从硅银到瑞信，又见“雷曼时刻”

一墨

2023年3月18日，瑞士苏黎世，瑞士信贷总部。两座建筑上可以看到瑞士信贷银行和瑞士联合银行的标志

时隔15年，世界金融危机似乎有死灰复燃的迹象。2023年3月10日，美国硅谷银行、签名银行两家银行在三天内接连宣告倒闭，分别酿成美国银行业第二大、第三大规模的倒闭事件。

与此同时，一朵更大的“乌云”在欧洲上空集结。3月15日，全球第五大财团、瑞士第二大银行—瑞士信贷银行在欧股的股价下跌了24%，其在纽交所开盘更是一度跌近30%。

在瑞信暴跌的影响下，欧美股市一片风声鹤唳，银行股的行情更是如同雪崩一般，15年前的“雷曼时刻”似乎就在眼前。在如今接连“爆雷”的银行危机当中，各种阴谋论随之甚嚣尘上。

此次危机的源头在美国硅谷银行。该行在今年3月10日因资不抵债，遭金融监管部门关闭。耐人寻味是，在该行披露大规模亏损不到两周前，硅谷银行总裁兼首席执行官格雷格·贝克尔于2月27日，以超过350万美元的价格抛售该行1.25万股的股票，其首席财务官丹尼尔·贝克也在同一天卖出该行价值57.5万美元的股票。

除了高管预知性地疯狂套现，硅谷银行优先考虑的还是他们内部员工，而非储户。在硅谷银行宣告倒闭的几小时前，该行员工收到了他们的年度奖金，可能从基层员工每人1.4万美元，到高层每人14万美元不等。在客户挤兑之际，硅谷银行高层却对留守员工承诺，他们将在45天内获得1.5倍工资。

在金融行业，每逢风暴来临，高管抛弃客户独自脱身的现象屡见不鲜。目前在硅谷银行关联企业SVB证券任职高管的约瑟夫·詹代尔，就曾在雷曼兄弟银行（简称“雷曼”）担任首席财务官。在雷曼风雨飘摇之际，他没有选择患难与共，而是脱身加入当年行业内的“香饽饽”—硅谷银行金融集团。此举也曾遭到社会的广泛批评。

2008年9月15日，华尔街投资银行雷曼兄弟宣告破产，员工在总部大楼的窗户观望

硅谷银行关联企业SVB证券任职高管的约瑟夫·詹代尔

在硅谷银行宣告倒闭的几小时前，该行员工收到了他们的年度奖金。

在雷曼破产之后，其CEO理查德·富尔德更是成为了华尔街贪婪的代表，遭到世人唾弃—富尔德在美国国会听证会上，曾被众议员约翰·米卡辱骂为“恶棍”。原因是他在2008年9月雷曼破产前夕，尽可能地出售了自己所持雷曼的股票；在雷曼申请破产的4天前，他还提请董事会，向3名离职高管支付超过2000万美元的“特别款项”。

为了保护自己的私产，2008年11月，富尔德将自己名下价值1060万美元的海滨别墅转移到妻子名下。在雷曼账面上，包括富尔德在内的高层，也玩起了“移花接木”：在破产前夕，该行通过各种手段，将大量资产从雷曼账簿转移到一家名为Hudson Castle的小公司上。

正是由于这些上不了台面的手段，富尔德以及其他高管，在雷曼破产之后的多年里，依旧背负着无穷无尽的官司。

除了高管提前跑路外，金融风暴中从不缺乏浑水摸鱼的角色。

雷曼在破产前夕，曾将巴克莱银行当成最后一根救命稻草。然而，巴克莱银行在权衡利弊后，退出了救助方案谈判。而在雷曼宣告破产后仅过两天，巴克莱银行就以2.5亿美元收购了其北美投资银行和交易部门，并斥资15亿美元收购了雷曼的纽约总部大楼以及两个数据中心。对此，伦敦的一位金融分析师表示，巴克莱银行将此举视为“千载难逢的机会”。

2023年3月19日，瑞士伯爾尼，瑞银董事长科尔姆·凯莱赫（右）与瑞士信贷董事长雷安泽（左）握手

相对于巴克莱银行的“浑水摸鱼”，近期瑞银对瑞信的收购，更可谓“趁火打劫”。

2023年3月19日，瑞信的最大竞争对手瑞银，以30亿瑞士法郎（约合32.5亿美元）收购了命悬一线的瑞信。此笔交易的价值约为瑞信在近期股市估值的38%。

为了使自己的利益最大化，瑞银在收购协议上，规定瑞信约160亿瑞士法郎（约合173亿美元）的AT1债券要被清零—此举将使瑞信AT1债券持有者蒙受巨大损失。

此次最终达成的收购价，是瑞信2007年历史最高价的1%。

在收购谈判上，为了最大程度收割瑞信，瑞银极力压低收购价格。3月19日，瑞银最初提出的报价是以每股0.25瑞士法郎（0.27美元）、总价约10亿美元来收购瑞信。此“白菜价”立马遭到了瑞信董事会及其中东股东的极力反对。为不做别人砧板上待宰的“鱼”，瑞信同时积极寻找收购的替代者，如德意志银行等。

当天下午，瑞银将收购价翻一番，瑞信仍不同意。在双方无法谈拢的紧急关头，居中牵线的瑞士联邦政府对瑞银发出了威胁：如果瑞信高层拒绝瑞银的报价，政府将解散瑞信。最终，瑞银再次提高报价，以总价30亿瑞士法郎（约合32亿美元）同瑞信高层达成收购协议。

根据收购协议，该次收购为全股票交易：瑞信股东在瑞信每持有22.48股股份，就可获得1股瑞银股份。此次最终达成的收购价，是瑞信2007年历史最高价的1%。

在收购问题上，瑞银董事长科尔姆·凯莱赫表示：“此次收购对瑞银股东具有吸引力，但让我们明确一点，就瑞信而言，這是一次紧急救助。”而瑞信董事长雷安泽则无奈地对外发声：“鉴于近期发生了前所未有的特殊情况，瑞信和瑞银的合并是最好的结果……虽然我们的团队一直在不懈努力，解决众多重大遗留问题并执行新的战略，但我们必须达成一项具有可持续性的解决方案。”

令人意外的是，在这场任由瑞银大肆收割的风波中，中东几大土豪成了最大输家。

去年11月，沙特国家银行花费15亿美元，收购了瑞信9.9%的股份。如今瑞信被瑞银收购之后，这笔股份缩水为2.8亿美元，其在不到15周里，损失超80%。

中东另一土豪也损失惨重。卡塔尔投资局是瑞信的第二大股东，自2008年金融危机起，其就持有瑞信的股份。由于卡塔尔投资局持股时间长，以及可能持有瑞信的AT1债券，外界估计它的损失可能比沙特国家银行还大。此外，损失惨重的还有沙特最大私企奥拉扬集团，其持有瑞信4.93%股份，是瑞信第三大股东。

前雷曼CEO理查德·富尔德

虽然中东几大土豪损失惨重，但瑞信烂到这个地步，与这些土豪也脱不了关系。且不说，过往在瑞信激进发展的道路上，这些中东土豪没当好监督的角色，如今它们一些不经琢磨的发言，更是压垮瑞信的导火索之一。

3月15日，在面对媒体“是否会增加对瑞信持股”的提问时，沙特国家银行董事长一句“绝对不会”的回复，加剧了本已严峻的局势，使得瑞信欧股当日暴跌24%，陷入无法挽回的深渊。

覆巢之下，没有完卵。在这场金融风暴中遭到“放血”的，不止那些土豪，还有芸芸众生。据瑞士经济研究和咨询机构BAK Economics披露，在瑞银收购瑞信之后，瑞士将有9500至12000个工作岗位受到威胁，苏黎世的失业人数估计在6500至8000个“全职人工”之间。

此次收购是由瑞士联邦政府做担保，意味着如果瑞银和瑞信合并之后的实体倒闭了，瑞士国民将要承担人均高达1.25万瑞士法郎（约合1.35万美元）的赔偿责任。

在金融风暴冲击下，相对于普通人的失业、企业的破产，那些金融大佬即使蒸发了数以亿计的财富，他们的前景也依旧比绝大多数人光亮。

近期在硅谷银行担任首席风险官的金·奥尔森，在2008年金融危机期间，曾在德意志银行担任过高级风险管理职务。由于金·奥尔森等高管的不称职，该行当时的弄虚作假行为，触发了其证券的崩溃，从而导致了房地产危机的爆发。不过，这段经历并不影响金·奥尔森到硅谷银行高就。

美国国会议员韦克斯曼曾当面讽刺富尔德：“你可以离开雷曼，成为一个收入超过5亿美元的富人。但纳税人要留下7000亿美元的账单，来拯救华尔街和陷入危机的经济。”

的确，在雷曼破产之后，富尔德即使名誉受损以及深陷官司，却丝毫不影响他的富裕生活。2009年，富尔德以2587万美元卖掉了他在纽约公园大道的公寓，赚取了480万美元的差价利润。同时，他在美国爱达荷州太阳谷拥有一个40多英亩的牧场，在佛罗里达州朱庇特岛有一套五居室的房子，在康涅狄格州格林威治还有一座豪宅。据说，如今年过七旬的前雷曼CEO理查德·富尔德，依旧担任着一家财富管理公司Matrix Private Capital的首席执行官。

责任编辑吴阳煜 wyy@nfcmag.com