李雄：资本运作者要保持行业领先的专业意识

文/苏雨桐

证券市场是金融市场的重要组成部分，在金融体系中占据着十分重要的地位。自20世纪90年代以来，历经证券市场建立、全国统一监管市场形成、依法治市和市场结构改革、深化改革和规范发展四个阶段，中国证券市场正式进入“多层次资本市场的建立和完善发展”的新时期。

面对行业新形势、新格局，上海市锦天城律师事务所高级合伙人（以下简称“上海锦天”）李雄认为，经济的转型为证券行业的持续性发展提供了更广阔的舞台，但同时大家也需要深刻地意识到，资本市场的创新步伐将挑战证券行业的专业能力，监管理念的变化也将不断推动证券行业的转型。

李雄强调说“为更好迎合经济转型的需要，应对资本市场的快速发展，各证券行业企业要紧密结合市场大环境，围绕“市场”、“专业”、“国际”三大要素积极展开创新工作，如此才可以在激烈的行业竞争中开拓更大市场。”

深挖行业痛点的思维逻辑

李雄是一个好学不倦的人，先后获得西南政法大学法学和经济学双学士学位、中国人民大学国际经济法法学硕士学位以及中欧国际工商学院高级工商管理硕士（EMBA）学位。

大学毕业后，李雄就投身金融行业。30余年金融生涯中，李雄先后在公司并购、跨境投资、证券与资本市场等细分领域留下了丰富的案例。

其中，在证券与资本业务方面，李雄曾负责过多个新三板上市及融资项目、海外首发上市项目以及A股市场的重大资产重组、上市公司控制权收购等项目。

由于在证券与资本运作等领域的突出表现，李雄赢得了“资本战略管理专家”的雅号。一位资深的业界前辈曾特别指出“李雄的过人之处”就在于：他总是可以深挖行业市场痛点，从多维度出发综合考虑，在确保足够低风险的情况下完成更高效的证券资本市场运作，这是他可以在一次次证券资本运作中收获成功的关键所在。

这位前辈还进一步分析了证券市场风险管控的决策难度，他强调说：“我们从不否认证券资本市场运作的积极作用，如良好的证券资本市场运作可以在筹集资金、资本分配、扩大内需以及吸引外资入驻等方面发挥正向的价值与作用。但同时我们也需要明确，证券资本市场运作仍然存在合规、管理、技术等诸多方面的风险。”

面对同行的盛赞和肯定，李雄总是谦逊地一笑了之，他说：过去的已经过去了，未来我和团队仍然有很长的路要走。

不遗漏任何一个细节

“一个新客户企业的证券与资本运作项目就相当于一次全新的挑战。”李雄认为一个荣誉等身的投研专家更应该自觉脱离舒适区。因为证券资本不是投入生产、进行连续经营活动的功能资本，它以股票、债券等有价证券的形式存在，并能给持有者带去收益。但是，证券不是现实资本，而是“虚拟资本”。与实体资本不同，包含证券资本在内的众多虚拟资本，在运作过程中往往“无法照着葫芦画瓢。”

一家在业界有着广泛影响力的律师事务所，高效率地完成不同项目证券资本运作的根本原因是什么？

李雄认为资深投研力量、深入的企业调研和专业方案设计是项目成功运作的根基，他介绍说：“我们对包含中国大陆、美国、中国台湾、日本等国家地区在内的证券资本运作模式有深入研究，同时我们和企业有着深层次的持续沟通。在此基础上，我们要结合不同企业的证券资本运作实际需求做好适配工作，确保在方案设计上不遗漏任何一个细节。”

在李雄负责过的项目中，作为“中国首家数字疗法获证企业”的成都尚医信息科技有限公司（以下简称“尚医信息”）的C轮融资就是一个成功案例。

据李雄介绍，由尚医信息基于“数字疗法”打造的术康APP的推出具有里程碑意义，是我国第一个获得国家药品监督管理局审批的“数字疗法”APP。

当时，术康APP在恰当的时间出现在数字疗法兴起的风口，如果能成功实现C轮融资目标，将这款引领业界风气之先的APP做强做大，就能够筑起一条“护城河”，更积极地投入研发资源，发挥好行业的领军作用。

基于上述前瞻性的行业洞察，李雄带领的投研团队深入术康APP的功能和技术指标，深度梳理了其在降低患者发病率、入院率以及再入院率等方面的独创性表现。

“在此基础上，我们有针对性地设定了术康APP的C轮融资方案，经历一次又一次地探索后，帮助企业成功完成了C轮融资。”李雄还介绍了几家参与本轮融资的投资机构：“此轮融资获得了壹资本、南京风正颖泰、上市公司华森制药等多家联合投资，其A轮和B轮投资者则包括了IDG等知名投资机构。”

帮助更多企业专业融资

融资是一个资金筹集的行为过程，要借助科学的预测和决策，采用多种方式，从不同的渠道向公司投资者和债权人筹集资金，组织资金的供应，以保证融资公司的正常生产经营需求。具体来说，公司筹集资金的动机应该遵循一定基本原则，切实保障企业实现扩张、还债以及其他动机。

“优质的融资可以解决企业的生存和发展问题，帮助企业扩大生产规模，展开多元化经营，避免各类潜在风险。”作为业界知名的资本战略管理专家，李雄特别强调给融资公司提供专业的融资服务，同时要注意保护非专业投资者的利益。

为此，李雄还发表过一篇《中国公司法下的“同股不同权”与科创板之“特殊表决权”机制》的文章。他在文章里指出：非专业人士根本无法有效区分“同股不同权”与“特殊表决权”，更无法结合中国公司法下“同股不同权”的实现路径、围绕企业实际设定融资方案。

“如果盲目融资，有可能让企业的运营越发困难，这是我们所不愿意看到的。”李雄认为实现证券资本的有效运作是一个课题：“所谓术业有专攻，融资有难度，这并非人人都了解的。我们更建议企业找专业公司来完成资本筹集和运作。”

就其个人的生涯规划和上海锦天的未来，李雄表示将继续致力于帮助更多企业实现证券资本的高效运营和管理，他说：“我将继续带领团队认真探索、形成各类适合不同行业企业的证券资本运作方式，为推动我国证券资本市场的高质量发展贡献力量。”