韩国为何陷入“全民炒股”热潮

谢九

对韩国大部分的普通人而言，在韩国经济的寒冬到来之际大举入市，注定了在这场鱿鱼游戏中的惨淡下场。

今年9月底，韩国金融委员会宣布启动10万亿韩元的股市稳定基金，大规模入市支撑韩国股市。在当前全球金融市场动荡之际，韩国是救市最早、力度最大的国家之一。

韩国之所以走在全球救市的前列，一方面是因为韩国的“股债汇”市场遭遇三杀，需要政府出面托底，而更现实的考量因素在于，韩国近年陷入全民炒股的热潮，如果股市崩盘，对于韩国社会将带来巨大影响。

炒股没有年龄限制

最近几年，韩国的全民炒股之风越来越盛。今年2月份，韩国的股票活跃账户数量超过了6000万户，而韩国的总人口数量只有5100多万，股票账户已经远远超过了人口数。虽然一方面是由于韩国股市允许一人多户，但也在相当程度上折射了当前韩国全民炒股的现实。

中国人虽然也热衷炒股，但至少从表面上来看，还是一直强调“股市有风险，入市需谨慎”，对于股票投资也设置了一定的门槛。但是韩国对于炒股没有年龄限制，很多未成年人，甚至小学生都开设了股票账户，在韩国一些公司的股东大会上都可以看到小学生的身影，在三星电子的股东当中，有30多万人的年龄低于20岁。

韩国人的投资或者投机热情，不仅体现在韩国股市，在国际市场也非常活跃，在一些国际热门投资领域，都可以看到韩国人的身影。前几年很多韩国人爆炒加密货币，尤其是LUNA币，但是LUNA币在一度狂涨之后，最终价值归零，让很多韩国人血本无归。除了加密货币之外，元宇宙、特斯拉、以及去年的美国散户在GameStop的逼空大战等等，只要是最热门的投资题材，韩国人基本上都不会缺席。

希望通过投资改变命运

韩国人之所以全民投资，很大程度上折射了韩国普通民众希望通过投资改变命运的想法，或者说是无奈。

无论从经济总量，还是人均GDP来看，韩国都是当之无愧的发达国家，韩国的GDP总量排名全球第10，人均GDP和西欧国家相当。但是，以发达国家的标准来看，韩国的贫富差距非常严重。韩国前10%富人和最下游的一半民众，人均收入相差14倍，西欧国家大概相差7倍。

造成韩国贫富差距的原因有很多，韩国的财阀体系是重要原因之一，对于年轻人而言，进入韩国的财阀企业工作，和进入普通的中小企业工作，收入天壤之别。但是，韩国的财阀企业基本上只对韩国的三所顶尖大学（首尔大学、高丽大学和延世大学）开放，对于大多数普通韩国人而言，通过名校进入财阀的阶层跃升之路难上加难。

由于靠自身努力看不到希望，韩国年轻人只能拼爹。最近几年，韩国有一个非常流行“汤匙阶级论”，按照父母的资产和收入，将年龄在20岁到39岁的中青年划分为金汤匙、银汤匙、铜汤匙和泥汤匙。如果父母的资产达到20亿韩元或者年收入2亿韩元就是金汤匙，按照1韩元约合0.005元人民币汇率来算，大概分别对应1000万元的资产和100万元的收入。银汤匙的标准是10亿韩元的资产和1亿韩元的收入，铜汤匙是5亿韩元资产和5500万韩元收入，泥汤匙是资产不足5000万韩元和收入不足2000万韩元，对应人民币大概25万元和10万元。

对于那些没有含着金汤匙和银汤匙出生的年轻人，既无法拼爹，又难以靠自身努力实现阶层跃升，所以，只能通过投资来试图改变命运。在韩国的6000多万股票账户当中，超过8成都是散户，越来越多的泥汤匙们正在加速进入韩国股市。

疫情助推炒股之风

2020年年初疫情爆发以后，韩国股市一度暴跌，韩国政府出台了一系列救市举措，包括禁止卖空等等，韩国投资者大举抄底，带动股市大幅反弹，从2020年3月到2021年6月，韓国综合指数（KOSPI）上涨了一倍，成为全球表现最好的市场之一。股市带来的财富效应，反过来又吸引更多韩国人加入，将全民炒股之风推向新的高度。

不过，韩国股市的强劲并没有持续太久。2021年4月，韩国取消了禁止卖空的禁令，在积累了超过一倍的涨幅之后，韩国股市给空头留下了足够的打压空间。而更重要的是，由于美联储开始进入加息周期，给韩国经济带来了巨大冲击。

为了应对美元升值给韩元贬值带来的压力，缩小韩元和美元的利息差距，同时也是为了对抗韩国国内不断上涨的通胀，韩国不得不跟随美元加息的步伐，今年以来，韩国已经连续实施了5次加息，这是韩国历史上加息次数最多，加息力度最大的一次。

快速加息让韩国的楼市和股市快速降温，过去几年，韩国楼市一直高歌猛进，现在首尔的公寓成交量暴跌一半，价格连跌9个月，创下两年来最大跌幅。股市的下跌更加明显，从去年6月份见顶之后，韩国综合指数的跌幅已经超过30%。考虑到韩国全民炒股的现实，所以韩国不得不在最近宣布救市，启动10万亿韩元的股市稳定基金，并且考虑重新禁止股市卖空。

经济的寒冬带来巨大冲击

不过，对于韩国股市而言，最大的挑战还不在于美元加息带来的冲击，而是韩国在这一轮全球衰退风险中，遭受的冲击可能比很多国家更加严重。

韩国是一个出口型国家，有“全球经济金丝雀”之称，是衡量全球经济冷暖的重要风向标。几百年前，英国人开采煤矿时经常发生中毒事件，为了测试煤矿内部是否有毒，就放进去一只金丝雀，如果金丝雀死了，就意味着煤矿有毒。所以，韩国作为重要的出口型国家，就是测试全球经济是否健康的金丝雀。

作为金丝雀，韩国的出口指标已经发出了强烈的预警信号。按照最近公布的数据，韩国9月份的出口增速创下两年多来的新低，而且出现37.7亿美元的逆差，这是韩国25年来首次连续6个月逆差。随着全球经济面临越来越大的衰退风险，作为出口型经济，韩国的外部需求面临巨大的萎缩风险，韩国经济的挑战才刚刚开始。

而对韩国大部分的普通人而言，尤其是那些泥汤匙阶层，在韩国经济的寒冬到来之际大举入市，注定了在这场鱿鱼游戏中的惨淡下场。不只是韩国，对绝大多数国家而言，那些希望通过投机来改变命运的普通人，其实最终都有相似的结局。

摘编自微信公众号“三联生活周刊”