。在优化股权结构的同时，提高生物医药上市公司的运作效率。

与此同时，要从品牌建设的角度挖掘生物医药上市公司的发展潜力。生物医药上市公司的品牌化发展是其投资收益提升的关键，所以，生物医药上市公司的品牌定位很关键。例如，生物医药上市公司可结合自身的实际情况，寻求国内以及海外基金会的订单，拓展原料药订单，为生物医药上市公司后续的专利药物发展做准备。对特色生物医药产品的研发有助于不断提高生物医药上市公司的动态市盈率，最终将投资风险转化为收益，进一步提高对生物医药上市公司的投资收益。

预测生物医药上市公司投资前景 投资本身具有一定的风险，所以，要采用科学的方式对生物医药上市公司的投资前景进行预测与评估。

针对生物医药上市公司的风险控制能力、盈利能力、成本控制力等进行综合评估，充分了解生物医药上市公司的投资风险以及投资收益。与此同时，结合生物医药上市公司的研发水平，对生物医药上市公司的创新能力、组织结构、内部薪酬绩效以及科研团队建设等进行综合分析，利用权重分析以及定量计算的方式，分析生物医药上市公司的短板，并对生物医药上市公司的发展前景进行预测，从而提高对生物医药上市公司的投资评估分析准确性。

新医改背景下，预测生物医药上市公司投资前景，需要考虑政策变化、市场发展等因素对生物医药上市公司可持续发展的影响，并通过分析公司价值，帮助投资者实现投资收益。在因子分析的视角下，可结合生物医药上市公司的实际发展，针对性地改善相应指标，为投资者提供准确的投资评估依据。例如，生物医药的研发投入改善了生物医药上市公司的发展业绩，因此提高了盈利指标。

新医改背景下，评估生物医药上市公司的投资价值要以政策变革为依托，提升政策在生物医药上市公司发展中的推动作用。与此同时，从投资风险及投资价值的角度，分析二者的占比，并结合生物医药上市公司的实际发展情况和市场竞争力，对投资生物医药上市公司的模式和过程等作进一步的优化。

作者单位：杭州和达投资管理有限公司