另类基金策略

张素华

2022年股市债市双杀，很多资产类别表现都十分之差，出事一些投资者采用另类策略去进行投资。另类基金投资组合力求系统地、持续地使用低贝塔（Beta）策略分散传统资产。寻求实现长期与市场无关不的资本增值，并在所有市场中提供绝对回报。读者可能会问一般散户投资者如何部署？传统来说对冲基金的策略都是在机构及投资者或是专业投资者才能接触得到。但事实上随着美国上市的ETF越来越五花八门，市面上也有不少另类策略的ETF供大众投资者考虑。

美国上市另类ETF，涵盖股票多空、管理期货策略、对冲基金和套利基金。这些策略往往与全球股票和债券市场的相关性较低，可以减少你组的波动性，对冲组合贝塔，以及令你的投资组合更分散，更多元化。上两期有讨论分散式的投资组合是对应波动是的其中一个选择。

策略涉及同时买卖两家合并公司的股票， 分别以溢价/ 折价和持有至合并事件完成。例如之前受欢迎的投资点子，知埃隆马斯克就收购推特事件 - 买入推特，沽空特斯拉。

策略涉及市场中性与趋势跟踪的结合涉及期货和期权的策略。当中可以涉及做沽空期权，以赚取指数或股票的时间值和引伸波幅，又或者采取电脑程式做一些跨市场的套利策略。

策略同时涉及做多和做空市场的策略或特定市场领域。他们可以是市场中性的，或者是有方向性的偏向多头或者偏向空头的投资组合。

策略投资新的另类气候变化资产。简单自然就是买入不同地方的碳排放限额，之后享受这些限额的潜在升幅价值。

策略投資对冲针对近期和远期的利率变动。这些会涉及用到CME 期货策略。

我们今次来点特别的心意，尝试去建构一个可供读者参考的投资组合。让读者也体会一下当个操盘手。笔者根据ETF的资产规模，流通性，及费用率去挑选了以下几个ETF去组成一个市场另类的投资组合：

如果我们看这些指标的话，这个组合表现不错，回撤也可以接受。另外我们有看看这个另类组合的波动性看看是否符合我们所想像的低。

另类组合的每日回报分布图和标普总风险投资相比，另类组合峰值在中间，这意味着肥尾巴的小机率事件比较少，波幅相对稳定。符合我们想像，可以作为一个低波动性的投资参考

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