中小企业融资现状、影响因素及对策研究

叶淑惠

(漳州城市职业学院 经济管理系,福建 漳州 363000)

作为国民经济的重要组成部分,中小企业在促进国家经济增长、提高就业、技术创新、结构优化等方面发挥显著的作用。目前中小企业在发展过程中仍然存在各种困难,其中最突出的问题之一是融资难、融资贵问题。资金是企业发展的血液,当下如何帮助中小企业解决融资问题,帮助中小企业走向复苏,事关国家经济增长和就业稳定的大局。为了深入研究和探析中小企业的生存现状、融资情况和制约因素,本文通过实地考察和问卷调研的方式对获取的数据资料进行实证分析,实地访谈、调研地方政府有关部门、银行等金融机构和中小企业,以期找出改善中小企业融资的途径和对策建议。

一、中小企业融资现状

通过前期的调研和走访,特别设计了《中小企业融资情况调研问卷》。问卷主要围绕公司所属行业、公司主营业务收入情况、公司现在资金可以维持多长时间生产经营、因资金困难造成的企业生产经营现状、现阶段公司融资难度、现阶段企业融资成本、企业融资的主要渠道、企业筹集资金主要用途、现阶段的资金需求额度、对银行最主要的诉求、金融新产品新政策的了解程度、融资渠道及融资程序的了解程度、无法获得融资的原因、影响中小企业融资的主要因素等方面,共14个题项。问卷通过对各类中小企业的实地调研,以企业主或企业财务人员为主要访谈对象,共发放139份问卷,收回有效问卷135份,问卷有效率为97.12%。同时实地访谈了地方的工信局、金融监督管理局、税务局、市场监督管理局、商务局、贸促会、中小企业发展服务中心、金融发展服务中心等有关部门;访谈了建设银行、工商银行、农业银行、兴业银行、交通银行、浦发银行、平安银行、A市投资集团、晟发典当、华兴小额贷款等多家金融机构。

在问卷调查的企业中,2022年主营业务收入1亿以内的占92.45%,其中年主营业务收入1 000万元以内的占62.96%。根据2011年工信部颁布的《中小企业划型标准规定》(工信部联企业〔2011〕300 号) 所规定的中小企业划分标准,结合调查企业所属行业、营业收入、从业人数等三个维度,调查对象100%为中小企业。

通过调查发现2022年的公司主营业务收入,57.03%的调查对象同比有不同程度的减少,15.56%的调查对象持平,27.41%的调查对象有所增加。85.93%的企业存在资金困难,不存在资金困难的企业仅14.07%。因资金困难造成的企业生产经营现状排名前三的为无法扩大现有生产规模、技术开发投入不足、无法偿还银行贷款或利息。77.78%的企业表示有融资需求。有融资需求的企业,其融资额度在1 000万元以内的占87.62%。51.11%的调查对象认为现阶段企业融资难度非常容易或者比较容易,37.78%认为比较困难,还有11.11%认为非常困难。同时,主营业务收入的规模与融资难度基本成反比:主营业务收入越高,认为融资难度高的越少;反之,主营业务收入越低,认为融资难度高的越多。主营业务收入100万以下的企业,认为融资非常困难或比较困难的,占81.08%。

关于现阶段企业融资成本(同比),49.63%的调查对象认为持平,24.44%的调查对象认为现阶段融资成本增加了,25.93%的调查对象认为融资成本下降了。结合访谈的情况来看,大部分认为融资成本下降的企业,是因为享受到或者了解到国家和地方政府的特别帮扶政策,比如财政贴息、中小微企业纾困资金贷款,或者银行(特别是国有银行)特别贷款基金、贷款产品。大部分认为融资成本增加的企业,大都不了解这些政策或者金融产品,或者有听说,但由于企业的规模小、征信有瑕疵、无合格抵押资产等原因,享受不到这些帮扶政策或金融产品。企业融资的主要渠道前三名中,排在第一位仍是银行贷款(占54.07%),主要原因是银行贷款正规合法、资金来源稳定、利息相对较低;排在第二位是原股东注资(占28.15%),排在第三位的是引入新股东(占20.00%)。

二、中小企业融资能力影响因素的实证分析

为了从实证角度分析影响中小企业融资能力的显著性影响因素,本文从政府因素、金融因素、企业因素三个维度构建中小企业融资能力影响因素指标体系,采用李克特5点法进行评价,判断各因素是否影响中小企业获得融资。首先计算各影响因素对中小企业融资能力的总体影响情况,接着对指标体系进行信度、效度检验,然后采用主成分分析各因素对中小企业融资能力的影响程度。

1.总体影响情况

根据调查问卷结果显示,统计了不同变量之间的频数和均值。如表1,政府因素中的各个项目,持不同意和完全不同意的企业较少,大约有20%。多数企业持同意或者完全同意,评分在4分以上。分析各个因素的均值,均高于3.6,说明政府因素对中小企业融资的影响较大。具体来看,排在第一位的是建立促进中小企业发展的专项基金,均值为3.821,紧接着是构建中小企业融资工作机构、构建政府服务支持体系,均值为3.755和3.689。在金融因素的描述性统计中,满意度选择4分以上的占大多数,有部分企业认为金融因素影响不是很明显,主要集中在担保等中介体系完善和银企关系两个因素中,这部分企业拉低了均值。在所有变量中,资本利息因素影响最大,均值为3.811,大多数企业期望的是降低融资贷款利率。在企业因素中,除了股权因素,其他因素对中小企业融资都影响较大,均值在3.6分以上。其中,排在第一位的是盈利能力,均值为3.896,第二位是还款意愿,均值为3.792,第三位是信誉度,均值为3.783。

表1 各影响因素对中小企业融资能力的总体影响情况

2.信度检验

信度检验主要是对调查问卷的可靠性进行检验,确保问卷具有内部一致性。一般采用Cronbach′sα指标进行检验,Cronbach′sα大于0.7,代表问卷具有较好的内部一致性。根据信度分析结果,总量表的Cronbach′sα系数达到0.937,代表总量表的可靠性较高,分量表中政府因素、金融因素和企业因素指标的Cronbach′sα系数大于0.9,分量表的可靠性也较高,可以进一步进行分析,详见表2、表3。

表2 信度分析

表3 分量表的信度分析

3.效度检验

效度检验是对量表的有效性进行检验,分析量表指标之间是否存在线性关系,一般采用巴特利特球度检验和KMO检验方法进行分析。若效度检验符合要求,可以进一步进行主成分分析。检验结果见表4。

表4 KMO和Bartlett的检验

根据表4,KMO值大于0.929,同时Bartlett′s球度检验统计量在5%的显著性水平下显著,说明中小企业融资能力影响因素量表通过效度检验,有效性较高,可以进一步进行因子分析。

4.共同度检验

接着对数据表进行共同度检验,结果如表5所示,初始共同度为1,提取的共同度越大代表提取的主成分因子具有较高的解释度。根据表5,本文提取的共同度均大于0.8,因此可以进一步进行主成分分析。

表5 共同度检验

5.主成分因子分析

根据表6,参考数学家Hotelling的分析方法,我们可以提取3个特征根大于1的主成分,可以解释总方差的80.162%,涵盖大部分的指标信息,符合要求。接着采用最大方差法进行因子旋转,结果如表7所示。

表6 解释的总方差

表7 旋转矩阵因子

分析旋转后的因子矩阵表可以看出,量表假设的结构与旋转后条目分配一致,所以说量表具有较好的结构效度。从中分析三个因子分别是:(1)根据表7旋转矩阵因子,第一个主成分因子包含盈利能力、信誉度、财务信息公开性、企业管理水平、资产抵押条件、还款意愿、管理层结构,这些因素跟企业的财务状况、企业的管理能力、企业的信息透明度相关,将其命名为企业的融资能力。(2)根据表7旋转矩阵因子,第二个主成分因子包含资本利息、贷款条件低、信息对称性强、多层次资本市场完善、非传统融资渠道顺畅,这些因素主要跟银行融资成本与条件、非传统融资渠道、资本市场完善程度相关,将其命名为金融机构的融资供给。(3)根据表7旋转矩阵因子,第三个主成分因子包含建立促进中小企业发展的专项基金、构建中小企业融资工作机构、构建政府服务支持体系,这些因素主要跟国家相关政策和政府支持相关,将其命名为政府的融资支持体系。

三、解决中小企业融资困难的对策分析

中小企业的融资困境是长短期因素、宏观经济环境和微观经济氛围、内外部经济环境等多重因素相互叠加形成的。从上文分析可以得出,中小企业融资难的主要影响因素有政府的融资支持体系、金融机构的融资供给、企业的融资能力三大方面,因此下面将从政府、金融、企业三个角度,提出解决中小企业融资难问题的措施和建议。

1.完善政府支持体系建设

(1)建立促进中小企业发展的专项基金。从问卷调查分析的情况,以及全国各地的实践经验来看,建立促进中小企业发展的专项基金,对于缓解中小企业融资难问题、帮助中小企业生存和发展,都是一项行之有效的措施。例如,北京市设立中小企业发展专项基金,不仅规范和改善了中小企业的经营环境,帮助中小企业尤其是科学技术含量高、创新潜力强、发展前景好、正处于发展阶段的中小企业解决资金难题,提供了有力支持;日照市为了鼓励银行机构加大对中小企业的贷款投放力度,特别成立了专项基金,对于银行机构贷款风险进行补偿,进行中小企业贷款专项奖励。建立促进中小企业发展的专项基金,可能的使用范围:一是对符合条件的中小企业,尤其是“专精特新”企业,提供直接资金支持;二是对中小企业贷款提供利息补贴;三是辅导中小企业创业、创新、技术改造升级;四是支持中小型工业企业产业链升级;五是为中小企业的业务培训、融资培训、管理咨询等提供资金支持;六是用于其他有利于中小企业发展的各项活动。

(2)构建中小企业融资的专门机构。国家层级建议成立类似美国的小企业管理局(SBA)、专门服务和管理中小企业的职能部门。地方政府则建议成立中小企业融资工作机构,机构成员建议由地方金融监督管理局、市场管理部门、人民银行、银保监会、金融机构及中小企业代表组成,重在加强不同部门、不同角度的沟通与协调,尤其是在融资问题上达成共识,重点帮助中小企业解决在融资过程中的信息不对称问题。同时强调目标考核,将中小企业融资的政策落实情况纳入政府考核机制。只有纳入考核,才能有力推动各级主管部门发挥主动性和积极性,共同努力解决中小企业融资难问题。

(3)完善政府服务支持体系。中小企业数量众多,但大都小而散,普遍存在企业规模小、抵押品缺乏、征信水平低、管理能力差等问题。对此,建议进一步完善政府服务支持体系建设,突出政策性融资担保、融资辅导等公共服务属性。一是建议增加政策性融资担保公司的数量,鼓励发展各种所有制的融资担保公司,制订融资担保政策,扩大融资担保贷款范围,允许联合使用多种担保方式,降低融资担保贷款门槛。二是加大政府有关部门对中小企业的融资政策、融资渠道的宣传、培训和引导,大力加强对中小企业的融资辅导。在调研中了解到43%的企业对融资渠道及融资程序不了解,48%的企业了解一些渠道但不了解操作程序,这也是造成中小企业融资难的重要因素。建议一方面落实责任到位,政府牵头,联合各类金融机构,多渠道、多方位、多层次开展融资政策和融资渠道的宣传、培训、引导及推广。另一方面给足政策、给足经费、配足人手,切实发挥各地两大平台(中小企业公共服务平台、综合金融服务平台)的作用,并加强对两大平台的考核。三是进一步完善社会征信管理制度。建议建立一个由政府主导的、区域性的中小企业征信体系,例如中小企业征信体系,协调整合各方信用资源,构建包含市场管理、税收、公检法、电力等相关信用信息的大征信体系。运用大数据、云计算等新兴技术,构建中小企业及中小企业主信用行为的全息画像,帮助金融机构更好地了解和把握有融资需求的企业的风险状况,降低银行等金融机构获取中小企业信用信息的成本,[1]增强为中小企业融资的意愿,做到“愿贷、敢贷、放心贷”。

2.建立多元融资体系

(1)降低银行融资成本与条件。建议银行要结合中小企业的实际,拓宽贷款抵(质)押物范围,大力推行应收货款抵押、有价证券抵押、产成品浮动抵押、商标权抵押、专利权抵押等多种担保方式。[2]提高中小企业抵(质)押成数,提高民营企业抵押率,间接实现对中小企业的信用增级,扩大融资额度。建议金融监管部门加强对各商业银行针对中小企业的信贷产品发放情况的监督和通报,切实保证各商业银行适合中小企业的信贷产品真正推向市场。在此基础上,鼓励和推动银行继续推出产品设计、期限结构、利率水平与企业生产经营相匹配,且契合中小企业“短、频、急”融资需求的金融产品。

(2)合理发展非传统融资渠道。中小企业的融资最常见的境况是:中小企业融资渠道的首选是银行,而中小企业却不是银行的首选。中小企业由于风险相对较高(缺乏股东支持和抵质押品等),并不受银行特别是大型银行的青睐。建立多元融资体系,在规范发展银行融资外,还应加大发展融资租赁、信托、典当等非传统融资渠道。当然,由于平台良莠不齐、行业监管缺位,导致非传统融资渠道出现一些负面案例和影响。对非传统的金融业务应采取宽严相济的原则,既要防范风险,又要鼓励发展。

(3)完善融资供给体系。一是清除市场准入障碍,拓宽民间资本投资领域。支持民间资本按照“非禁即入”的原则,拓宽投资范围,鼓励民间资本投资实业。[3]减少民间投资的制约规定,降低市场准入门槛,培育公平竞争的市场环境。因经济历史文化的积淀,我国一贯“藏富于民”,民间资本数量充裕,但由于民间资本发展的途径并不通畅,导致难以充分发挥其投资潜力。应重视发挥民间资本的作用,实现民间资本正规化、合法化,以使民间资本发挥出应有作用。让囤积于老百姓手中的闲置资金发挥功用,让老百姓也享受到整个国家经济发展的红利。二是培育发展股权投资基金。建立健全尽职免责容错机制,完善股权投资基金体系,进一步发挥政府出资产业基金的引导作用,促使其善于投资和敢于投资。建立与全国优质股权投资基金的对接合作机制,吸引外地资本投资本地中小微企业。鼓励具有资本实力和管理经验的个人开展天使创投活动。三是拓展多层次资本市场融资渠道,发挥多层次资本市场作用。优化多层次资本市场投融资体系,推动更多符合条件的中小企业进入多层次资本市场融资,鼓励“专精特新”企业在新三板挂牌融资或北京证券交易所上市融资,并鼓励符合条件的中小企业在各地的四板市场挂牌融资,形成梯队进入资本市场的多层次格局。

(4)促进数字金融的发展。随着数字技术的广泛应用,移动互联网、大数据、区块链、云计算、人工智能等数字技术越来越多应用到金融领域,将很大程度缓解、甚至破解中小企业融资的各种难题。数字金融的发展将降低金融机构信贷的成本与门槛,有效解决供求两端信息不对称问题,省时、省力地完成审批环节,降低中小企业的融资成本,助力解决中小企业融资难、融资贵问题。建议金融机构加大科技赋能,加快自身的数字化转型,积极推出更多的数字金融产品,[4]借鉴北京、深圳、杭州等地经验,建立健全风险补偿机制,为开展数字信贷业务提供保障服务。

3.提升中小企业自身融资能力

中小企业想要获得融资,需要不断提升自身的实力,完善企业管理制度,规范企业信息披露,加强企业主的企业信用和个人信用意识,创新产品和服务,提升企业抗风险能力。

(1)提升中小企业盈利能力。中小企业的融资供给方最看重的,归根到底是这家企业的还款能力,而企业的还款能力的背后是企业的盈利能力。因此中小企业提升自身的盈利能力,包括但不限于:一是改变传统的经营思路,建立现代企业管理机构,提高管理者的管理水平,强化内部治理的长效机制。二是中小企业的发展根本在于自身的产品和服务水平,只有不断创新自身产品和服务,建立自己的核心竞争力,才能在融资中占优势。三是要加快数字化转型升级,适应新时代的经济发展要求,在市场竞争中立于不败之地。

(2)加强企业信用和个人信用意识。行业主管部门要积极组织宣传企业信用价值,推动中小企业诚信建设,加强中小企业负责人信用档案管理、守信激励和失信惩戒机制。一方面加大对失信人员的惩戒力度,另一方面,政府部门应加大对诚信中小企业的宣传,予以优先获取政府采购资格、税收优惠、土地使用优先优惠等,提高守信中小企业的利益,提升中小企业守信的自觉性。同时,企业和企业主自身要加强企业信用和个人信用的意识,珍惜信用的积累。[5]

(3)规范中小企业信息披露。中小企业要规范信息的披露,提高企业信息的透明度,特别是向外界提供真实、全面的财务信息。加强自身财务约束,科学安排融资结构,规范关联交易管理,向贷款人充分展现企业的优势,及时提示企业的风险,塑造良好的企业形象,提高企业的社会公信力,增强获得融资的能力。