今年的机会是跌出来的

杨德龙

中国证券业协会首席经济学家委员会委员、央视财经频道特约评论员、前海开源基金首席经济学家。

11月8日，沪深两市呈现出震荡调整的走势，结束了之前A股上证指数连续六连阳的走势。10月A股市場出现一波急跌，上证指数连续跌破3000点、2900点指数关口，随后吸引了资金入场，大盘再次出现绝地反击。在新能源和消费两大板块大反弹的带动之下，上证指数重新站上3000点整数关口。

目前来看，今年全年的行情走势可能是“W”形走势，也就是说今年的机会是跌出来的，分成上下半年形成一个标准的“W”形。在前4个月，上证指数探到了年内的低点，2863点之后绝地反击，否极泰来。等到第三季度，在多重利空因素的影响之下，上证指数再次出现回落，而到10月，市场的悲观情绪导致大盘二次探底，逼近年内最低点。这时候很多人的信心再次丧失。

在3000点之下，对于好公司、好基金来说，这相当于一次不错的上车或者抄底机会。此时坚持只买不卖的策略大概率都能收获不错的收益。事实上，这个策略在过去十几年都是有效的。

笔者曾经算过一笔账：大盘在过去十几年一直围绕着3000点上下震荡，但是3000点之上运行的时间远远超过3000点之下，3000点之上上涨的空间远远大于3000点之下下跌的空间，而好的公司长期的走势是向上的。

对于好公司和好基金的投资，就是要趁每一次市场恐慌的时候逢低布局，然后长期持有。

其实，这也是有一定的市场规律的。为什么市场会出现大涨大跌？这是因为A股市场还是以散户为主的市场，羊群效应特别明显。当上涨的时候，由于很多投资者对于股票并没有定价能力，涨的时候会造成超涨，跌的时候会造成超跌，也就是不断地杀跌，直到把资产的价格杀到地板以下。如果有人能够做一只不合群的羊，不随大流，那他就是那个少部分赚钱的人。

不可否认，在市场极度悲观的时候，是考验一个人信心的时候。心态有时候决定了投资成本。例如，对于好公司，大家都喜欢持有。但是这些好公司的股价也不是只涨不跌的。它们的股价也是大幅波动的。

然而，很多人涨的时候信心十足，说这些好公司是自己精心选出来的，要做长期股东。结果一跌下来就忘了初衷，卖了然后等到后来涨回去又后悔不已。

李迅雷先生在近期的一篇文章中讲到，在不确定中寻找确定性，是有逻辑错误的。笔者很认同这句话。世界是不确定的，世界唯一确定的就是不确定性。市场是变化莫测的，使得预测未来徒劳无功。正如华尔街那句很有意思的话：预测都是不靠谱的，特别是关于未来。

近期，著名投资者李大霄讲到和3000点永别，给大家打气。但是这并不代表市场不会再跌破3000点。正如今年，有人告别3000点很多次了，但是今年又有两次跌破了3000点，所以短期走势是无法预测的。但是我们可以在变化中把握不变，不变的是什么？不变的是3000点之下是一个布局的好时机，这是不变的。

是金子总会发光的，好的东西、好的股票终究会得到认可。所以，当我们都去关注变化时，不如关注机会，因为机会都是跌出来的。