加快推动广东资本市场发展的思考

林少芬

(广东省交易控股集团有限公司、广东联合产权交易中心有限公司 广东广州 510630)

中国的产权交易市场独具特色，以标准化、连续性交易为特征的证券交易市场与非标准化、非连续性交易的产权交易市场都是我国多层次资本市场体系的重要组成部分。广东省作为全国最发达的资本市场，经近年大胆探索与实践整合建立全省统一产权平台，产权交易市场取得长足发展，逐渐形成以深圳证券交易所和广东股权交易中心为核心的标准化证券市场，以及以广东联合产权交易中心等在内的产权交易市场互相共融发展的多层次资本市场体系。作为全国改革开放的先行地，广东省2022年上半年GDP及财政收入稳居全国第一，新冠疫情防控持续保持社会面清零，产业抵抗能力强，经济持续稳定向好，始终呈现经济社会良好发展势头。资本市场正日益成为一个国家和地区参与国际经济竞争的战略制高点，大力推动资本市场发展，对加速广东经济结构转型、增强自主创新能力、提高国际影响力至关重要，尤其是当前国际形势错综复杂，各方面的不确定性因素显著增强，因此广东完全有能力加快建设资本市场，以此为抓手推动经济社会的全面发展。

1 广东加快发展资本市场的必要性

习近平总书记视察广东时曾要求广东在全面建成小康社会和加快建设社会主义现代化新征程上走在全国前列。为此，广东在“十四五”规划中明确提出，要通过大力发展建设省内多层次资本市场，重点以深圳证券交易所、广州期货交易所为核心，推进资本、期货等要素市场建设，构建现代金融体系，促进经济社会高质量发展。“走在全国前列”是广东经济社会发展各项工作一以贯之的要求，加快发展区域统一的资本市场正是在这一要求下的先行举措，主要体现在以下几点。

1.1 贯彻落实国家重大发展战略的需要

2022年4月出台的《关于加快建设全国统一大市场的意见》，从总体要求、主要目标及重点任务等方面详细阐述加快推进全国统一大市场建设的蓝图，为将来一个时期内各地建设全国统一大市场指明了方向。加快建设全国统一的资本市场不仅是落实建设全国统一大市场的重点举措，还是实现第二个百年奋斗目标的战略选择。当前，统一的顶层设计已经出台，关键看各地如何具体积极主动落实。广东是经济第一大省，应加快建设区域统一的资本市场，打造全国示范样板，在主动贯彻落实国家关于建设全国统一大市场这一重大发展战略中体现广东担当。

1.2 加快推动广东高质量发展的需要

广东的改革开放之先，经济规模巨大、产业配套齐全，在三年新冠疫情期间完善的产业链和优秀的社会治理水平，使其优势更加凸显。当前，我国正在构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，广东经济更应借助粤港澳大湾区和深圳中国特色社会主义先行示范区“双区驱动效应”，持续进行产业转型升级，确保领先发展，因此广东有必要也有能力通过区域统一的资本市场建设来持续推动经济高质量发展。

1.3 推进粤港澳大湾区统一市场体系的需要

广东毗邻港澳地区，一直以来三地经济的互联互通极为密切，《粤港澳大湾区发展规划纲要》提出，要进一步探索更有利于人才、资本、信息、技术等创新要素跨境流动和区域融通的政策举措。近期，国务院正式印发了《广州南沙深化面向世界的粤港澳全面合作总体方案》，成为继横琴、前海两个合作区方案后，对进一步深化粤港澳大湾区建设作出的又一重大决策部署，为粤港澳大湾区统一市场体系建设提引了方向。广东的资本市场应致力于构建粤港澳大湾区统一市场体系，加快实现粤港澳市场的互联互通，使各类资源要素的流动更加便捷高效，为国家构建新发展格局提供有力支撑。

2 广东多层次资本市场的发展现状

广东作为全国经济总量最大的省份，上市公司数量居全国第一，广东也努力构建了多层次的资本市场，近年来辖区内资本市场取得了跨越式增长，为经济建设贡献力量。

2.1 标准化的证券交易市场发展迅猛

深圳证券交易所成立于1990年12月1日，是我国最早设立的标准化证券交易市场，在2020年8月24日，深圳证券交易所创业板改革并试点注册制正式落地，首批18家企业成功上市。备受关注的广州期货交易所于2020年10月正式成立。2019年3月，上交所南方中心正式揭牌落户广州。根据广东省地方金融监管局统计数据，截至2021年8月31日，深交所共有上市公司2492家，总市值约37万亿元。广东省证监局2022年3月数据显示，辖区内上市公司401家，总市值53385亿元；新三板挂板企业613家，发行股票筹资8.88亿元，拥有6家证券公司、6家基金公司和8家期货公司，继续领跑全国。这些数据都意味着广东省内标准化的证券交易市场正在蓬勃发展。

2.2 区域性股权交易市场加快构建

广东省原有三家区域性股权交易市场，包括广州股权交易中心、前海股权交易中心和广东金融高新股权交易中心，2018年7月，由省金融局根据省委省政府的决策部署，在原广东金融高新区股权交易中心、原广州股权交易中心的基础上，新组建广东省股权交易中心，这是广东省(深圳市除外)唯一合法的区域性股权市场运营机构，亦是广东省“四个走在前列”和金融改革的重要内容。近年来，广东股权交易中心紧紧依托广东省实体经济和金融、政策资源，打造服务全省的地方金融基础设施平台、中小微企业综合金融服务平台、广东省(除深圳外)唯一的证券交易平台，截至目前挂牌企业数4763家，融资额1490亿元。

2.3 广东统一产权交易市场创新发展

产权交易市场具有直接融资、形成资产价值、资金聚集等资本市场基本属性，其交易以企业产股权交易为主，具有非标准化、非连续性的特点。2017年底，广东省国资委、金融办根据省委省政府的决策部署，整合广东省交易控股集团、广州交易所集团、深圳交易集团和珠海华发金控集团共建全省统一的产权交易平台，以股权为纽带、以“六统一”规则为引领，直接服务除上市公司这一极少数市场主体之外的所有市场主体，在2020年底更获批成为从事中央企业产权交易业务全牌照的六家产权交易场所之一。2021年12月，在省金融局的指导下，原广东金融资产交易中心和广州金融资产交易中心整合成广东金融资产交易中心股份有限公司，是全省(除深圳外)唯一的金融资产交易中心。统一整合后的产权交易中心和金融资产交易中心在助力广东省金融枢纽建设方面发挥了积极作用，目前每年的直接融资额近2000亿元，贡献了中国产权交易资本市场建设的“广东智慧”和“广东方案”。

进入2022年，广东省内的产股权、金融资产交易市场都已相继完成了整合重组，证券交易市场与产权交易市场共同组成了广东的资本市场，并在实践中互补共融，具有中国特色的多元化金融基础设施已基本形成。

3 发展广东资本市场面临的重大机遇

广东辖区资本市场繁荣背后也有隐忧：一是资本市场发展仍不充分、不平衡。二是上市公司规模小、质量不高问题突出，且在近年陆续出现具有较大影响力的破产重整事件。三是证券期货经纪机构规模小、实力弱，竞争力不强。面对当前新冠疫情、经济下行的双重压力，资本市场更需要主动作为，在促进各类要素资源全球优化配置、支持产业转型升级配置和助力创新发展中发挥更加重要的功能作用。当前，广东资本市场的发展正面临重大发展机遇期。

3.1 资本市场发展面临新的政策机遇期

中国证券会主席易会满在中国资本市场建立30周年座谈会上指出，资本市场30年取得了举世瞩目的发展成就，“十四五”期间，中国证监会将继续坚持“建制度、不干预、零容忍”的原则，继续支持科技创新，不断提高直接融资比重，持续推动提高上市公司质量。坚持底线思维、加快监管职能转变，加强全流程、全链条的公权力监督制约，为资本市场高质量发展提供坚实的政治保障。广东省政府于2021年正式印发《广东省深入推进资本要素市场化配置改革行动方案》，制定并颁布了21项举措，致力于推动广东资本市场发展，广东的资本市场发展面临难得的政策机遇期和时间窗口。

3.2 资本市场发展面临创新发展机遇期

受新冠疫情影响，全球贸易、投资、消费明显下降，供应链、产业链均面临重大挑战，广东作为经济第一大省，受到的冲击也非常大。回顾历次全球性的经济金融危机，科技进步和技术革新是走出危机的根本所在，资本市场提供的市场筛选、股权激励、公司治理、持续融资、并购重组等对增加企业的自主创新能力具有重要作用，可有效推动科技产业与金融的连续循环，助力经济再次起飞。广东的发展和建设同样需要发挥资本市场的独特作用，广东作为最早建设证券市场的地区，通过近年来资本市场的发展，人们对资本市场功能的认识逐步走向一致，广东资本市场发展取得的成就也充分展示了资本市场旺盛的生命力。

3.3 广东资本市场拥有跨区域发展的先发优势

第一，广东应强化与港澳地区的一体化发展。香港地区是老牌的世界金融中心，广东资本市场的发展可以充分发挥粤港澳综合优势，通过推动粤港澳三地资本市场的规则衔接，积极探索“一事三地”“一策三地”“一规三地”的实现形式，以强化广东与中国香港、澳门的区域协同，共同打造引领资本市场高质量发展的重要动力源，持续释放战略叠加效应和强大驱动效应，打造国际一流湾区和世界级城市群。第二，广东应加强与周边省市的交流合作及协同发展，在全国统一大市场中纵深推进广东经济高质量发展。广东可加强与长三角、京津冀等区域的协同发展，争取尽快统一交易规则、交易平台，通过发挥产股权市场和证券市场的直接融资功能，助推企业间的兼并重组和转型升级。

4 加快发展广东资本市场的建议

资本市场是建设全国统一大市场的重要组成部分和核心枢纽，广东资本市场有着良好的发展基础，可加快建设更加完善、多层次的复合型资本市场，以更好地服务广东新发展格局，增加资源配置能力，充分发挥金融对实体经济高质量发展的“血脉”和支撑作用。

4.1 持续打造多层次资本市场

广东应继续发挥原有的多层次资本市场对不同市场主体在交易撮合、投融资服务、并购重组等方面的优势，加强区域性股权市场和全国性证券市场板块间的合作衔接，使非标准化和标准化交易市场有序衔接、融合发展，从而丰富并创新发展多层次的资本市场，形成继续领跑全国复合型资本市场的发展新姿态。广州市应高标准建设广州期货交易所，创新设计相关交易品种，通过规范现有的大宗商品现货交易中心与期货交易所合作，大力发展期现结合业务，促进实体经济发展。依托区域性股权交易中心的非上市股权托管功能，打造区域统一的产权投融资服务平台，建立全省企业上市挂牌后备资源库和企业上市服务中心，带动更多企业上市融资。

4.2 支持地方金融基础设施平台建设

广东应充分发挥金融资产交易中心市场化配置资本要素的功能，丰富地方金融企业融资渠道、盘活存量地方金融资源、提高金融资源跨境配置能力，深化地方金融基础设施平台建设。加快数字金融创新发展，推动金融机构数字化转型，高标准、高质量建设粤港澳大湾区国际金融枢纽，进一步推动粤港澳三地的双向金融开放，共建金融合作平台，开展数字人民币试点，推动更多跨境金融产品落地实施，尽快实现证券和债券市场的互联互通，促进跨境贸易和投融资便利化。

4.3 有效扩大金融服务供给

广东省地方金融监管局支持建设了广东省中小企业融资平台，正大力推进智能金融和供应链金融等服务，引导在粤银行、保险、担保等金融机构基于本地区商贸、制造业务特点，创新科技信贷产品，精准打通上下游“链条”，搭建资源整合共享“桥梁”，聚集各类金融机构和其他服务要素。通过资源整合与开放共享等多元化融资对接服务，协助提高企业资金效益回报，提升供应链、交易链整体稳定性和经济生态系统的金融效能，支持更多金融机构创新发展，提供更多的金融服务产品。

4.4 加强资本市场中介机构建设

资本市场建设离不开优质高效的中介服务，广东省应加强债券市场、股票市场各类融资中介机构的培育、引进和监管工作，积极推动搭建融资企业与境内外知名的评级机构、会计师事务所、律师事务所等中介机构的沟通平台，特别是深化广东省征信供给侧结构性改革，在“粤信融”平台的基础上，进一步提升征信体系建设水平，营造一流营商环境，进一步缓解银企信息不对称问题，引导金融活水精准滴灌区域经济，为广东经济金融高质量发展注入强劲的征信动能。