花式回购提振市场信心

吴辉

今年以来，上市公司回购股票热情不断升温。截至9月14日，年内A股实施的回购总金额达1034.8亿元，涉及上市公司809家。截至10月19日，A股上市公司总回购金额已近1600亿元，

这一回购总金额远远超过了2019年，创下历史新高。

上市公司花式回购股票

上市公司股份回购迎来优化调整。

10月14日，证监会就修订《上市公司股份回购规则》公开征求意见。继征求意见披露后，多家上市公司积极响应回购股票。

10月14日至18日晚间8时，沪深两市23家公司披露了回购类公告。其中，10家发布回购方案，1家回购事项获股东大会通过，12家正在实施或已经完成回购。从拟回购金额下限来看，分众传媒、水晶光电、雅化集团、轻纺城、健康元拟回购金额下限超过1亿元。

龙大美食11月14日发布公告称，拟使用自有资金3亿―5亿元以集中竞价交易方式回购公司部分已发行的人民币普通股（A股）股份，作为后期实施员工持股计划或股权激励计划的股份来源。回购价格不超过14.41元/股。

三一重能11月13日发布公告称，截至本公告日，本期员工持股计划已通过集中竞价交易方式完成股票购买，累计买入本公司股票299.88万股，占公司总股本的0.25%，成交均价约33.83元/股（不含交易费用）。

三七互娱11月11日发布公告称，公司拟使用自有资金3亿―6亿元以集中竞价交易的方式回购公司普通股股份，回购价格不超过（含）人民币23元/股。回购股份实施期限为自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起12个月内，回购股份拟用于后续员工持股计划或股权激励计划。

中亚股份11月11日晚间发布公告称，截至2022年11月10日，公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份约443万股，占公司总股本的1.08%，最高成交价为14.73元/股，最低成交价为6.59元/股，成交总金额约为4000万元。至此，公司回购计划实施完毕。

11月10日，软银集团表示，已完成8月宣布的回购不超过4000亿日元软银股票的计划。

企业回购股票的资金来源主要有两个：一是内部资金，包括企业日常经营获得的净利润或者政府减税、返税等现金来源，以及企业原有的留存收益等自有资金；二是外部资金，通过发债等方式借钱加杠杆实现股份回购。

今年回购，上市公司花样比较多。从回购资金来源来看，除用自有资金之外，还有用超募资金回购、“发债式”回购、高管或大股东增持等方式，成为今年A股上市公司回购潮的一大特点。

不少上市公司大股东和高管出手增持。比如果链龙头立讯精密实际控制人之一、副董事长王来胜拟增持金额不低于2亿元、不超过4亿元；金花股份实际控制人邢博越拟增持不低于865万股且不超过1730万股，占公司总股本的比例为2.32%―4.63%；易成新能控股股东中国平煤神马集团，拟增持金额不低于1亿元、不超过3亿元；翔宇医疗实际控制人、董事长、总经理何永正，拟合计增持金额不低于1000万元、不超过2000万元。

为何上市公司要进行股票回购

为什么上市公司要花钱购买自己的股票呢？

上市公司之所以愿意花大量现金去购买流通在外的股票，无非以下几个原因：

一是为了稳定公司股价，提振市场信心。

当上市公司股票由于某些因素导致股价过低之时，上市公司可以用现金进行回购股份，然后把这些回购的股份进行注销。上市公司股份注销后，公司总资产不变，股份少了，这样平均下来每股收益就提高了。

股票的每股收益提高了，股票的市盈率就变低了，可以让上市公司的股票变成低估，只有股票低估了，才会被二级市场机构投资炒作，才会被投资者们看好，只要得到二级市场资金炒作，股价自然就会涨起来。

这也是为什么股票市场很多上市公司股价低的时候，会选择回购股份的真正原因，最终目的就是为了稳定股价。

二是为了提高股东权益和回报。

上市公司用自有的闲置资金回购股份，然后把回购股份注销，这样让现有股东的权益提高不少。

比如上市公司总股本是100股，流通在外的股份是50股，还有50股是在大股東手中，某一天上市公司花现金回购10股，然后将回购的10股进行注销，上市公司总股本变成90股，而上市公司总资产不变，这90股是不是权益就会提高呢？这是上市公司回购股份的原因之一。

三是为了用于员工股权激励。

上市公司可以把这些回购的股份，当作奖励给员工，让这些员工更有激情、更有动力地为企业做事，所以很多上市公司也是把回购的股份用于员工激励。

那为何A股的上市公司又扎堆推出回购计划呢？

中钢经济研究院首席研究员胡麒牧认为：“一是经过大盘回调，目前这些上市公司估值已经偏低；二是近期国家密集出台稳增长组合拳，政策效果也在逐步显现，预计三季度经济将开始反弹；三是从这些公司的基本面来看，这些公司的主业都有很强竞争力，资产质量较好，目前即使业绩不及预期，随着宏观经济环境的回暖，业绩有望迅速反弹；四是通过回购可以提振市场信心，表明管理层对公司前景的乐观态度。”