SCHX：美国“第三大”ETF

石伟

道富环球旗下的SPDR、贝莱德集团旗下的iShares和先锋领航集团是美国ETF行业的三大巨擘，规模靠前的ETF产品基本是由这三大行“垄断”，尤其是先锋领航集团最近十年的势头很猛，根据最新数据，其已经超过SPDR和iShares成为美国最大的ETF发行人，在美国规模排名前30位的ETF中，有17只产品是由先锋领航集团发行，占据市场半壁江山，但Schwab US Large-Cap ETF（嘉信美国大盘股ETF）显然是个例外，该ETF由Schwab Strategic Trust（嘉信理财集团旗下负责ETF业务的子公司）于2009年11月3日发行，同日在纽约证券交易所高增长板市场上市，交易代码为SCHX，截至2022年6月17日的规模为262亿美元，位列美国第48位，但若以“出身”排名，Schwab US Large-Cap ETF是“三大行系”之外的第三大ETF，规模仅次于Schwab US Dividend Equity ETF和Invesco S&P 500 Equal Weight ETF，后两者的同期规模分别为334亿美元和285亿美元，分别为同期美国第37大和第43大ETF。

根据www.aastocks.com的信息，Schwab US Large-Cap ETF跟踪的是道琼斯美国TSM大盘股指数，截至2022年12月29日的规模为287.10亿美元，较半年前增加25.1亿美元，增幅接近10%。

就过往表现来看，截至2022年12月29日的过去1个月、2个月、3个月和1年，Schwab US Large-Cap ETF的收益率分别为-3.06%、-1.63%、5.33%和-20.99%，可见其表现并不能令投资者满意；即便将时间拉长至过去3和5年，Schwab US Large-Cap ETF的累计收益率也仅有17.49%和41.89%，年化收益率仅分别为5.52%和7.25%，虽然好于短期收益率，但仍然不能算高。

就投资配置来说，依行业划分，Schwab US Large-Cap ETF投资的前五大行业分别为科技、健康护理、金融服务、周期性消费和工业，配置比例分别为23.19%、15.78%、13.92%、9.53%和9.25%。相应地，由于聚焦于“US Large-Cap（美国大盘股）”，行业配置投射到個股层面，Schwab US Large-Cap ETF的重仓股基本上都是投资者耳熟能详的公司，其前十大重仓股分别为苹果公司、微软公司、亚马逊公司、伯克希尔·哈撒韦公司B股、谷歌母公司Alphabet A股、联合健康集团、强生公司、谷歌母公司Alphabet C股、埃克森美孚公司和JP摩根大通银行，截至2022年12月28日的市值分别为15.87亿美元、14.72亿美元、6.12亿美元、4.60亿美元、4.33亿美元、4.16亿美元、3.89亿美元、3.85亿美元、3.76亿美元和3.27亿美元，投资比例分别为5.52%、5.12%、2.13%、1.60%、1.51%、1.45%、1.35%、1.34%、1.31%和1.14%。

嘉信理财集团旗下附属机构包括嘉信理财公司、嘉信银行、Cyber Trader公司及嘉信理财香港有限公司，提供证券经纪、银行、资产管理与相关的金融服务，管理资产总额超过1万亿美元，其ETF业务大概率起始于对美国信托公司的收购。2000年6月，嘉信理财以换股的方式完成对美国信托公司的并购并切入信托领域，收购总金额为27.3亿美元，虽然嘉信理财随后在2007年第二季度以33亿美元将美国信托公司出售给了美国银行，但其ETF业务却得以保留，并在2010年以1.06亿美元的普通股和4400万美元现金收购了Windward公司的大部分资产，其在ETF业务领域的影响力逐渐提高。

作为全球顶级的金融服务提供商，嘉信理财的观点备受投资者瞩目，尤其是其在2000年11月和2003年11月分别收购证券研究和咨询服务公司Chicago Investment Analytics和SoundView Technology Group之后。

对于美股未来的走势，嘉信理财首席投资策略师丽姿·安·桑德斯认为不容乐观，因为美联储不会像投资者预期的那样从不断加息突然转变为降息，而目前市场定价已经涵盖了投资者的这种预期。作为曾经在信奉“不要和美联储作对”的知名股票投资人马蒂·茨威格所创办公司的投资组合经理，桑德斯认为，目前的状况是美联储一直在和市场作对，美联储可能放慢加息步伐，但“暂停”收紧货币政策并不等于“转向”，除非爆发某种危机，否则加息和降息之间的时间跨度可能会比正常情况下更长，因此投资者必须谨慎。