江苏省对东盟直接投资的贸易效应研究——在“一带一路”背景下

翁玉颖，袁泽伟

（南京财经大学 红山学院，南京 210003）

东盟是中国重要的战略伙伴合作团体，“一带一路”倡议的实施，为江苏省与东盟的经济合作与发展带来了新契机，2015年是“一带一路”的开局之年，在“一带一路”倡议背景下，江苏省对东盟的直接投资总体处于什么样的状态，带来了什么样的贸易效应，这些都是值得深究的问题。故而研究“一带一路”背景下，江苏省对东盟直接投资的贸易效应，具有重要的理论意义和实践价值，既丰富了国际直接投资等理论体系，又为江苏省及东盟的经济贸易发展提供实践支撑。本文试图在分析江苏省对东盟直接投资现状的基础上，实证分析江苏省对东盟直接投资的贸易效应，并提出相应的政策建议，基于“一带一路”倡议背景，更好地促进双方的经济贸易发展。

一、江苏省对东盟直接投资的现状

（一）投资数量不断上升

根据图1，江苏省对东盟投资的项目数呈现上升趋势，“一带一路”倡议之前，2014年的新批项目数为98，一带一路”后“2019年达到最高，为209个，可能受到世界新冠疫情及其他因素的影响，2020年有所回落，为179个，但是总体趋势是上升的。“一带一路”倡议的实施，加速了江苏省对东盟的投资进程，投资前景广阔。

图1 2014-2020年江苏省对东盟十国直接投资的新批项目数

（二）投资金额持续增长

根据图2，江苏省对东盟投资的中方协议投资金额也呈现上升趋势，即中方协议投资金额持续增长。“一带一路”倡议前的2014年为97079万美元，“一带一路”倡议后的2019年中方协议投资金额最高，为262367.329万美元，2020年亦有所回落。总体来看，江苏省对东盟投资的中方投资协议金额与新批项目数呈现同步趋势。

图2 2014-2020年江苏省对东盟十国直接投资的中方投资协议

（三）对东盟各国的投资存在差异

根据图3，按照投资项目数的多少，江苏省对东盟各国的投资分为三个层次：第一层次为文莱、老挝和菲律宾3个国家，2014－2020年，江苏省对这个3个国家直接投资的新批项目个数都处于10以下，江苏省对此3个国家的直接投资偏少；第二层次为缅甸、柬埔寨、印度尼西亚和马来西亚4个国家，在2014－2020年间，江苏省对这4个国家直接投资的新批项目数都不超过30个；第三层次为新加坡、泰国和越南3国，在2014－2020年间，江苏省对此3国直接投资的新批项目个数可达到30即以上，最高为56。

二、江苏省对东盟直接投资的贸易效应的实证分析

此处采用实证分析确定江苏省对东盟十国直接投资是否具有贸易效应，并分析具体的贸易效果。随着“一带一路”建设的推进，国内学者关于“一带一路”的研究也取得了一定的成果。“一带一路”背景下江苏省对东盟直接投资产生的贸易效应同样是一个值得深究的问题。

（一）模型构建、指标选取及数据来源

鉴于实证是要研究一个指标（即江苏省对东盟的直接投资）对其他两个指标（即江苏省对东盟的进出口）的效应，本文采取传统的向量自回归模型（VAR）展开实证研究。分别用FDI、EX、IM表示江苏省对东盟的直接投资数、江苏省对东盟的出口额、江苏省对东盟的进口额，数据均来源于江苏省商务厅官网，为月度数据，从2015年1月－2020年12月，以FDI作为解释变量，EX、IM分别为被解释变量。为减少异方差性，对所有的变量取对数形式，即用LNFDI和LNEX、LNIM分别表示取对数后的江苏省对东盟的直接投资、江苏省对东盟的出口额、江苏省对东盟的进口额。

（二）ADF检验

构建模型前，首先运用单位根检验方法来检验时间序列的平稳性，由于该3个指标存在非零均值且无明显的时间趋势，选择Intercept选项，检验结果如表1所示。

表1 各指标时间序列单位根检验结果

由表1显示的结果可知：选取的三个指标变量的原始序列的ADF值分别小于各自的5%的临界值，这就意味着原序列是平稳的。

（三）Granger因果检验

通过上述的ADF检验可知，LNFDI和LNEX、LNIM原序列平稳，故而不需要作协整检验，基于ADF的检验结果，本文建立VAR模型，以此判断LNFDI和LNEX、LNIM之间的Granger因果关系。根据AIC和SCX信息准则，3为最优滞后阶数，因此建立一个VAR（3）的模型。

表2的Granger因果关系结果显示，对于LNFDI不是LNEX的Granger原因“的F统计量为2.70840，P值为0.0527，故拒绝原假设（10%的显著性水平），认为LNFDI是LNEX的Granger原因；对于LNEX不是LNFDI的Granger原因“的F统计量为1.82116，P值为0.1526，故接受原假设（10%的显著性水平），认为LNEX不是LNFDI的Granger原因；对于LNFDI不是LNIM的Granger原因“的F统计量为4.43172，P值为0.0069，故拒绝原假设（10%的显著性水平），认为LNFDI是LNIM的Granger原因；对于LNIM不是LNFDI的Granger原因“的F统计量为1.11865，P值为0.3484，故接受原假设（10%的显著性水平），认为LNIM不是LNFDI的Granger原因。因此可以得出结论：江苏省对东盟直接投资是影响江苏省对东盟进出口的原因。

表2 LNFDI和LNEX、LNIMD的Granger因果关系检验结果

（四）脉冲响应分析

为了进一步分析LNFDI和LNEX、LNIMI的Granger因果关系，可以继续进行脉冲响应分析。

根据图4和图5，LNEX和LNIMI受LNFDI的正向冲击后在第4期左右达到最大值，之后冲击逐渐减弱，但仍然保持正向冲击，且LNEX和LNIMI基本保持一致的趋势。我们可以认为，江苏省对东盟的直接投资正向促进了江苏省对东盟的进出口贸易。

（五）方差分解

基于脉冲响应分析，可进一步做方差分解。

表3结果显示：LNEX在刚开始的第1期受自身的影响较大，达到了100%，而随着期数的增加，这种影响正在逐渐变弱，来自于LNFDI的影响在逐渐增强，从期初的0到期末的21.97853。同理，LNIM与LMNEX呈现出基本相同的趋势。但是LNFDI对LNIM的影响更大，在最后一期达到29.94310，即对江苏省出口贸易的冲击更大。由此可以看出，在短期，LNEM、LNIM自身的变动对其影响更大，而从长期的角度看，LNFDI对LNEM、LNIM的影响更大。也就是说，江苏省对东盟直接投资会对江苏省对东盟的进出口产生影响，这种影响短期效果不明显，长期效果更为显著。

表3 方差分解结果表

三、结论与政策建议

（一）结论

第一，“一带一路”倡议推动了江苏省对东盟的直接投资。从2015年开始，无论是投资数量还是投资金额，江苏省对东盟的直接投资均呈上升趋势，但是对各国的投资还是存在差异。其中”一带一路“倡议的实施起到了助推作用，加强了江苏省对东盟的直接投资，而之所以对各国的投资存在差异，主要是因为各国经济发展水平的差异以及与中国的往来互动不同。

第二，江苏省对东盟的直接投资带动了江苏省对东盟的进出口贸易。根据实证分析结果，江苏省对东盟的直接投资是江苏省对东盟进出口的Granger原因，并且是正向冲作用，也就是江苏省对东盟的直接投资会促进双方的进出口贸易，并且随着时间的推移，这种作用越来越明显。

第三，江苏省对东盟的直接投资，带来的进口效应大于出口效应。根据文中的方差分解结果，LNFDI对LNEX的影响最高达到21.97853，而LNFDI对LNIM的影响最高达到29.94310。也就是说，在“一带一路”倡议背景下，随着江苏省对东盟直接投资的增加，东盟自身的出口贸易尤其是对江苏省的出口贸易得到了进一步发展。

（二）政策建议

第一，对江苏省而言，应因地制宜，差异化制定投资策略。东盟十国各自的经济发展水平、政治文化因素都是不尽相同的，江苏省对他们的投资数量和金额也不尽相同。对于不同的国家，可根据其自身情况制定不同的投资策略。

第二，对东盟而言，应加强基础设施建设，提高贸易便利化，并且积极寻求投资。东盟十国中有发达国家、亦有不发达国家，不发达国家基础设施不完善、交通不便利，严重阻碍了贸易往来。东盟各国应充分利用已有的基础设施，拓展新的交通运输通道，铁路运输、海路运输等交通基础设施都有待完善。

第三，对江苏省和东盟而言，应继续充分利用“一带一路”倡议，加强战略合作。“一带一路”倡议是中国新时代新战略，对中国、“一带一路”沿线国家乃至世界经济发展都有重要的意义，东盟成员国都是中国的睦邻友好国家，江苏省作为经济大省，应继续充分利用“一带一路”倡议，与东盟加强战略合作。