超跌和预期改善谁更重要

沐恩

财报季需关注的方向

主持人：本周科技仍是主线，接下来会怎样？

袁月：这个近期没有变过，有连续的催化剂出现，关键是资金给了最正面的反馈，要尊重资金的选择！在总龙头持续的情况下，资金会挖掘同概念和延伸细分赛道，如AI龙头和CPO龙头不倒，同类以及延伸的服务器、PCB、液冷、存储芯片、数据要素等环节都有表现，这在其他板块同样适用，包括半导体走势也很不错，在“滚雪球”中梳理的设备公司，都在不断的新高。所以接下来继续关注龙头对板块的影响，上涨有带动，下跌同样也会联动。

主持人：临近4月底，有什么需要注意的？

袁月：进入4月下旬，一季报将密集披露，超预期的方向要重点关注，另一个则是有预期差的，大消费中的细分领域存在这种机会。之前说过：去年11月消费板块开始的上涨是预期修复，主要是受政策和消费场景的影响逐步减小，但这种修复不可持续，接下来更多要看业绩兑现，也就是从预期复苏到真实复苏。一季报就是最先到来的时间点，验证后会有赛道掉队，但也会有少部分突围，这就是接下来消费的重点。

目前看，压力相对小的是高端白酒，总龙头上周末给的一季度数据小幅超出市场预期，不过，公司具有特殊性，因为产品一直是供不应求，没什么库存（半个月）。就白酒行业看，目前整体处在去库存阶段，主流酒企的库存在两个月左右的正常区间，也有部分酒企库存压力较大。此外，提价是白酒行业发展的关键，但这个前提也是要库存良性。综合看，业绩不低于预期的白酒有望领先板块，超预期的更佳！

无论怎样，白酒的邏辑依旧领先消费，只是其中高端、次高端、地产酒和预期改善酒的逻辑各不相同，之前在“滚雪球”中有过逻辑梳理，一季报过后，投资方向可能会更加清晰和明朗，届时会从确定性（稳健）和弹性（预期差大）两条线继续跟踪。

主持人：消费中，近期创新药的市场关注度也比较高。

袁月：短期看，由于过去两年“太惨”，筹码结构相对好一些，会有阶段性反弹出现，但“超跌”注定不能长久，基本面改善才是。目前对创新药相对明朗的是政策，集采等不会更激烈，支持力度也会更大，具体不展开，但大方向相较之前会转好。另一个是从资金层面看，创新药对流动性敏感度较高，目前对美联储加息拐点的预期已经明朗（港股互联网龙头同样会受益），虽然短期还会博弈和反复，但中期格局清晰。

A股有部分创新药公司进展较快，但业务更纯粹的公司多集中在港股，选择受限的可以选择行业ETF，这个方向可以跟踪，但更多要从中期出发，且在行业大贝塔的加持下才能突显个股的阿尔法。

龙头发布新电池技术

主持人：电池龙头本周有新产品发布，有什么影响？

袁月：发布的凝聚态电池亮点不少。从概念上看，凝聚态指的是由大量粒子组成，且粒子间有很强相互作用的系统。具体到公司发布的凝聚态电池，采用的电解液与现在熟知的锂电池电解液不同，不是100%液态，而是一种半固态化的胶质状态，没有流淌性，具有很强的黏附性，可以当做半固态电池的一种。半固态电池是从传统液态锂离子电池向固态电池发展过程中的过渡路线，也是必经的路线。

凝聚态电池与传统的锂离子电池相比，每单位体积或重量可以储存更多的能量，这次发布的电池单体能量密度最高可达500Wh/kg，目前三元材料和磷酸铁锂电池的单体能量密度分别为250Wh/kg和180Wh/kg，可见其能量的优势。

相较于传统锂离子电池通常需要几个小时才能充满电，凝聚态电池充电速度比传统锂离子电池快得多，其可在数分钟内完成充电，这对新能源车用户来说简直是福音，解决了最大的痛点。当然，性能提升也要在安全的基础上，特殊的结构使得凝聚态电池既能完成锂离子在正负极的传导工作，同时提高了电池整体的安全性，避免了传统液态锂离子电池热失控的巨大风险。

就凝聚态电池产业链看，对正极、负极、电解质和铝塑膜都有新的需求。至于短期市场反馈力度不强，主要是市场风格决定的，不能因此就否定这个技术。总之，按照之前说的，巨头动向必须跟踪，包括公司钠离子、麒麟电池等。