惟有经典能穿越时空

谢长艳

本周，99岁高龄的投资大师查理·芒格一如既往地出席了Daily Journal年度股东大会，并就投资人的提问娓娓道来。

在这次股东大会上，芒格再次提到，“是本杰明·格雷厄姆教我如何富有——为伟大的企业买单。格雷厄姆一生所赚财富，多一半来自GEICO（盖可保险）”。

GEICO也是巴菲特投资最爱之一。经过其1976年、1980年和1996年的三次投资，GEICO早已成为伯克希尔的全资子公司。多年来，GEICO给伯克希尔提供了丰厚的浮存金。

价值投资人习惯把格雷厄姆、多德合著的《证券分析》问世的1934年，作为价值投资开宗立派的时间。但近百年来，充斥着市场的投機博弈理论并未因价值投资理念的出现而有变化。

诸如“谁能说清公司‘真正的价值’到底在哪里呢？”、“股价下跌，就应及时抛出；股价上涨，就追涨买进。”、“必须要在一只股票上行通道刚打开时买进”……这些依然是市场的主流“台词”。而这些也是与《证券分析》同一年代问世的《投资生存之战》一书中的主要观点。该书作者勒伯强调，投资者真正需要密切关注的并非企业的盈利情况，而是其他股民的心理。

这样的理论影响着市场中大多数人的投资行为。就像本周四下午，A股莫名“跳水”，4500只股票下跌。虽然事后也找不出准确原因，但却吓跑了无数想掏别人“钱包”的股民。

而惟有经典的力量才能穿越时空。

一百年来，选择格雷厄姆价值投资理念的巴菲特和芒格等人，成就一派巨富。健康长寿的两位大师，还持续在价值投资的路上进行“普度”：不做股民做股东，赚公司成长的钱。而选择博弈理念的投机客，大多是“各领风骚三五年”。

可恰恰是这些博弈的投机者为股价制造了波动，才给那些想赚企业成长的投资者提供了好的投资环境，可以在低估甚至变态低估时买入，在高估时卖出。

也正是亘古不变的贪婪和恐惧交替，才能让年近百岁的投资大师查理·芒格在“普度”时，一遍又一遍地讲着那些送钱的故事。