“数字中国”有望成为成长主赛道

陈静

继此次出台顶层规划设计后，各专项细分政策要求有望陆续出台，数字中国板块性机会有望向细分行业蔓延。

2023年3月1日，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，要求全面提升数字中国建设的整体性、系统性、协同性。自此数字中国形成了完整的政策框架体系。分析师认为，数字化建设的重要性再上新台阶，继此次出台顶层规划设计后，各专项细分政策要求有望陆续出台，数字中国板块性机会有望向细分行业蔓延。

国泰君安认为，可以从3个角度理解“数字中国”。1强根基——打通数字基础设施大动脉，畅通数据资源大循环。2促融合——推动数字技术与经济、政治、文化、社会、生态深度融合。3提能力——强化中国关键能力，筑牢数字安全。

东兴证券认为，数字产业链既包括芯片等核心设备，也包括电子信息制造业、电信业、软件和信息技术服务业等核心行业，数字技术与农业、工业、服务业、金融业的融合已演变出智慧农业、智能制造、平台经济、数字货币等行业，数字中国建设将推动全产业链的快速发展。

财通证券认为，“数字中国”将成为下一个成长主赛道。据国家统计局《数字经济及其核心产业统计分类》（2021），数字经济及核心产业涉及数字产品制造业、数字产品服务业、数字技术应用业、数字要素驱动业、数字化效率提升业等5个大类产业、156个小类国民经济行业。A股层面，数字经济相关标的涵盖从数字基础设施（技术+硬件）到传输层的通信，再到应用端的产业数字化，以及保障端的数据安全，自下而上涉及55个细分行业。

沿数据流通，梳理数字经济五大链条、十大细分机会，相关标的400余只。1数字底座（IDC、人工智能等）;2数据传输（运营商、光通信、卫星通信）;3数据应用（工业互联网、服务业IT、信创等）;4数据价值化（数据标注、数据交易等）;5数字安全。

 

从供应端看，主力持货商出货速度較快，当前多数生产企业忙于交单发货，华东区域企业多根据市场行情择时满开生产。而从需求端看，相对于宣涨初期，经销商和贸易商拿货数量回调。此外，成本端支撑偏强。市场需求回归理性。从订单来看，钛白粉5月前维持涨势可能性较大。只要短期内需求不大幅下滑，钛白粉今年大概率进入一个涨价周期。

 

高纯石英砂行业进入壁垒高，供需紧平衡中期将持续。目前全球仅海外尤尼明、TQC和国内石英股份具备量产高纯石英砂的能力。受益于行业前景，光伏产业对高纯石英砂的需求持续增加，国内部分石英砂厂商已经开始产能扩张。石英砂紧缺促使硅片竞争格局分化，硅片龙头企业石英砂保供能力和制造能力优势凸显，硅片行业集中度也有望进一步提升。

 

AI技术突破与产品落地持续，赛道景气度保持，预计将带动高密度服务器与GPU需求。受AI高算力需求和数据要素带动，IDC（Internet Data Center，互联网数据中心）建设将加速落地。受高密度服务器和GPU功耗增加驱动，散热需求升级，液冷市场空间将进一步打开，温控将加速进入兑现期。建议关注产品已有落地的液冷厂商：申菱环境、英维克、欧陆通。

 

“强预期”阶段继续配置低估值高业绩弹性方向：地产链消费建材、家具;开复工链自动化设备、工程机械、重卡;消费修复链中的生物制品、创新药、中药及休闲食品，成长方向的半导体设计、信创、游戏、广告。4月“决断”后，可观察估值比价合理及产业转型的航空航天、信创、运营商、绿电。

 

结合市场对国内经济复苏高度和海外宏观环境关注点的变化，短期A股震荡整理、宽基指数走势相对平稳的特征仍将延续一段时间，但是结构层面可能存在较多主题性机会，尤其是相关政策对数字经济的支持达到新高度，以及当前国企改革明确新的深化方向，并提出启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动，表明国企改革可能进入新的关键阶段。

中期来看，A股整体估值虽有修复但仍处历史中低位，投资者对经济信心正逐步改善，未来伴随基本面实质性复苏得到更多数据验证，市场有望重拾升势，中期市场机会大于风险。配置方面，建议短期继续关注经济修复主线，如泛消费板块;部分有望受益产业政策支持的细分成长领域，成长风格和中小市值股在新产业趋势和政策支持下可能仍会表现。