基于财务报表的企业战略分析

2022-11-15刘洪江

大众投资指南 2022年5期

关键词：财务报表美的战略

刘洪江

（大华会计师事务所（特殊普通合伙）江西分所，江西南昌 330096）

随着经济的快速发展，市场竞争环境越发激烈，企业应以财务报表为依据对自身战略进行科学分析，及时发现存在的缺陷以及不足，合理调整未来发展战略、实施战略决策等，将其有效弥补，增强综合实力，占据更多的市场份额，促进自身健康长远发展。

一、基于财务报表从整体看企业战略

（一）企业战略定义、分类及管理

“战略”一词主要源于军事，指军事家们对战争全局的规划和指挥，或指导重大军事活动的方针、政策与方法。随着生产力水平的不断提高和社会实践的不断丰富，“战略”一词逐渐被人们广泛地运用于军事以外的其他领域，从而给“战略”一词增添了许多新的含义战略分类。1962年国学者钱德勒在其《战略与结构》一书中，将战略定义为确定企业基本长期目标、选择行动途径和为实现这些目标进行资源分配。这标志着“战略”一词被正式引入企业经营管理领域，由此形成了企业战略的概念。企业战略一般分为三个层次：总体战略、业务单位战略或竞争战略和职能战略。

企业战略管理是在分析企业内外部环境的基础上，选择和制定达到企业目标的有效战略，并将战略付诸实施、进行控制和评价的一个动态管理过程。

（二）每个企业甚至是部门都会有自己专属的战略

企业战略是企业发展必须具备的，应将其科学融入企业文化中，并在制定每项经营活动的导向目标时都应充分与自身战略相结合。企业战略执行落实到实际工作过程中，要在每个行为中都体现出来。企业决策层以及管理人员应高度重视市场营销管理、财务管理、职能战略的管控工作。这两方面的问题将对企业战略起到重要的导向作用，而不是对企业战略的重要性进行强调。任何企业的发展以及成功的过程中都必须和外界进行有效交流，与外界的资源交换。因此，企业在进行自身战略的制定或者调整都必须从所处行业的整体长远发展的角度来考虑。例如，我国针对房地产行业实施调控政策，不但会对房地产行业的发展产生巨大影响，而且会对空调行业、电器行业甚至金融机构等高度相关联产业的发展都会造成一定程度的影响。所以，任何一个企业或者部门的战略都不仅要考虑自身具体情况，还必须从整个行业、外部环境等更高层次的角度来看。

（三）企业战略实施应科学调动资源

企业战略的高效实施必须将人力、物力以及财力等各项资源进行科学合理调动。资源的基础从状态上来看可分为动态和静态两种。资源的静态可称为累积的战略执行资源，也就是企业现有的资源结构。资源静态战略就是资产负债表内资源的结构以及规模，会向外界展示。资源的动态所所代表的是在一定时间段内资源流出量呈现出的关系情况，根据财务报表中现金流量表内可得知企业的资源是倾向于自主经营或对外扩张等情况，可对企业整体发展情况有一定的了解。企业进行各项经营活动的目的就是为了获得更多的利益，而企业选择哪种行业将对其基本资产结构起到决定作用，其中在固定资产和存货间的问题方面表现得最为明显。在对企业的竞争能力以及综合实力等各方面情况进行衡量时，不能只考虑资源的结构以及规模等，还应对企业的利润规模和产品市场定位等进行全面考量。例如，当企业的产品定位极其高端，产品的价格有可能会极高，面向的受众群体的数量较少，在这样的前提下，就会出现存货周期比较长并有较慢的周转速度，从整体上看就与其他企业就会有很大程度的不同。企业的产品定位会在一定程度上受到产品市场占有率的影响，其中产品的销量以及营业额是其市场占有率的重要体现。

（四）企业的扩张战略和扩张效应

企业的经营水平到达一定程度时会进行扩张。企业的扩张战略包含两类，即对内扩张、对外扩张。企业对内扩张通常将自身的产能、固定资产以及在建工程、内部经营活动的现金流量等结合实际情况来增加。但是若是企业在自身在建工程方面耗费较长时间，会严重影响到企业的未来发展前景。企业在实施外扩张时，通常进行对外控制性的投资，使其发挥更大的撬动效益。同时企业应将财务账中没有投入使用的资源、投入使用却无法体现出价值的资产等，投入外部市场中，将这些资源的价值盘活。此外还有在风险比较大的市场环境中，企业会将自身所承担的风险分散出去而进行的对外投资的风险分散效应。

（五）不同角度分析财务报表所体现出的企业战略信息

在对企业战略进行分析时应站在不同角度来看，通常有全体股东以及控股股东这两个群体的视角。首先，从全体股东的视角来看，企业战略信息应将企业资源包含在内，具有资产变化盈利导向以及系统性优化这两个明显特征。其中系统性优化并不是说企业的某项资源或者某一类资源处在最优状态，也不是说企业的资产自身特定的物理质量上的优化，而是表明企业整体的所有系统的优化。其次，从控股股东的视角来看，正常情况下控股股东和全体股东的战略视角应保持一致，互相协作，致力于提升企业的经济效益。若是控股股东大的战略视角与全体股东的战略视角存在不一致的情况，实施控股股东的战略就会形成企业的不良资产或是非法占用公共资产，实际是表明控股股东违规利用手中的权力将企业公共资源转移到自己的目的。

二、基于美的财务报表分析美的企业战略

（一）分析美的集团的外部宏观环境

我国有非常稳定的政治环境，针对企业管控及维权方面，有较为完备的法律法规，能有力支持美的集团稳健发展。同时，我国大力推动“一带一路”倡议政策的实施，海外市场对国内产品的需求明显提高。美的集团的冰箱、洗衣机等家电产品，可凭借高品质、高售后服务效率等优势，在战略政策的支持下，争取更大的海外市场。但在社会发展新形势下，房地产行业投资增速下降，房源销售遇冷，会使家用电器的需求增速减缓。当前，人们的消费水平普遍提高，生活观念也不同以往，提高了对产品的品质以及设计等方面的重视，整体购买能力提高，并较为青睐环保节能的产品和高品质及较为个性化的产品。这将是美的集团发展的新方向，更好地适应不同消费群体对家电的多样化需求，对于技术因素，网络智能技术的发展为家居智能化提供了有力支持，对智慧家居产业的发展起到很大程度的推动作用，并且智能扫地机器人、智能洗碗机等应用愈发普遍。美的集团在生产管控方面，可充分利用不断发展的先进技术，应用机器人代替人工，高效完成家电的生产过程，实现家电生产效率与质量的有效提升。对于市场经济因素，美的集团的家用电器的销量受到房地产价格波动以及投资遇冷等影响而导致增速减慢。美的集团，有比较稳定的市场环境以及较为完备的有关法律法规，并且海外市场需求量增加。

（二）分析美的集团的内部战略环境

美的集团具有很大的品牌优势，在家电行业处于领头羊的地位，拥有完整的产业线，能够涵盖所有的家电类别。美的集团的冰箱等主要家电产品长期保持较高的销售量水平，能为消费者提供非常优质的家电服务，可针对不同消费群体制定对应的家庭生活服务计划，能实现整个产品线的全面覆盖。在2018年，美的集团处在最具价值中国品牌的前列，领先于国内多个家电品牌。在家电产品研发方面，美的集团每年都会投入了大量的人力、财力以及物力，曾在一年内在研发中投入约一百亿元，并拥有六千多件发明专利。同时，美的集团在其他国家也建立了多个产品研发中心，有上万名高新技术人员投身于产品研发中，有力推动了系列家电产品的创新研发。有数据信息表明，在世界范围内的家电行业中，美的集团专利数量在2016年到2018年这两年时间内，长时间保持全球第一。曾在一年时间内，美的集团的申请专利高达上万件，其中包括有六千多件的发明专利。在家电产品销售方面，美的集团的销售渠道极为稳固，与很多大型家电连锁有较好的合作关系，并有传统经销商和新兴电子商务两大销售渠道，能够做到将整个市场涵盖在内。在世界范围的产业布局，美的集团积极推动企业的并购与重组，收购了实力强劲的东芝家电等，积极接纳先进的创新技术，进一步推动了经营全球化发展。

（三）美的集团的资源配置战略

美的集团的资源配置战略有两大类：一是主导为投资的多元化和全球经营的发展战略。财务报表中资产负债分析表中非常清晰地表明，多元化战略的实现是依靠美的集团母公司的直接投资以及收购，而不是通过产品的生产以及收购等。这就决定了美的集团的产品结构有与同行内存在一定差异的发展，也会使得在全球范围内也能有效发展有关业务。如美的集团的子公司东芝家电可在日本境内进行家电制造，争取日本等更大的海外市场。其他子公司可在德国等进行家电机器人的制造及销售。美的集团的海外收入持续稳定提高，约占总营业额的一半。二是产品有较为突出的核心竞争力。美的集团的财务报表中营业收入的构成情况能将业务的竞争力、市场状况等充分反映出来。以2018年美的集团的营业收入为例，美的集团的总营业收入高于其他同行企业，其中空调业务营收额大约占据总业务营收的一半，远高于其他多个同行企业，同比增长大约在14.7%。出现这种情况是因为而美的集团采取的是多元化的发展战略以及差异化的竞争战略，和其他同行电器企业专业化为主的战略存在较大不同。从财务报表中能够看，美的在2018年消费电器业务奉献收入高达一千多亿元，各种消费电器都有较高的销售额。美的集团和其他同行企业在业务方面有所不同，机器人与自动化系统的相关业务逐渐形成新的营收增长点，对应的收入奉献明显提高。研究分析财务报表可知，美的集团在企业发展战略与其他同行企业存在差异，企业战略的不同又能直接反馈到财务报表的数据中。总的来说，美的集团的产品占据比较大的市场份额，其中暖通空调业务、消费电器业务有很强的核心竞争力，在家电市场中有较高销量份额。

（四）美的集团的负债以及股东权益的资本引入战略

以2018年美的集团财务报表中的合并资产负债为依据来对资本引入战略进行详细分析。美的集团的经营性负债为117,992亿元，金融性负债为40,267亿元，股东入资为25,114亿元，累计利润积累为63,841亿元。应付给供应商的是资金经营性负债，美的集团的盈利能力累计利润来获取的资金。与股东入资和金融性负债相比，累计利润积累较高。美的集团的资金资源支持不是来自股东投资人的入股和向银行借贷等负债资金融合，而是应为自身长时间经营的所积累起来的竞争优势以及品牌优势有较大的销售量，获取的利润高。

三、美的集团母公司及合并资产的负债情况

（一）控制性投资的扩张效应分析

美的集团合并报表中的长期股权投资，和其他应收款项、预付款项等项目和母公司有一定的差异，可从整体反映出控制性投资实际占用资源规模，对应的扩张效应较为明显。从2018年美的集团年报看出，美的集团的控制性投资管控中，长期股权投资合并数是27亿元左右，母公司数为282亿元左右，差额大约在255亿元。美的集团的其他应收款合并数约为29亿元，母公司数约为116亿元，差额大约在86亿元左右。在美的集团的长期股权投资中，包含控制性投资，约为251亿以上的投资金额。美的集团的其他应收款能为各个子公司提供有力的资金支持，推动子公司的进一步发展。美的集团的预付款项中，母公司只有较小的规模，远小于合并数，能反映出美的集团可能不存在借助预付款项为子公司提供资金，或者对应的资金规模较小。经分析年度企业财务报表可知，美的集团的控制性投资能有效撬动其他子公司的增量资源，具有明显的扩张效应。

（二）债务融资管控与财务管理模式

美的集团在实施集团化管控过程中，母公司可全面管控债务融资，一般会采用集权管理模式、分权管理模式、两者结合的管理模式。研究分析美的集团的半年度及年度的资产负债表，可分析美的集团的债务融资管理模式。对于集权管理模式，对其他应收款的实际规模进行比较分析，美的集团的合并资产负债表和母公司报表间，相差金额高达86亿元，是美的集团母公司向其他子公司提供的资金规模。同时，美的集团母公司设立短期借款项目，具体的金额规模在8亿元左右。由此可看出，美的集团的短期借款相对应的关系是，母公司向其他子公司提供资金支持。经分析表明，美的集团的债务融资管控中，资金管理体现出集权管理的特征。另外，对比分析美的集团某日内的合并资产负债表、母公司短期借款、长期借款等资金规模可知，美的集团合并资产的负债表在长期借款等项目的金额总和，高达400亿元左右，比母公司这些项目金额总和高得多。这些差额是美的集团的其他子公司的自身融资整体规模。这表明美的集团在债务融资管控中，结合集权管理与分权管理两种模式。