环保产业十年大升级

傅涛，肖琼

E20研究院

党的十八大以来，中国生态环保产业进入快速发展阶段。十年间，生态环保产业经历了三个阶段的大升级：从早期的基础设施建设阶段，到后来的基础公共服务阶段，再到现在高质量的价值服务阶段，环保产业结构在这期间产生了重构、“跑道”分化，目前正在向高质量方向发展。

环保产业的四个变化

十年来，环保产业规模不断壮大，业态不断升级，企业数量不断上升，形成了由五大阵营构成的“金字塔”形产业格局：以D 方阵——装备、材料生产制造商为基础，以C 方阵——细分领域专业化专项工程和解决方案服务商为纽带，以A 方阵——环境综合服务集团和B 方阵——区域环境综合服务集团为拉动，以I 方阵——环境系统服务商为引领。在快速发展的十年间，“金字塔”产业格局随着产业形势的发展发生了四个变化，一部分企业在衰退，一部分企业在成长。

（1）第一个变化：政策性国企不断兴起

从2015 年起，随着政府和社会资本合作（PPP）项目的发展与规范，加上资本市场的不确定性强、变化大、周期短、风险大等因素，市场面临政府支付能力不足的挑战。政策性央企、省级环保类企业集团及市一级国企带着使命登上历史舞台。这在一定程度上丰富了产业力量，在成为I 方阵、B 方阵核心力量的同时，也挤压了传统服务市场的空间。

根据E20 研究院不完全统计，截至2022 年上半年，全国已有或正在筹备的省级环保平台公司共有36 家，相比2012 年的14 家，增长了157%。地方环保类集团数量变化情况见下图。

（2）第二个变化：工程类央企推动了系统治理时代的到来

在2014 年以前，地方政府基本上充当着环境综合服务商的角色，把生态环境治理的各环节拆分给不同的环境治理企业，即向环境治理企业采购的主要是单元环境服务，环境治理企业一般仅提供某一个环节或某个污染问题治理的服务。同时期，PPP 项目得以发展，叠加系统治理需求的示范，市场出现了大量大型水环境综合整治（黑臭水体）的民间主动融资（PFI）项目，固体废物处理开拓了环卫和厨余领域市场。单个项目的投资发展到了十亿、百亿级，资本体量及杠杆不断加大。环保产业市场不断加大，工程类央企大举进入，推动了系统治理时代的到来。

我国地方环保类集团累计数量变化情况图

（3）第三个变化：民营重资产环境公司退出

2014 年前后，随着PPP 项目的大发展，部分传统民营环保企业、水环境和园林景观环保企业过于激进或者选择了与自身条件不匹配的商业模式，重度参与PPP 项目。在2018 年之后，由于相关制度不断健全、行业监管不断加强，这些企业资产负债率过高的问题便凸显出来。在此背景下，寻找有经济实力的国资“接盘”，成为这些民营企业退出重资产扩张的最佳选择。

根据E20 研究院不完全统计数据显示，2018—2020 年，环保领域共有20 起民营环保上市公司拟引入国有资本战略投资者的案例，涉及相关市值达1274.7 亿元。

（4）第四个变化：民营技术型企业成长加速

2018 年科创板的兴起，极大地推动了技术型企业的跨越式发展。E20 研究院的数据显示，当前我国环保行业共有上市公司195 家，相比2012 年的74 家增长了163%。对2019 年、2020 年、2021 年新上市公司的分析可以看出，近三年为环保企业上市的“黄金期”，75 家新上市的环保企业中，3/4 的企业是以技术和产品为主的技术型企业，而且以民营企业为主。从证券交易所的分布来看，深交所34 家、上交所主板9 家、上交所科创板24 家、北交所3 家、香港证券交易所5 家。科创板三年内有24 家C、D 方阵企业入驻，这些企业都是以技术驱动为典型特征的公司。

民营技术型企业在快速成长的同时，也存在着一些问题，比如大量的技术型公司在资本市场的估值较低。这是因为绝大部分企业没有实现产业化，技术没有实现产品化，因此即使接通了资本市场，估值也比较低。

环保产业的三个阶段

环保产业呈现的上述四个变化，缘于十年间伴随着经济发展模式的变化，环保产业经历了三代叠加的升级。

（1）以规模扩张为特征的基础设施建设阶段

环保产业的发展始于2002 年颁布的《关于加快市政公用事业市场化进程的意见》。产业高速发展一直持续到2015 年，规模化扩张是当时行业的主基调，企业都在“跑马圈地”。大量的环境基础设施在此阶段建成。一批环保企业快速成长，目前资本市场上的近百家环保上市公司，基本都是在此阶段培育的，而且行业估值普遍高于平均值。

此阶段的环保产业的大部分收益并不是服务产生的价值，而是资产产生的收益。公共服务收入的比重不到20%，资产能得到80%的收益。因此，产业的服务本质在这一阶段是被掩盖的。在此背景之下，规模成为环保企业比拼的核心竞争力。

（2）以环境效果为特征的环境公共服务阶段

当环境基础设施建设接近饱和以后，环保产业被资本所掩盖的公共服务属性开始显现。2013—2016 年，国家陆续出台《大气污染防治行动计划》《水污染防治行动计划》《土壤污染防治行动计划》和一系列以环境质量为核心的顶层战略规划，环保产业由此进入到以治理效果为核心的发展阶段。特别是《水污染防治行动计划》的发布，成为环保产业发展的一个重要“分水岭”。

回归公共服务本质的环保产业，资产收益率开始走低，产业出现两个分化：一是环境治理服务开始向非收益性领域扩展，大量综合治理项目出现，环保产业市场迅速做大，一大批实力雄厚的中央级基建企业以及一批园林型企业争相加入，如中国铁建、中交、中电建、东方园林等，让以效果为核心的环境绩效合同服务模式得以落地，同时也带来了未来支付的诸多问题。二是依靠资产取得收益的时代逐渐过去，民营重资产环保企业陆续退出，一部分民营企业被政策性央企、地方国企收购。特别是随着环保产业高质量发展时代的开启，资产最终会回到以政策性央企为核心的主体，留给市场的是经营性资本和技术服务。

（3）以高质量环境服务为特征的价值服务阶段

从经济社会发展来看，社会为追求美好生态环境而愿意付费的比重持续加大，环保产业从基础服务向高质量的价值服务转变。

2020 年年初，E20 环境平台携手行业领跑者发起了环保产业“双百跨越”行动计划，污水处理行业17 家领跑企业、垃圾焚烧行业13 家领跑企业、供水行业29 家领跑企业积极响应，分别明确了以“精细化、智慧化、低碳化”为核心基础的“高质六化”方向，并评选出了73 座污水处理标杆厂及32 座垃圾焚烧标杆厂。

在高质量发展的时代背景之下，环保产业需要先定义高质量，再找到通向高质量发展的路径。

环保产业的产品化路径

环保产业实现高质量发展的当务之急，是提升环保产业化程度。产品化水平是产业化水平的标志。

不同方阵的企业有不同的产品化路径，对于投资运营服务商、属地性公司、技术公司、设备公司来说，都需要做出产品，用产品去发现价值、定义价值、实现价值，这便是重新定义高质量的核心内容。

A、B 方阵是当前环境基础设施的两大核心运营服务商，这两大方阵的优秀企业代表阵营掌握着近2/3 的环境基础设施资产，这两大阵营的企业要做的是服务产品化，类似于酒店、餐饮、娱乐业的标准化服务，要在用户购买之前，就已经将服务承诺形成标准、形成品牌。当前，以上海城投、北控水务、深能环保为代表的领跑企业，已开启了服务产品化的探索与实践之路。

C 方阵由专项工程和解决方案服务商领跑者组成，以技术服务为核心，要做的是技术产品化，即要把环保领域特有的专业技术内涵的系统性前置固化，而不是现场加工。

D 方阵由装备、材料生产制造商组成，要实现的是设备产品化，将设备赋予产品的属性。设备产品化的实现路径是智能化，即要用软件定义硬件。

为了实现产品化，E20 环境平台在不断的探索与研究中，总结出了环保产业的产业化路径：

（1）第一层次：智能化——用软件定义硬件

当前，我国环境基础设施建设已经具备了一定的规模和水平，硬件建设高峰期已过，但软件能释放的服务价值是巨大的，用软件定义硬件可以更大化释放服务价值。硬件提供标准化服务，软件则提供柔性接口，能够让用户感受到服务的差异性，软件是个很重要的方向，而智能化就是软件的集合体。

环保产业的很多工艺技术是有定向核心价值的，软件可以将其固化到一个系统中去，产品就是由工艺技术、设备、软件三方面组成。用软件定义硬件才能变成产品，硬件本身也要尽可能智能化、软件化。将核心技术逻辑与经验固化到软件之中、固化到控制器之中，通过智能手段将装备和技术升级成为产品，不仅保护了知识产权，还能批量生产、快速迭代。

（2）第二层次：场景化——用场景定义产品

无论是服务产品、技术产品还是装备产品，高质量产品要用特定用户的特定场景来定义，按照甲方发布的标书来定义的场景是劳务市场，不是高质量产品的市场；按照强制性国标来定义的通用场景适合于大宗商品，是工业经济的低价竞争。

定义场景需要有五个要素：主体、时间、地点、感知、带入，并且场景要经常出现，能引起客户群的共鸣。场景的定义构成了对场景价值的发掘，在场景中定义客户价值，谁定义场景，谁就是产品经理;谁定义场景，谁就是产品发明者。技术同样要服从于场景，场景是客户导向的，技术是供给导向的。

（3）第三层次：纵深化——用高标准引领高质量

所谓纵深化，是指围绕产品的某种功能做到极致，越来越聚焦、越来越专注，服务特定客户，引领行业不断迈向高质量发展。围绕产品化工作的落地，产学研深度融合与领跑者标准成为很重要的两个抓手，借力产学研联合研发产品，用高标准来标识产品高价值。

高标准引领高质量，高标准也能定义高价值，用高标准来定义高价值，才能让用户为高标准和高价值买单。