APP下载

珍酒冲击上市

2023-04-26谢之迎

21世纪商业评论 2023年4期
关键词:向东酒业白酒

谢之迎

A股“戒酒”,白酒企业们的目光转向港股。

3月26日,珍酒李渡集团通过港交所聆讯,距离“港股白酒第一股”只差临门一脚。

金六福创始人、“白酒教父”吴向东,20年前收购湖南白酒品牌湘窖和开口笑,6年之后又将贵州珍酒和江西李渡纳入麾下,组成了如今中国第四大民营白酒集团。

珍酒李渡主打多品牌、多香型,四个品牌覆盖酱香、兼香、浓香三种香型,遍布中端百元到高端1500元以上的价格带。

2021年,集团总营收达51.02亿元,同比增长112.7%。2022年营收58.56亿元,同比增速骤降至14.8%。

增长失速,吴向东的IPO计划能否如愿?

珍酒李渡营收由珍酒贡献大头。按2021年收入计,珍酒是中国第五大酱香型白酒品牌。

营收从2020年的13.46亿元,上升到2022年的38.23亿元,占集团总营收的比例,从56.1%提高到65.3%。

后劲有些不足。2021年,珍酒营收同比增长159.2%。2022年,这一数字跌至9.6%。

主打老酒概念的李渡,品牌营收占比在15%上下浮动,从2020年的3.59亿元,提升到2022年的8.87亿元。

对于这一新增长点,吴向东没少投入营销资源扶持。例如,今年1月8日的李渡国粉节上,一瓶1308典藏版拍出10万元高价。

李渡当前的营收规模,暂未对冲掉珍酒增速下滑的风险。

区域品牌湘窖和开口笑相对窄众。两者体量分别在7亿和3.4亿元左右,2022年总营收占比为12.2% 和5.8%。

吴向东主攻次高端及以上白酒市场。次高端以上产品占总营收比重,从2020年的51.7%,提升到了2022年前9个月的65.4%。

具体玩法是高举高打,拉高零售指导价,提升品牌调性。

外界质疑,珍酒李渡的产品指导价未免虚高。以建议零售价为1888元-1999元的珍三十为例,天猫官方旗舰店到手价仅为1200元/瓶。

品牌形象的推广上,吴向东十分大方。

销售及营销开支2022年突破13亿元,是2020年的三倍有余。其中,广告费三年花掉近16亿元。

高端产品毛利率从67.7%降至66.6%,次高端产品毛利率从66.8%下降至63.1%。相比之下,白酒板块上市公司们的高端及次高端毛利率超过80%。

2022年前三季度营收增速大幅下滑,或与“酱酒热”放缓有关,市场洗牌,部分品牌价格倒挂。

以珍酒为例,一位贵州酒商透露,“倒挂了30元左右”,有广东酒商表示“倒挂了80、90元”,这极大打击了经销商的积极性。

珍酒李渡在渠道上高度依赖经销商,经销商渠道收入占比接近九成。

前两年大力招商,经销商数量从2021年初的3613家,增长83.2%至2022年底的6618家。

2021、2022年,KKR分别斥资3亿美元和5亿美元,合计获得珍酒李渡16.2%的股份。以此计算,珍酒李渡的融后估值接近50亿美元(约合人民币330亿元)。

对于坐拥15家酒企、两千余家连锁酒行的吴向东来说,珍酒李渡只是其庞大白酒版图中的冰山一角。

“大家说我是‘白酒教父’,主要是因为我20多年来,一直在这个行业里没落下。”

吴向东的事业起步于1992年,他进入姐夫傅军的新华联集团工作。4年后,他在长沙成立海达酒类批发公司,一举拿下五粮液旗下川酒王的代理权。仅用1年时间,就将川酒王销量做到全省第一。

28岁的吴向东自创品牌金六福,与五粮液签订OEM代工协议,切入尚处空白的中档酒市场。到2008年,金六福销售额超60亿元,在全国性白酒品牌中仅次于茅台、五粮液。

期间,吴向东化身资本猎手,先后收购整合湘窖酒业、安徽临水酒业、邛崃酒厂、江西李渡酒业、吉林榆树钱酒业、陕西太白酒业等11家地方酒企。

两条腿走路的吴向东,在下游也有布局。

2005年,他创立酒类流通连锁企业华致酒行,相继拿下五粮液和贵州茅台等代理权;2006年,成立金东集团的前身華泽,而后涉足金融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等众多产业。

产品、渠道两手抓,吴向东为白酒销售提供了一条新路径,成为穿越几个白酒周期的高手。

2022年胡润全球富豪榜上,52岁的吴向东以260亿元的财富值,成为湖南株洲首富。

市场降温,吴向东依然有底气,开足马力扩产。

珍酒的产能利用率基本处于100%左右,其基酒设计产能为2.1万吨,2022年,实际产能达到2.09万吨,同比增长190%。销量却只有1.3万吨。

产销错配,库存问题随之而来。2022年,珍酒李渡账面存货51.39亿元,2020年底还只有17.37亿元,存货周转天数也由2020年的517天升至612.8天。

吴向东表示,将保持投资强度和建设速度,规划总投资超300亿元,建设珍酒厂原址扩产、珍酒赵家沟基地和茅台镇金东酱酒园等项目。

预计到2024年,公司酱香白酒产能还将增加1.66万吨,其余白酒基酒产能也将提高1万吨,届时酱香白酒总产能有望突破5万吨。

此次上市,珍酒李渡所募资金也将主要用于未来5年提升产能等。

从分红上来看,公司倒“不差钱”。2021年,珍酒李渡宣派股息18.86亿元,一把分掉了公司此前2年的净利润。

“酱酒行业品牌化、头部化的趋势愈发明显,酒企比拼的是产能、品牌、文化和渠道的综合实力,上市是应对市场竞争的一种手段。”酒业分析师蔡学飞表示。

郎酒、国台、习酒等头部酱酒企业,也正跃跃欲试冲击A股上市。这一回,吴向东希望抢得先机。

猜你喜欢

向东酒业白酒
迁安市贯头山酒业有限公司
双沟酒业
我的爸爸
赶集归来
金种子酒业
永富酒业的分享经济
推动白酒行业生产方式升级(二)
于向东
太白酒
一起自制白酒引起甲醇食物中毒的调查报告