试论企业资产重组财务问题及对策

史玉娟

（中国平煤神马集团财务有限责任公司，河南 平顶山 467099）

资产重组在带动企业经济结构、生存方式、生产资源配置等发生巨大变化的同时，也促进了企业生产规模的扩大、资金压力的缓解和现金流量控制能力的提升，并且，除了这些之外，有效的资产重组还帮助企业实现了产权的高度集中。在当下商业竞争愈演愈烈的多层次资本市场上，通过资产重组改变财务状况、改善经营业绩，为投资人、债权人等利益关联者构建未来可期的发展愿景，已然成为了企业界竞相效仿的兵家之常事。但是，此间需要进一步申明的是，企业所进行的资产重组乃是一个复杂的系统工程，并非所有的资产重组都是成功的，失败的资产重组也不乏其例。尤其是像财务管理这样的关键环节，更是企业在资产重组中需要重点给予关注的重头戏，因为，如果重组中财务环节出现的问题不能及时妥善处理，那么重组后的企业将很难达成预期目标。惟其如此，本文将资产重组财务问题及其解决策略作为了讨论的重点。

一、资产重组的内涵与意义

关于企业资产重组的概念，理论上有狭义与广义两种说法，狭义资产重组概念一般来说主要指的是对企业资产及其负债部分的重新划分与重新组合，而广义资产重组概念则是在此前提下还将对企业机构、业务、人员、管理体制等的调整与优化也包括了进去。通常情况下所说的资产重组，只要没有特别加以说明都指的是广义上的资产重组，这在学术界和企业界早已约定俗成。在资本市场上，资产重组的“剧目”会经常上演，而每一次重组，对企业未来发展来说，其意义都是非凡的，并且，对社会经济进步也能产生积极的推动作用。尽管资产重组对企业发展和社会经济进步能产生巨大的影响力，可是学术领域关于资产重组的确切含义却始终没有形成一致性的意见，这也从另一个角度充分反映了企业资产重组的复杂性及其对企业发展和经济进步影响的重要性。梳理各家观点，关于企业资产重组的定义在世界范围内有几十种之多，见仁见智各有见长。就我国目前情况来看，比较认可的对企业资产重组概念的定义，以下几个观点在财务管理中应用的比较广泛。第一种观点认为，所谓资产，即企业的经济资源，资产重组即对企业经济资源的重新组合，人力、物力、财力同属于企业经济资源，所以资产重组应该将企业所拥有的将人力资源、物力资源、财力资源等也包括在重组范畴之内。这种观点将对资产重组解读的重点放在了企业所拥有的资源上，而对于重组中的产权问题，该观点则没有给予重视。第二种观点认为，企业资产重组的根本目的在于提高获利能力和运营质量，企业是基于这样的出发点才实施对内部业务和外部业务进行重新分配与整合。这种观点强调的是重组的目的性，即提高获利能力和运营质量，实施手段是对内部业务和外部业务进行重新分配与整合，该观点同样轻视了重组中的产权问题。第三种观点认为，企业资产重组其实就是对所拥有资源的重新配置，即以改变所拥有资源在不同所有制、不同产业、不同地区、不同企业之间配置结构的方式来优化产业结构、提高资源使用效率，进而推动企业在资本市场上整体实力和综合实力的增强。这种观点过多强调了对资源的重新配置，而使重组显现出了被弱化的一面。第四种观点认为，企业资产重组其实就是对生产要素和拥有资产所进行的重新分配和重新组合，这种观点强调企业对生产要素和拥有资产所进行的重新分配和重新组合的前提条件是对产权的重新分配和重新组合，也就是强调资产重组需要以产权为载体才可以进行。与前述三种观点相比较，第四种观点突出了产权重组，然而却忽略了不涉及产权的资产重组的形式……。总之，关于企业资产重组的内涵，不同学者与流派从不同的视角出发给出了侧重点各不相同的解释，各有其道理，也各有不足之处。在我国当前资本市场上，通常所提到的资产重组的概念，基本上被界定为是对企业重大非经营性或非正常性变化的一个概括性的称谓。客观地说，这一称谓的边界也同样是模糊的，但是，这并不能妨碍到我们对企业资产重组及其财务问题的讨论。我国市场经济起步得晚，中华人民共和国成立后经历了很长时间的计划经济历程，虽然改革开放四十余年来，我国在市场经济建设领域取得了突飞猛进的发展，但若是与西方发达国家相比，还仍然有很多需要进一步完善和健全的地方。资产重组作为企业财务活动的重要内容之一，同时也是市场经济健康发展的重要表现形式之一，一方面资产重组让企业在短期内实现了生产集中和经营规模化。另一方面资产重组让企业减少了与同一产品在行业内的过度竞争，促进了组织效率的提升，而且，与新建企业相比资产重组还可以为企业节省巨额资本支出，与此同时，资产重组还促进了企业对产业结构、产品结构、物资资源结构和人力资源结构等的调整，并且除了这些之外，企业资产重组也为资本市场的合理发展、健康发展、优化发展贡献了积极的助力。所以，企业进行资产重组于自身发展、于市场经济发展都是具有积极的建设意义的。

二、企业资产重组财务问题的主要表现形式

第一，财务决策正确性受到挑战。一方面，资产重组拓展了企业涉足的行业，丰富了企业产品在市场上供求的种类，对财务管理市场调研深度和广度提出了更高的要求。另一方面，重组企业在逐利目的的刺激下会产生在新市场上盲目推广产品的冲动，增加了财务决策的不确定性。此外，重组企业对新行业和新产品总体情况缺乏全面了解，在专业知识、生产技术、业务管理等事项上还处于摸着石头过河的阶段，财务管理在这些方面也同样是陌生的、违和的，这些都让财务决策正确性经历着前所未有的挑战。

第二，财务管理工作难度被拉高。一方面，资产重组扩大了企业的生产规模，但是由于重组前参与重组成员企业在财务管理体制、流程、涉税政策选择等方面的不尽相同，因此重组后企业要实现对财务工作管理标准的统一并非易事。另一方面，资产重组让企业对利益的追求与分配呈现出了多元化状态，财务管理作为企业利益追求与分配的核心环节，需要对管理目标进行分解、整合以照顾各方需要，工作难度陡然增加。此外，资产重组后参与重组的各成员企业原有的经营活动惯性一时还无法消除，财务工作为了提高重组后统一管理的水平必然会采取一些强制性措施，重组后内部财务矛盾会因此滋生；并且，资产重组后随着企业规模的扩大和多元化经营的出现，财务管理对信息传输及时性提出了非常高的要求，而重组后各个成员企业之间财务管理统一标准又不是短时间内就能完成的，离实现“无缝对接”还有很长路程要走。这一切都使得财务管理工作难度在原来的基础上被拉高了很多。

第三，财务制度执行遭到抗力。对很多企业来讲，之所以愿意接受资产重组，动机非常明确，就是借此来增强在市场上的竞争力，来增强获益能力。但这只是表面现象，若是往深处究其原因，当然是还存在着技术落后、管理不善等一系列妨害继续向前发展的问题，比如，有些成员企业在重组之前可能就已经出现了经营不善、盈利能力不足的情况。可问题是这些经营不善、盈利能力不足的成员企业在接受重组后，也同时会把自己财务工作中原有的管理理念、运营模式、工作作风等带过来。可是对于完成重组的企业来讲，肯定是要要求所有成员企业都得严格遵循统一规制的财务管理制度，这种要求带有强制性，一方面，要求重组后的所有成员企业都完全放弃原来的财务制度一律按照新制度执行在理论上行得通，在实际上却存在着种种阻碍，包括技术层面的阻碍。另一方面，就成员企业财务人员的心理和思想来讲，一时间也难以完全接受。因此，完成资产重组后的企业财务管理制度往往会遭到来自方方面面的或明或暗的对抗。

第四，财务管理效率不稳定。财务管理是企业经济稳健运行的重要保障，资产重组后企业财务管理工作效率不稳定的现象多有发生，给重组企业的整体经济运行带来了非常不了的影响。导致企业在完成资产重组后财务管理工作效率不稳定的原因主要来自两个方面：一方面，对于很多重组企业来讲，重组是第一回经历，没有过往经验可供借鉴，事先对完成重组后如何开展财务工作的研究不够深入，这让很多重组企业在财务管理中既没能与参与重组各成员企业的财务状况进行充分结合，全面考量，又没能从战略高度对重组后总体财务工作进行全面规划，综合施策，以至于工作效率出现时高时低、忽好忽坏的情况。另一方面，我国多层次资本市场构建时间较短，还处在完善阶段，在产权交易等方面的发展还很滞后，各类市场之间也缺乏有效配合，因而也给重组企业的财务管理效率带来了不利影响。

第五，对资产价值的评估被干扰。企业资产指的是为企业所拥有或控制的全部资产，包括诸如企业的流动资产、长期投资、固定资产、无形及递延资产、其他长期资产、递延税项等等。企业重组对资产价值进行准确评估是一个非常关键的事项，事关参与重组成员企业的利益分配和权益分配，是重组后各方关注的焦点。要保证重组企业资产价值评估的准确性，就必须聘请专业化的第三方机构（比如具有良好社会信誉和优良资质的会计师事务所）来实施此项工作。但是从我国目前的总体情况来看，拥有良好社会信誉和优良资质的会计师事务所并不多，一方面，因为我国资本市场尚在发展和完善阶段，对于会计师事务所的监管力度不足，尚未对它们开展评估工作的行为形成有效的约束力。另一方面，会计师事务所受企业请托之后也会进行有意识地徇私舞弊和数据造假，比如篡改企业财务报表、隐匿或者修改企业财务信息等，致使重组企业资产价值评估的准确性受到干扰。

第六，存在权钱交易等不规范行为。权钱交易破坏了企业资产重组的公平性，历来为社会各界所深恶痛绝，也一直是政府三令五申明令禁止的行为。可是尽管如此，在企业进行资产重组的过程中，权钱交易的现象仍然时有发生，难以杜绝。造成这一现象的原因是：一方面，目前我国关于企业资产重组的法律性制约尚未健全，还没有形成全国统一的发条层面的执行标准，地方政府对资产重组以行政方式加以干预的现象多有发生，这就难免会为权钱交易打开方便之门。另一方面，我国市场经济体制改革才刚刚涉入深水区，在资产管理、财税管理、金融管理等领域的改革还远未达到预期目标，条块分割、政出多门的现象仍然非常普遍，这也让权钱交易等不规范行为的发生有了可供滋生的土壤。

三、解决企业资产重组财务问题的对策

第一，加强财务管理制度建设。企业完成重组后必须根据新的战略发展目标和经营管理需要，加强对财务管理的制度性建设，在内部构建统一的财务管理体系，使重组后所有成员企业在财务管理目标上达成统一标准，以此保证重组后对成员企业财务工作的管控能力。比如，将财务管理分权与集权结合运用，对成员企业的财务预算、财务决算、会计核算、财务报告、信息披露、授权审批、风险防控等进行全面监管，以及加强对成员企业筹资、投资、融资的监督管理等，这些都是加强财务管理制度建设中行之有效的措施。

第二，健全财务管理运行机制。财务管理运行机制是企业各个财务要素之间在相互依存的基础之上所形成的有机结合和自动调节的内在的关联和运行方式。在资本市场上，财务管理运行机制是企业财务活动规律和资金运行规律的表现形式，同时也是重组企业财务管理发挥作用的重要保障。重组之前各个成员企业在财务管理机制上会有所差异，完成重组后企业财务管理必须消除成员企业之间的此前差异方能正常的运转，因此，健全财务管理机制是必须迈出的一步。有效的财务管理运行机制，在改善重组企业的组织方式、筹资方式、投资方式、分配政策和帮助重组企业制定财务战略、财务决策、财务规划以及实施财务活动等方面都发挥了积极作用。

第三，保护投资人的责任与权利。投资人的出资是企业从事经济活动最主要的资金来源，企业所进行的资产重组不仅关系着企业自身和成员企业的经济利益，更关系着以投资人为代表的企业诸多利益关联方的经济利益。所以，企业在进行资产重组时要加强对投资人责任和权利的保护，要保证让投资人也拥有一定的资产重组的决策权，这样投资人才能对资产重组过程中的财务问题给予高度关注，才能在责任的驱使下充分发挥和运用好这些被赋予的权利，对重组中的财务问题实施有效监督，保证重组后财务工作的稳定性。

第四，对财务资源进行梳理整合。财务资源是企业的财务专用性资产，是为企业所独有的资本和企业在使用这些资本过程中所产生的资产。财务资源的内容包括诸如财务管理体制、进行财务分析和财务决策的工具、各种财务关系以及企业的财务会计工作人员等，在资本市场上，企业财务资源与企业资产之间有着非常密切的关联性。如前文所述，在重组之前，各成员企业之间在财务管理上是存在差异性的，那么重组之后各成员企业同样会把这种差异性带过来，这种情况之下，重组企业要实现对财务工作的统一管理、统一安排，就必须对各成员企业的财务资源进行统一梳理、统一整合，以便使之成为重组后企业统一的财务资源，为企业统一的财务管理所用。

第五，防止第三方中介机构与成员企业窜通。在资本市场上，第三方中介结构是连接重组各成员企业的桥梁和纽带，社会信誉良好、资质优良的第三方中介机构，会为重组企业提供客观、公正、实事求是的财务报告和会计信息，帮助重组企业顺利完成重组工作，并为重组后财务运行的健康稳定提供支持。但是，由于社会上的第三方中介机构良莠不齐，加上监管的不到位，有的中介机构不仅工作水平和工作能力有限，达不到重组企业的质量要求，而且还会在利益的趋势下与成员企业串通作假、虚列财务信息，在妨害企业重组后健康发展同时，也给财务管理工作和投资人的利益带来了极大危害。所以，选择信得过的第三方中介机构、且做好对第三方中介机构与成员企业之间进行窜通的防范工作，必须引起重组企业财务工作者的高度重视。

第六，树立财务风险防范意识。资产重组是多个成员企业为了实现共同发展而将各自资源合并在一起进行统一配置、统一管理和统一使用的一项重新组合活动，由于重组后各成员企业的原有债务要由重组后的新企业来承担，因此重组后企业面临的财务风险会比原来增加很多，并且其中的很多风险还具有潜伏性和不确定性的特点。为了做好对重组后财务风险的应对工作，重组企业在财务管理中首先需要做到的就是要树立风险防范意识，全面分析各成员企业可能存在的风险点，制定健全、完善的内部防控机制，比如建立风险防控预警体系，建立风险点动态跟踪分析系统、建立重大财务信息内部报告制度等，力求通过防范意识的增强将风险消灭于未然。

第七，建立健全相关法律体系。企业资产重组相关法律体系的健全与完善，不是凭借企业之力、行业协会之力就可以做到的，需要由政府出面来牵头、协调、引导和督促。健全完善的法律制度体系和政策法规，对企业资产重组能形成严肃的约束力，能给予正确的规范和引导，能提高重组资源的配置率，能减少不必要的资源浪费，最主要是能震慑和打击在企业进行资产重组过程中的出现财务舞弊、会计作假、欺上瞒下、内外窜通、沆瀣一气、谋取不当得利等不法行为，为重组后企业财务管理的良性发展提供司法保障，也为资本市场的良性发展提供司法支持。

四、企业资产重组需遵循的原则

第一，产权基础原则。产权是经济所有制关系的法律表现形式，是资本市场上企业为了达到盈利目的通过对所拥有财产的利用或处置进而满足从中获取经济利益的权利。企业进行资产重组的过程也是产权的转移和再分配的过程，建立在产权基础之上的重组可以明晰重组后成员企业之间的产权关系，可以让重组后的新企业拥有完整的产权，可以规避契约重组等带来的道德风险和违规违纪风险。所以，产权基础原则是企业在进行资产重组时需谨慎遵循的原则。

第二，市场导向原则。我国是社会主义市场经济体制国家，市场经济模式在我国社会主义经济发展中起着决定性作用。因此，企业在进行资产重组时必须遵循市场导向原则，以满足各成员企业的经济利益诉求为出发点，以追求经济利益的最大化为目标，拒绝地方政府对资产重组过程的过多干预。

第三，产业政策原则。在我国社会主义市场经济体制下，产业政策是由国家来统一制定的，国家通过制定统一的产业政策可以有效引导产业的发展方向，推动产业结构的协调、整合和升级改造，保证国民经济建设的健康、稳定和具有可持续性。企业资产重组过程也是对产业结构进行优化调整的过程，只有与国家产业政策要求保持一致性，才能保证重组的成功，才能聚集发展动力。

第四，公平竞争原则。竞争是市场经济的显著特征之一，也是推动市场经济向前发展的恒久动力。企业完成资产重组后，由多个成员企业聚集在一起共同组成了一个大的企业或者企业集团，这样一来，完成重组后的企业势必要产生规模效益，并连带创造出垄断能力，发生垄断性经营行为。垄断经营是对市场竞争公平性的破坏，也是国家政策所不允许的，所以，企业在通过资产重组扩大产业规模、提高市场竞争力的同时，还需注意不要发生垄断性经营行为，不要破坏市场竞争的公平性，更不要触碰法规红线。

第五，顺应市场原则。市场经济环境是不断发展和不断变化的，宏观经济政策不会一成不变，微观竞争对手也处在动态变换之中，在现在看来已经非常合理的产业结构，也许一段时间之后还需除旧布新，继续优化，在现在看来是合理的资产重组，也许一段时期之后就会变得不再合理，还得重新拆解和重组。所以，重组并不代表一劳永逸，企业要实现在市场经济环境中的长久发展，还需主动顺应市场环境所发生的变化，因时因势而动。