港口煤价进退两难

北方港口表现平淡，下游需求在新冠肺炎疫情以及季节性因素的影响下难以提振。同时，大秦线检修推迟，给予电厂充足的补库时间，对价格接受度下降。但上游煤矿环保检查，产量缩减，价格大幅下跌的动力也不足；在成本支撑下，港口价格进退两难。

1.煤炭需求回落

由于疫情以及下游电厂负荷降低，叠加坑口价格持续下行；贸易商为防范风险，发运意愿走低，部分贸易商着手清理港上库存，加快出货，规避市场下行可能带来的风险。此外，虽然市场报价有所松动，但价格下降幅度不大，买卖双方再次进入僵持博弈阶段；叠加铁路发运向长协煤倾斜，公路运输周转不畅，市场煤缺货现象依然存在。

上游发运持续满发，大秦线、朔黄线、张唐线开足马力，环渤海港口调入量保持高位；而调出受封航影响，处于中位偏低水平，曹妃甸港缓慢垒库。受新冠肺炎疫情影响，下游工业企业开工率下降，电厂日耗很低，部分机组停机检修，下游拉运积极性减弱，促使下锚船有所减少。从沿海八省电厂日耗和供应情况分析，调进量高于消耗量，后期电厂和港口持续垒库。环渤海港口市场有所转弱，市场煤报价和成交价格均有所回落；受成本和产地煤价坚挺影响，港口煤价回落幅度不大。

随着日耗量的快速回落，终端可用天数被动提升，叠加大秦线检修推迟至5 月1 日，下游用户不急，采购节奏放缓，拉运数量也有所减少，大部分用户在等待价格回落。就电厂而言，淡季来临叠加保供煤支撑，电厂缺口较小；且供暖季结束，日耗量有所下降。南方电厂库存处于缓慢垒库状态，暂时无采购压力。在港口报价再次下调的大背景下，下游用户不愿贸然采购，预观望市场后再做决定，市场实际成交有限。

2.4月中下旬市场仍有下行可能

后期市场方面，4月中下旬，天气好转，电厂负荷下降；非电企业在疫情影响下开工率下滑，实际需求不足；且坑口煤炭价格延续下行，煤价从源头得到控制。后期在进一步调控预期下，港口煤价可能还会延续下探走势。终端方面，下游客户情绪稍有回升，终端询货速度加快，报价上涨。在环渤海港口，多数客户以询货问价为主，预观望上游报价后再做决定。由于市场货源紧张，实际采购难度较大。

全国新冠肺炎疫情蔓延，部分地区工业开工不足，电厂负荷负增长，实际需求不足；疫情防控之下，工业用电负荷减弱，沿海八省电厂日耗量快速回落至159 万t，库存被动拉升，存煤可用天数升至17.6天。受局部新冠肺炎疫情暴发因素影响，制造业、服务业景气度大幅转弱，服务业受影响更加明显。此外，全国大部分地区平均气温较常年同期偏高，居民用电需求将减弱。南方汛期来临，水电开始发力，对火电形成利空；取暖期已过，耗煤量减少，部分电厂对所辖机组进行停机检修，短期内终端补库需求偏弱。

3.关注政策调控

日前，主力煤矿外购价格下调带动市场情绪进一步走弱，下游观望气氛浓厚，采购需求延后。此外，5月1日长协价格正式施行，坑口价格反弹难度加大，后期港口煤价支撑力度不足，市场形势不乐观。此外，政策监管之剑高悬。清明节之前，港口煤价累计下跌了450 元/t 后止跌，而产地煤价也出现下跌。此外，大秦线春季检修延后和下游用煤需求减少，电厂补库迫切性降低，大部分终端用户都在持观望态度，推迟或终止采购，市场仅有零星投标货盘释放；环渤海港口库存回升，货源日渐充裕的情况下，市场低迷态势尽显。

随着电厂日耗量的回落，存煤量的增加，终端存在对高价市场煤抵触心理，询货以探价为主；不急于采购的客户普遍持观望态度，个别刚需采购因市场价格稍有松动，也不愿给出意向接货价格。下游用户情绪稍有升温，但大多数客户询货是以询价为主，预观望上游报价后再做决定，采购积极性不高。淡季到来，叠加大秦线检修推迟，下游采购节奏明显放缓，港口需求阶段性趋弱；加上市场对4月份之后的调控政策比较担忧，部分贸易商低价出货，导致煤价上涨无力。