大力发展中国式财富管理

桂泽发

习近平总书记强调，要始终坚持以人民为中心的发展思想，更好满足人民群众和实体经济需要，做好新形势下金融工作。要坚持党中央对金融工作集中统一领导，确保金融改革发展正确方向，确保国家金融安全。财富管理是重要的金融领域之一。中国财富管理要立足中国实际，走中国特色金融发展之路。

中国人民银行发布的《金融从业规范 财富管理》对财富管理的定义：贯穿于人的整个生命周期，在财富创造、保有和传承过程中，通过一系列金融与非金融的规划与服务，构建个人、家庭、家族与企业的系统性安排，实现财富创造、保护、传承、再创造的良性循环。财富管理范围包括现金储蓄及管理、债务管理、个人风险管理、保险计划、投资组合管理、退休计划及遗产安排等。

当前，我国金融业财富管理与西方发达国家相比，既有差异也有差距。西方金融发展尤其是财富管理发展，是其自身历史演变的结果，不少地方值得借鉴，但不能照搬照抄。中国特色金融发展之路的根本依托是“四个自信”在金融业务指导思想上的具体化。发展中国式财富管理，要高举习近平新时代中国特色社会主义思想理论旗帜，立足国情实际，顺应社会需求，传承优秀传统文化。

中国式财富管理的要义

与西方金融业财富管理相比，我国金融业尤其是银行业财富管理有其特殊性，这是发展中国式财富管理的重要依据。

起点与基础不同

中国财富管理经历了三个不同阶段。一是中国加入世贸之际，国内银行业加紧完成重组、引资、上市“三步曲”，与“五年保护期”赛跑，在外资银行倒逼之下，仓促开展理财业务和财富管理业务。可以说，中国财富管理是在特定内外环境紧迫之下的“早产儿”。二是“五年保护期”结束之际，美国次贷危机、欧洲债务危机等先后爆发，外资银行推迟了原定的大举进入中国的计划。与此同时，国内经济保持持续稳定高速增长、财富积累快速进行，为中国财富管理业务健康发展提供了丰沃的土壤，财富管理各方面培育发展进入黄金期，成为与时代同行的“幸运儿”。三是经过近二十年的持续发展，中国财富管理各方面日益强大，在市场竞争中彰显出非凡的活力和强大的生命力，迅速成长为金融市场搏击风浪的“弄潮儿”。在促进共同富裕背景下，目前财富金融发展进入快车道，2020年中国高净值人群数量达262万人，此前的三年复合增长率为15%，呈加速态势，2020年中国高净值人群共持有84万亿元可投资资产，年均复合增长率达17%。银行理财市场规模达到25.9万亿元，同比增长6.9%，累计为投资者创造收益9932.5亿元，同比增长7.1%。

目的与宗旨不同

中国国情决定了各类财富管理都要坚持以人民为中心，坚持为人民服务，以满足人们日益增长的财富需求为己任；要坚持“脱虚向实”，为实体经济提供金融服务；要沿着共同富裕道路，为全民富裕提供金融支撑。

以此为宗旨，我国财富管理应以机构的权威性、平台的开放性、流程的合规性、人才的专业性、渠道的多元性、价格的公允性、服务的综合性、风险的可控性优势，在市场经济运行中、在不同市场主体间发挥独特的桥梁与纽带作用。通过对接不同的市场、行业、地区、客户，连结不同的资产、业务、风险、渠道，衔接不同的业务周期和金融生态，实现财富流动、调剂余缺、平滑供需，从而为满足人们财富创造、财富增长、财富保护、财富转换、财富移动、财富传承、财富分享以及家族财富管理、企业治理、社会关系处理等多重需求赋能、提供支撑。

路径与策略不同

中国金融体系中，间接融资长期占据主导地位，商业银行在推动资产负债业务发展升级过程中，助推中间业务快速发展，从而促使投资银行业务异军突起。以此为基础，在“以客户为中心”理念牵引下，涵育催生财富管理业务迅速发展。商业银行、投资银行、财富管理“三轮驱动”、交叉融合，就是中国金融机构财富管理的基本路径和核心策略。

从信贷业务到投资业务，再到财富管理业务，三大业务背后的经营文化尤其是风险偏好有很大的差异。传统商业银行信贷文化往往厌恶风险，以自身为中心，倚重抵（质）押、担保等风控手段，强调规避风险；投行文化重在经营风险，以市场为中心，注重操作时效性和敏捷性；财富管理文化重在管理风险，以客户为中心，重视财富管理的长期性和定制化。三种文化及其内含子文化相互交织，普遍共存于具体的财富管理业务、产品及各种服务流程之中，成为今日中国财富管理的重要特色，也是保障中国财富管理机构竞争力的一道护城河。

中国式财富管理的困难与应对策略

中国式财富管理要走一段很长的路，需要克服不少困难。

时间短，实战经验尚显不足。中国财富管理从起步到现在不到20年光景，很多地方还在摸索，经验积累不够。目前还处在“从一代向二代进行财富交接”的传承阶段，客户培育仍处于关键时期；财富管理重心正在从“创富、增富为主”向“守富、传富为主”过渡，需要研究和解决的问题很多。

人才少，专业水平有待提升。专门从事财富管理的业务骨干人数少、质量不高，高精尖、国际型人才缺乏，理论与实践兼备的复合型人才尤为稀缺。队伍培养训练不够，稳定性不足。

创新少，存在路径依赖。中国加入世贸组织以后，商业银行与财富管理机构抓紧学习西方理财和财富管理理论与方法，将西方成熟的相关理论与业务知识翻译引了进来；但本土原创性教材和著作较少，原创性业务模式和盈利模式不多。

隐患多，风控形势严峻。市场波动、经济转型之际，财富管理业务风险交叉多、潜伏性传染性强，为财富管理业务健康发展增加了困难。

中国式财富管理是一项系统工程，需要从战略源头积极应对各方面的挑战。

加强财富管理的政治性和人民性。讲政治是金融工作的第一要务。国际形势发生深刻复杂的变化，经济全球化遭遇逆流，世界进入新的动荡变革期，国内改革发展稳定任务艰巨繁重。战胜风险挑战，实现既定目标，更加需要加强党对金融工作的领导，财富管理工作也要始终为做好党和国家各项工作提供金融支撑。坚持人民性是金融工作的基本要求。党始终坚持人民至上、人民利益高于一切的金融工作的路线方针，尤其是财富管理要把人民放在心中最高位置，始终站在人民群众的立场上想问题、办事情、谋事业，始终维护和发展广大客户的根本利益，把真心诚意为了客户、竭尽全力服务客户作为财富管理工作的价值坐标和行动遵循。

加强财富管理本土性和历史性。保持和发展金融的本土性，要立足中国国情实际、顺应经济社会需求，尤其要准确把握当下财富管理正在经历的五个“转型密集期”。一是财富交接密集期。财富“从富一代向富二代转移”，第一代富人经过三四十年的发展，多数到了退休年龄；而他们的子女多数又是“独生一代”，财富交接面临很多困难和挑战。二是财富形态转换密集期。很多客户把财富从实体形态转为金融形态，一部分是经营环境变化所迫，一部分则是为满足财富传承所需。三是财管重点切换密集期。财富管理从过去以创富为主，到现在越来越多的富人以传承和保护为主。四是财富管理机构洗牌密集期。在市场剧烈变动和严监管的综合作用下，部分财富管理机构渐次淡出，部分客户的资金逐渐向头部财富管理机构集中。五是财富管理中枢转换密集期。从过去以个人财富管理为主，渐渐向个人与家庭（族）结合、趋向家庭（族）财富管理为主转变。家庭承载了七成以上的社会财富，中国人较强的家庭观念加上新冠肺炎疫情的影响，使得这一转换进程持续加快。财富管理需要借助零售金融和财富管理平台，针对客户个人、家族、企业等需求提供一揽子综合规划服务方案。

加强财富管理开放性和可控性。开放带来进步，封闭必然落后。开放意味着包容、交流和促进。财富管理的开放性，是人类社会发展市场化、全球化、金融化的必然结果。财富管理是跨时空价值转换、跨时空资金配置，只有在开放环境中才能生存、发展、壮大。新的时期，财富管理面临新的挑战，尤其是风险管控面临新的挑战。财富管理的风险特点呈现出混合性、复杂隐蔽性、变异迁延性、交叉传染性、多重频发性、系统群体性和破坏滞后性，面对金融监管趋严的新形势，财富管理风控工作一定要吃透系列新规，使风控措施涵盖产品创设、投资、交易、风险、估值、核算、信披等全流程，建立全面风险管理体系。

此外，还要统筹好财富管理的长期性与传承性、普惠性与共享性，从而助推财富管理在中国特色金融演进过程中长足发展、绽放精彩，为中国式现代化注足活力、贡献力量。