新经济政策下对企业合并中财务风险防范的探讨

2023-01-11周如明

中国储运 2022年1期

文/周如明

引言：

在国内市场各企业之间的竞争日益激烈的大环境下，新经济发展态势更加凸显，对供给侧结构进行改革是十分常见的一种方式，经由不同规模、类型企业之间的相互联合，也就可以给企业的发展提供更大的可能性。但企业合并本身就呈现出高投资、高风险的特征，为通过合并来达到共赢目标，在整个的合并工作环节，尤其要做好合并全过程中的风险管理和控制，结合可能出现的财务风险，采取恰当的防控对策，最大程度上减小各类财务风险对企业合并的危害。

1.企业合并财务风险的界定。

结合当下相关的规定中关于企业合并的概念，企业合并具体指的就是两个或者两个以上的单独企业，在一定的联合机制下所形成一个报告主体的交易过程和行为，因此，从企业合并的本质来看，以一个企业为主导，对其他需要合并的企业进行控制，而占据更大主动权的企业可以对与之合并的企业拥有一定的控制权。分析我国大部分企业的合并情况可以看出，为实现精准认定，重点要从以下方面来考虑：（1）企业合并后的财务情况是否发生了巨大变化，是需要拥有实质控制权的企业财务将具体情况展示给社会大众；（2）合并中企业主控方可对其他企业进行业务方面的控制[1]。目前市场上企业合并的类型可以大致概况为以下几种：第一种类型为：企业被合并前后在市场经营方面发生实质性变化，并购类型有混合、横向和纵向；第二种根据企业兼并中支付方式进行区分，杠杆合并、现金购买、换股式；第三种是以兼并成功为目标，分为财务性和战略性合并。

2.企业合并中存在的主要财务风险。

对于参与企业合并的企业而言，这些企业都希望通过合并来帮助其应对其发展的困境，保持长远稳定的发展。但企业合并并非完全可以保障其成功，在合并的过程中也会面临很多的问题，兼具收益和风险，合并过程中主要存在以下几种财务风险：

2.1 合并前期的定价风险。企业合并是一个十分复杂的过程，比如，合并企业对被合并企业的价值评估后，其评估结果与实际偏差过大所形成的风险，当合并企业对被合并企业的价值评估过大的情况下，合并企业在合并过程中往往会面临巨大的经济损失，无法保障合并完全成功[2]。因此，为有效实现对企业合并中的财务风险防范，前期的工作中，应做好对定价风险的识别和分析。就当下市场上的企业合并来看，定价风险主要包含了以下几种：（1）财务报表定价风险。企业合并过程中，合并企业对被合并企业的财务报表分析极为重要，其财务报表的分析结果是否准确，将会影响到后续的合并流程和合并成功率。（2）价值评估。企业合并中同样涉及了价值评估过程，经由科学的价值评估，就可以为企业合并的相关流程实施提供对应的依据，如果价值评估的准确度不够，势必会引起合并中的决策失误。

2.2 融资风险。对企业合并的全过程来看，整个合并工作中的资金投入量巨大，市场上的很多企业在开展合并工作时，其自有资金往往无法满足大额收购价格的支付要求，针对这一情况，为使得企业合并可以顺利实施，这类型企业往往要在自我发展基础上进行对应的融资工作，但融资过程本身就具有一定的风险性。融资风险作为企业合并中面临的一大财务风险，这部分风险可能是由外部因素所引起，也可能是由内部因素所导致，当企业融资方式不符合其发展现状时，融资结构的不合理或者过度投资，都会加剧企业的财务风险。现阶段，我国的资本市场日渐完善，企业在开展融资工作时，其融资渠道越发多样，但在企业合并过程中，因为合并流程复杂，涉及融资工作时，如果缺乏科学的分析与管控，就会增大企业的财务风险，造成合并工作中企业的经济损失。

2.3 支付风险。当在企业合并的实施过程中，参与合并的主体企业在初步达成了对应的收购协议以后，就需要切实遵循相应的价款支付要求。收购协议中对支付时间设定严格要求，同时会将重点内容写入收购协议中，在支付过程中将存在一定的风险。因企业兼并中涉及到的金额巨大，可能会对企业的正常运营产生一定的干扰，在不同的支付方式、支付结构下，对企业造成的财务风险也可能存在一定的区别[3]。比如，如果在企业合并的过程中采取的是现金支付方式，势必会导致企业在未来生产经营中的流动资金大大减少，导致企业的资金周转压力异常增大，增大了企业流动性风险的出现几率；如果选择的是股票或者持股的支付方式，虽对企业中的资金流动性影响偏小，但企业却可能出现股权被稀释以及其他的市场风险。

3.企业合并中防范财务风险的措施

3.1 多方收集信息，做好充足的事前分析。当下技术不断发展的过程中，信息成为了一种可利用的资源，对于市场上的企业而言，谁掌握和利用了更多的信息，就可以在市场上掌握更大的主动权，进而来赢得更大的发展竞争力。因此，任何的企业发展中，在合并实施之前，都应该做好全面的信息收集和分析，在事前分析的基础上进行对应的风险识别和应对。首先，企业要对自身情况有最为基础性的了解，在合并工作实施之前，准确把握自身的战略目标和发展现状，在这些信息的指引下来确定企业的资金实力和技术情况，为合并目标的制定提供参考[4]。其次，企业在信息收集的过程中，需从多个渠道来开展，除了要了解企业中的基本财务信息、价值信息，开展对应的价值评估，更要进行了解被合并方的情况，在全面了解合并主体信息的基础上，进行合并决策、流程的制定。

3.2 科学估价，提高合并价格评估的准确性。对企业合并的整体流程来看，为使得合并工作可以顺利开展，参与合并的企业应在充分的信息掌握基础上，进行对应的估价，在争取的合并价格确定基础上，使得后续的合并工作可以顺利开展。科学估价可以帮助企业进行合并中的财务风险防范，为使得估价与实际的偏差值最小，提高估价准确性，除了要保障前期调研信息的完整性和准确性外，还需要选择恰当的估价方式。首先，专业的估价人员要对前期所收集到的全部信息和数据都加以整合与处理。虽然每个企业在长期的发展过程中，都有对外所披露的信息，但在开展企业合并的过程中，并不能完全依赖于这些对外披露的信息，还需要进行其他内部信息的了解，保障数据的完整性、准确度，避免在企业合并过程中利用一些不真实的数据。其次，结合企业的基本情况和合并要求，选定最为正确的估价方式，可从净现值法、类比估价法、资产价值基础法等多种价格估计法的对比下选定最为科学的方式。

3.3 提前谋划，确保合并资金筹措到位。企业合并中的资金需求量庞大，只有合并企业有了充足的资金保障，才可以有效确保合并工作的顺利推进。但针对企业合并中的融资风险，为实现对这一类风险的有效预防和控制，合并企业要在合并计划制定之初，就进行提前的规划和布局，制定对应的筹融资渠道，使得企业有足够的资金来满足合并要求。提前谋划对企业合并中的财务风险防范有着重要的作用，可以使得企业合并工作中有足够的资金保障，提前谋划包含了融资金额、融资方式的确定。为使得筹融资工作的合理性，企业应对自身的资金情况有清晰了解，并结合企业合并中的资金需求，确定在企业内部需要融资的金额，并根据企业发展中的战略调整、市场变化，对融资方案加以动态化调整[5]。其次，企业的融资结构与方式应合理敲定，在了解企业本身资产负债结构、资本成本的前提下，选定最符合企业实际情况的融资方式，使得企业合并可以顺利推进。

3.4 合理筹划，防范对价支付风险。针对企业合并中的支付风险，在开展财务风险的防范过程中，专业人员要结合企业自身的具体情况，来进行对应的筹划，尽可能敬爱下对价支付风险。首先，在企业合并的支付方式选择方面，应采取价值最大化的价款支付方式。对企业的发展而言，支付价款合并方式与企业融资方式之间存在着紧密的关联性，支付方式的选择应综合考虑企业内部的多种情况。比如，如果企业的流动资金充足，更适宜采用现金支付的方式，当然，也可选用多种混合支付的方式如股权和现金混合。对价支付方式的选择应遵循企业价值最大化的原则。其次，在对价支付方式选择时，同样要进行支付时间的科学规划，以通过支付时间的合理安排来提高企业内部的资金利用率。因为企业合并过程中的支付资金量庞大，一旦在企业内部存在过大的资金占用，势必会干扰企业生产的生产经营，因此，为有效降低企业合并中的财务风险，在支付过程中尽可能避免一次性全部资金的支付，但要注意对支付时间、每次的支付金额都加以科学规划。