“一利五率”指标体系有何深意？

文/吴刚梁

2023年一开年，国务院国资委召开中央企业负责人会议，进一步优化完善了中央企业经营指标体系,将“两利四率”调整为“一利五率”并明确了“一增一稳四提升”总体目标。此次调整，有何深意？对于中央企业未来的改革发展将产生哪些影响？

吴刚梁

“一利五率”更加严谨、更加科学、更加全面。有助于多角度、全方位评价企业经营发展状况，引导中央企业实现高质量发展。

吴刚梁，中国企业改革与发展研究会研究员，鄂尔多斯机场管理集团外部董事，经济师，律师，出版著作《国资迷局》《公司的逻辑》《解读国有资产》等。

我们经常说中央企业要实现高质量发展，但“高质量发展”不是口号，而是有一套经营指标体系来衡量。这套指标体系一度是“两利四率”，此次，国务院国资委将其优化为“一利五率”，提出了“一增一稳四提升”的总体目标。“一增”即确保利润总额增速高于全国GDP增速；“一稳”即资产负债率总体保持稳定；“四提升”即净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率、营业现金比率等指标进一步提升。

下面，我们就“一利五率”6个指标进行解析。

利润总额反映的是企业的经营成果，是一个规模指标。由于企业的资产规模和所处的行业、发展阶段不一样，因此只有增长率才有可比性。根据要求，“一增”是要确保利润总额增速高于全国GDP增速，也就是说要“跑赢大盘”。这是对企业发展速度的要求，也是希望央企为稳住宏观经济大盘作贡献。

资产负债率就是企业的杠杆率，是衡量其财务风险程度的重要指标。即资产负债率=负债总额/资产总额。如果一家企业的资产负债率升高，意味着它面临的风险在增加。

净资产收益率体现公司所有者权益的投资报酬率，是衡量企业盈利能力的核心指标。即净资产收益率=净利润/净资产。将其列入中央企业的高质量评价指标体系主要原因有二：一是净资产收益率对国有企业而言，本质上就是国有资产保值增值率，也是国有资本的投资收益率，在国有企业适用性较强；二是净资产收益率是市场的“通用语言”，便于投资者、债权人理解国有企业的业绩表现。

全员劳动生产率衡量企业员工在单位时间为企业创造的营业收入，也就是我们常说的“人均创利水平”。即全员劳动生产率=劳动生产总值/全部从业人员平均人数。全员劳动生产率是核定国有企业工资总额的基础，也是检验“三项制度”改革效果好坏的重要指标。

研发投入强度，是衡量一个企业在研发和创新上的投入力度。即研发投入强度=研发支出/营业收入。这个指标较好地平衡了企业的短期利益与长远发展之间的关系。

营业现金比率反映企业营业收入中获取现金的能力，是判断企业收益质量的指标，即营业现金比率=销售商品或提供劳务收到的现金/营业收入。这是衡量中央企业收益质量的一个很好的指标。

之所以将中央企业经营指标体系优化为“一利五率”，笔者认为主要考虑了两个因素。第一，国有企业特别是中央企业，不仅肩负着经济责任，还负有社会与政治责任。因此，考核指标体系不能单纯地追逐经济利益。第二，指标体系应该能够更好地发挥业绩考核“指挥棒”作用，应着力解决“大而不强”的问题，加快推动中央企业从过去偏重规模和速度的粗放型增长，向更加注重质量和效率的集约型增长转变。