不同生命周期企业财务管理的重点思考

■张同安

（瑞康医药集团股份有限公司）

1 财务管理视角下企业生命周期的划分

近年来众多学者都对企业生命周期理论按阶段进行了多种划分，本文主要是将生命周期划分为四个阶段：初创期、成长期、成熟期、衰退期。生命周期的划分能够为基于生命周期理论的财务战略管理工作提供支持。

第一，从销售的增长来划分。企业销量提高体现企业被市场所认可，当企业的规模扩大或企业竞争力提高时，就能够扩大企业的销售额。销售额的增长速度作为相对的指标，销售额作为绝对的指标，通常而言销售额的增长速度越快，那么企业越能够实现对各类风险的防范。销售额体现的是资金的流动性，在资产规模一定的情况下，企业销售额越高，企业的资金周转速度越快，资金回收期状况越好，就会进一步提高企业资产的流动性。销售额的减少会使企业的现金流转速度下降，企业的发展活力也下降。销售额对于企业的发展有着直接的影响，当企业的销售的提高时企业单位产品的固定成本下降，销售额减少时单位成本上升。在初创期的企业，销售额较低，销售额的增长速度较慢；在成长期的企业，市场销售额不高，但是销售额的增长速度较快；在成熟期的企业，销售额的增长速度缓慢，但是企业的销售额总量较高；在衰退期的企业，销售额持续下降。根据企业的销售额，能够对企业的生命周期进行合理划分。

第二，从现金流量的角度对生命周期进行划分。财务战略是对资金的规划，现金流是企业最灵敏的一个动态指标，现金流管理是资金管理的关键，是企业财务管理的核心。企业通过分析现金流量来判断企业的经营状况、盈利能力和资金实力。企业在不同阶段的经营活动、投资活动和筹资活动中所产生的现金流量具有不同特征，可以依据这些不同特征进行企业生命周期的划分，从而判断企业处在哪个发展阶段。企业在现金循环的过程中，能够实现企业生存和发展，有助于企业资本的增值，需要注重企业的现金流量，保证企业有足够的现金流量来为企业价值提升奠定基础。在不同的生命周期，现金流量也会有一定差异。在企业的初创期，企业的现金流入较少，甚至没有现金流入，企业需要投入大量的资金采购设备采购以及开展筹建，因此这一阶段的现金净流量为负数；在企业的成长期，企业处于市场拓展阶段，这一阶段需要扩大投资，企业的销售有了好转，能够有一定的现金流入，此时企业的现金流量净额可能是负数，也可能是正数。在企业的成熟期，企业的各项投资产生回报，企业的现金流量净额通常是正数。在企业的衰退期，企业市场份额在收缩，在这一阶段企业的现金流量将减少。

2 企业财务管理常见问题

第一，财务管理能力较弱。目前部分企业没有建立完善的内部控制和财务管理体系，特别是一些中小企业的财务制度不完善，制度在执行、落实过程中，往往会受到人为控制因素的影响导致财务管理水平低下，起不到应有的作用。首先，预算管理不到位，在我国大多企业普遍出现财务预算管理工作落实不到位现象，预算编制过于随意。很大一部分企业没有结合自己企业的实际情况进行预算编制，缺少完善的财务数据，预算编制大而空，造成实际工作中无法执行，预算控制流于形式。其次，应收账款管理乏力。根据专业机构统计分析报告指出，在发达国家中，企业逾期应收账款总额一般不高于10%。而在我国这一比率却高达60%以上。特别是医药销售企业，由于国家医保资金到位不及时等原因，很多医院逾期回款比例更是高于60%，逾期一年以上应收账款占比也是相当高，给企业的财务管理造成极大的危害。

第二，忽视企业长远发展。很多企业发展过程中没有注重企业的长远规划，投融资管理不到位。首先，部分企业过于重视短期利益，缺乏战略管理思维。特别是部分企业聘请的职业经理人如走马灯式的频繁更换，制度执行没有传承性，企业对经理人考核也是短期利益为主，导致长期发展不受重视。其次，投资并购盲目跟风。最近几年国内部分企业盲目收购扩张，这些企业在短期内迅速并购了很多企业，在投入了大量财力、人力后，发现实际情况和前期设想差距较大，既偏离了企业发展目标又超出了企业能力范围，进退两难，造成企业健康发展的负担。再次，融资困难、资金严重不足。我国大部分企业在融资方面过于依赖金融机构贷款的单一模式，现阶段我国经济正呈现出下滑趋势，很多企业运营状况并不理想，譬如目前的房地产企业，营销回款难度较大，金融机构发放贷款也非常谨慎，造成企业贷款融资十分困难，制约了企业的发展。

3 生命周期视角的财务战略环境分析

企业生命周期的财务战略管理，要求企业充分分析企业的战略环境，对影响企业战略环境的各类因素进行全面分析，并结合企业自身资源和能力制定合理的财务战略规划，充分发挥企业的优势规避劣势，抓住外部的机会应对威胁与挑战，实现企业财务管理工作的优化[1]。

第一，企业需要对外部环境进行分析。首先，对企业的宏观环境进行分析。政治环境是影响企业发展的政策与法律系统，包括国家法律法规、执法机构要求；经济环境是企业面临的宏观经济政策以及经济发展水平、经济体制，企业在发展过程中要结合经济的情况制定合理的财务管理机制，促使企业降低融资成本，提高资金使用效益，因此需要重点对经济环境进行分析；社会文化环境涉及企业市场区域内的风俗习惯、生活习惯等方面的因素，需要通过对社会文化环境分析，判断企业如何改善产品与技术；科技环境是企业的产品与技术相关的环境，包括科技体制、科技力量、科技政策等方面的因素；行业环境分析是结合行业的发展规模以及所处的阶段，结合企业未来的发展潜力进行分析。如果企业所处的行业有较好的发展前景，那么企业就应该在投资战略方面加大投资，并且通过筹集大量的资金开展投资；如果企业的行业前景较差，那么应该想办法撤出投资，避免资金亏损的问题。最后，对竞争环境分析，分析企业所面临的竞争格局，分析企业如何获得竞争优势以实现战略目标。

第二，对企业的内部环境进行分析。内部环境分析是分析企业如何利用有限资源实现企业的战略规划。企业需要投入最小的资源发挥最大的经济效益，因此企业需要分析内部环境。首先，企业需要分析企业文化。企业文化是企业在经营过程中形成的价值观念和全体员工遵守的理念。企业文化对财务战略的制定有着重要的影响，若财务战略规划和企业内部员工的企业文化相违背，那么战略也无法有效实施。其次，分析企业能力。企业能力是指企业资源配置以及企业在发展过程中影响竞争力的因素，企业能力主要来源于企业各类资源的整合，若企业的各项管理能够保持协调，那么企业的经营管理水平较高，能够提升企业的经济效益，企业的财务战略也可以采用扩张型的财务战略，提高投融资规模[2]。最后，对企业所处的产业生命周期进行分析，结合企业资金的特点调整企业的财务战略。例如在初创期的企业前景还不明确，企业的业务是否能够带来稳定的现金流还存在疑问，这一阶段企业要避免投资不擅长项目导致资金链断裂的问题，要采用稳健的财务战略。又如在企业的成长期，企业需要加大投资，巩固企业的核心业务，减少股利分配，用足够的资金投入到重点领域。

4 不同生命周期企业财务管理的重点

4.1 初创期企业财务管理重点

4.1.1 企业初创期财务管理的特点

企业初创期指的是企业的刚刚起步阶段，这一时期企业往往人员较少，企业员工大部分是企业的创建者，该期间企业的流动资金较少，销售增长缓慢。这一阶段企业缺少专业财务人员，财务核算制度、内控制度等缺乏或不完善，企业竞争力相对较低。但这一时期企业的发展对于企业来说非常关键，关系到企业的存亡，这一时期的关键是进行筹建，通过各种方式筹集资金以保证企业进入成长期。

4.1.2 初创期财务管理要点

在企业初创期这一阶段，企业为生存而努力需要发掘市场，加强产品规划是其重点工作，往往忽视财务管理工作。基础的财务管理工作对初创期企业非常重要，企业需要重视对现金的管理，企业创办过程中资金匮乏导致的资金链断裂是企业夭折的主要因素，企业管理层必须要做好现金流预算，筹集满足企业经营发展所需的现金[3]。企业解决现金问题，本质上要依靠企业正常的产品销售及提供服务来实现，这一阶段企业要严格控制应收账款周转率，应收账款账期长短会影响企业经营现金流，需要企业根据行业特征采取适合的信用政策和催收措施，缩短应收账款账期。另外企业短期的资金紧张，可以通过金融机构借款来解决，长期项目可以考虑股权融资解决。

4.2 成长期企业财务管理重点

4.2.1 企业成长期财务管理特点

成长期企业规模不断壮大，企业快速发展，人员越来越多，销售额增长较快、生产工艺逐渐成熟，产品成本逐渐下降，企业市场竞争力和应对风险能力增强。在财务方面，表现为现金流量不断增大，企业投入继续扩大，利润逐渐上升，资金周转能力不断增强。

4.2.2 成长期财务管理要点

企业的成长期是企业发展关键时期，在这一时期要重视专业财务人才储备，建立合理的财务管理结构与内控管理措施，重视企业的经营指标，如产品的边际贡献、盈亏平衡点、销售收入、资产负债率等，对各类指标进行财务分析，找出企业经营中存在的问题，以改善企业管理水平，为财务管理的优化提供保障，为管理层做出最优决策提供理论依据。此阶段企业为扩大经营，要快速成长并加大投资，这一阶段的资产负债率也会很高，企业往往选择继续举债经营，因此保证企业在这一阶段的偿债能力是企业发展的关键。

4.3 成熟期企业财务管理重点

4.3.1 企业成熟期财务管理的特点

成熟期企业的特点为发展速度放缓、企业的盈利模式基本确定，客户资源基本稳定，生产工艺非常成熟，销售收入趋于稳定，企业有了充足的现金流，员工的工作效率和工作质量也有质提高，企业内部管理制度逐渐完善，企业的内控制度趋于成熟，此时企业达到经营的最佳状态。在成熟期后期，由于企业原有主营业务已经不能满足发展需要，为实现企业的可持续发展和进步，一般会寻求新的增长点，将资金投入到新的业务领域，开展多元化经营。这一时期的企业也从成长期的注重外部优秀管理人才引进，逐渐注重内部员工的培养，甚至有些企业慢慢由开拓导向型转向守业导向型氛围。

4.3.2 成熟期财务管理要点

成熟期企业的财务目标已不再是抢占市场份额，而是要重点关注其盈利能力，保持已经达到的销售及利润水平，确保企业的长期可持续盈利性来保持企业竞争力。这一时期必须要强化企业内部管理，要求财务人员不断地提高自身财务管理的能力和学习能力，积极的学习新的会计、税法、审计等知识，完善财务管理的制度规范，建立健全相关的奖惩机制。这一时期企业应把成本控制作为这一阶段企业财务管理的核心，同时可根据需要调整产品结构，在确保现金流的情况下考虑进行多元化投资。

4.4 衰退期企业财务管理重点

4.4.1 企业衰退期财务管理的特点

衰退期的企业增长率逐渐下降甚至出现负增长，竞争能力削弱，企业盈利能力大幅下降，甚至会出现亏损。同时企业现金流量减少，企业的资金链条将会变得越来越脆弱，稍有不慎将可能资金链断裂。在衰退期企业竞争力降低，往往不能适应宏观经济、行业环境等形势的变化，被淘汰的危险与日俱增。这一阶段企业员工队伍不稳定、工作热情和工作积极性比较低、人才纷纷离职，加速了企业的衰退。

4.4.2 衰退期财务管理要点

在衰退期阶段企业要尽量减少不必要的资金开支和财产损失，在开源受限的情况下，必须内部节能挖潜，有效利用企业闲置资产，开发新产业新产品，延长企业寿命，并保留前期积累的资产寻找新的机会。另外要注重人才培养，把企业一些高素质、复合型的财务管理人才留住，以实现财务管理目标，给企业拥有重生的机会。

5 结 语

企业财务战略是企业总体战略的重要组成部分，在企业的各项管理活动中，财务管理是核心，财务管理工作效果关系到企业能不能健康发展，财务战略也是企业在任何一个生命周期都必须考虑的问题。企业处于发展中的哪个阶段，要求企业内部及时根据外部发展与企业内部实际情况进行评估，选择合适的财务管理模式，根据企业的生命周期制定切实可行的财务管理战略，为实现企业可持续发展提供保障。