P2P 网络借贷存在的风险及防范对策

2022-11-13李晨阳

中国管理信息化 2022年4期

李晨阳

（山西应用科技学院，太原 030002）

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互联网金融点对点借贷（Peer-to-Peer，P2P）平台是目前除银行融资外的主要投融资渠道之一，而P2P 网络借贷更在互联网借贷中占据了主导地位。互联网的介入使得P2P 网络借贷便捷且高效，同时也解决了部分企业和个人投融资不足的问题，但随之而来的是其高速发展所引发的种种风险与社会性问题。例如，高利贷平台跑路、问题平台频出等引发了整个社会对P2P 行业发展的担忧。加强行业管理，使P2P 网络借贷安全且健康地发展，是目前互联网借贷管理工作的重中之重。

1 P2P 网络借贷的主要风险

1.1 P2P 网络借贷投资风险

1.1.1 信用风险

P2P 网络借贷与普通贷款一样会产生一种债权债务关系，因此P2P 网络借贷不能忽视信用风险。一方面，P2P 网络借贷所面临的信用风险系数一般高于债券和银行贷款，其主要原因是P2P 网络借贷的借款人往往无法通过银行的贷款审批，他们普遍缺乏抵押物和信用凭证，甚至有不良信用记录。加之P2P 网络借贷利率较高，相对于从银行贷款，借款人有更大的资金压力，因此也增大了违约风险。根据Stiglitz 和Weiss 的相关研究，机构所面临的逆向选择风险随着利率提高而增大，利率提高，借款人的信用风险也相应增大。另一方面，投资者需要平台作为中介组织进行投资，但一些平台的创立目的“不纯”，一些平台面对高利润的诱惑选择了“跑路”。投资者在此类平台上投资将面临巨大风险。

1.1.2 流动风险

P2P 网络借贷的流动风险主要涉及3 个对象，即投资者、平台和借款人；两个方面，即融资流动性风险和市场流动性风险。其根本原因在于借款人的借款期限长于投资者的投资期限，导致借款人面临融资流动性风险。在债权转让方式中，借款人需在出资人提供资金后才能获得资金或在出资人规定期限内归还资金，二者的债权关系在形成时间、资金限额、期限上可能存在不一致的情况。因此，当大量投资者因为自身原因或是系统性风险要求提前结束债权关系并取回投资资金时，即类似于银行的集中挤兑时，平台可能无法为其提供足够的资金，导致恐慌情绪继续扩散，引起更多的投资者挤兑。虽然P2P 平台会采取各种措施来应对风险，但投资者往往是流动性风险的来源。P2P网络借贷平台在面对投资者集中挤兑时，一般有3 种选择。①寻找新进投资者代替原有投资者，这样只是投资者之间的债权转让，但是当大量投资者同时挤兑时，新进投资者数量将远远不够。②让借款者偿还债务，这种方式虽然可以从根本上解决投资者的集中挤兑问题，但同样存在很多不足。首先，突然的债务回抽使得借款者没有足够的时间筹集资金来还款，由于借款期限并未到，这样的资金需求可能会打乱借款者原有的资金计划，借款者可能必须要卖出其他资产以提高自身资金流动性，这种方式将导致借款者蒙受损失并且增加流动性风险。当损失与风险超出一定范围时，借款人将会面临破产。当超出借款人的承受范围时，其可能会选择主动违约，从而使流动性风险转变为信用风险。其次，这种提前要求还款的方式本身就是平台的违约行为，可能会导致优质客户流失，而这样的损失通常也会影响到投资者。③平台用自有资金应对投资者的提取。这需要平台有大量的自有资金作为备用资金并保持高流通性，但这显然不符合一般平台的发展要求，所以当平台无法继续兑付而破产时，最终还是投资者受到损害。

1.2 P2P 网络借贷平台风险

1.2.1 道德风险

道德风险是由欺诈风险和信息误导风险共同组成的，道德风险的形成往往是因为平台自身。自筹资金、庞氏骗局、跑路、非法集资等都是存在欺诈风险的P2P 平台惯用手法。P2P 平台自筹资金常常与非法集资联系在一起，以今参财富为例，其创始人主要从事洁具生产，搭建平台的目的就是自筹资金，这起案件最终判定为非法集资罪。很多银行拒绝贷款给企业与从事高利贷的投机者，一些平台瞄准了P2P 网络借贷的便捷性，通过简单的网页装修便可上网运行，这些平台常用超过4%月利息的许诺来吸引追求高收益的投资者，而很多平台将互联网融资得到的钱拿来自用，如偿还银行贷款、高利贷或用于项目投资等。平台常用保本、高收益、高流动性的优势，以及与银行融资相对比的方式来误导投资者，投资者在未充分了解投资产品时进行投资会大大增加蒙受损失的风险。一些P2P平台虽然不是以欺诈为目的进行运营，但为了扩大规模、赚取利润，在运营过程中往往采取各种“创新”方式。这些在法律红线边缘的“创新”方法，时刻面临着法律风险。这些违规平台既损害了投资者的利益，也对整个互联网融资环境造成了极其恶劣的影响，使得投资者对互联网融资“谈虎色变”。这样恶劣的投资环境使得平台为了吸引投资者不得不进一步提高利率，使得整个市场借贷风险越来越大。

1.2.2 数据风险和网络安全风险

数据风险和网络安全风险是构成P2P 网络贷款风险的重要组成部分。P2P 网络贷款依托于互联网技术，而互联网技术的不完善则可能造成数据信息的泄露、篡改、丢失等不良后果。互联网技术的数据安全问题主要来源于外部黑客的恶意攻击和内部人员的操作失误或恶意破坏。网络安全风险则是由网络攻击、渗透、窃听、计算机病毒等引发的风险。现代互联网的高度互联性使得P2P 网络借贷平台很容易遭受到网络攻击。互联网金融企业一旦出现网络安全问题，很容易引发系统性风险。

1.2.3 系统性风险

当系统性风险产生时，P2P 网络借贷的风险明显增加。当整个经济环境发生改变时，政府会通过调整利率来调整经济环境，这势必会影响P2P 网络贷款的发展。当市场上的投资者大部分对经济预期发生变化时，或是当整个资本市场环境出现改变时，投资者的投资策略都将会随之改变，这将会导致P2P 行业产生系统性风险。投资者在进行投资时总是会在收益与风险之间做出抉择，并选择最优组合以符合他们的收益曲线要求。投资者在做出选择时总是基于理性预期，如果投资者预测某资产的收益高，投资者就会买入，反之则卖出该资产。当市场上存在相同风险而收益更优或相同收益而风险更低的资产时，投资者就可能会放弃现有的资产组合选择新的组合。当投资者认为当前市场所提供的信息会导致未来的期望产生变化时，投资者也会马上做出反应。资产买卖或是投资组合的变化往往发生在投资环境或是经济周期改变时，如我国A 股股票市场的集体上涨下跌就可能会使P2P 平台的投资者改变投资渠道和方式，这种投资者的理性预期变化往往是一致的。这种理性预期的改变可能会使得P2P 平台中的投资者大量外流，导致流动性风险迅速扩大。这种情况在我国发生过。例如，2014 年7 月中国A 股股市大涨的同时，占P2P 市场份额最大的银行系平台贷款余额大幅度减少近50%，2015 年6 月的“股灾”同样也出现连续多月的大幅度贷款余额减少，这都与投资者的集体挤兑有一定关系。

1.2.4 紧缩性货币政策带来的风险

紧缩性货币政策同样是对P2P 流动性风险有较大影响的外部环境因素。紧缩货币政策会降低货币流通性，最经常使用的方法是提高无风险收益率，这将使得整个投资环境流通性下降，整个经济体出现紧缩效应。社会整体消费与投资减少对P2P 平台流动性的负面影响来自两个方面。①紧缩的货币政策将提高证券资产的收益率，这将使证券吸引力高于P2P 平台。P2P 平台的投资者会从P2P 平台的投资中提取一部分投资资金来保障投资安全。②收紧需求渠道。紧缩的货币政策对整个经济发展具有紧缩效应，这将给高风险借款人（无论是企业还是个人）带来很大影响，从而导致风险进一步加大，投资者将减少对P2P 平台的投资。

1.3 P2P 网络借贷融资风险

对于P2P 借款人来说，最大的风险是流动性风险，其流动性风险与融资平台密切相关。当一个平台运营得不好，平台缺乏资金时，需要通过加息来吸引投资者，其贷款期限也将受到很大影响。因此，当融资方选择的平台不理想时，会受到以下几个方面的影响：①借款成本过高，加重了融资负担；②贷款期限太短，导致其贷款使用范围有限；③有的平台融资方信用度低、质量差，这会对自身信用造成不良后果，这实际上是一种同伴效应；④平台投资者群体对风险和信息过于敏感，投机氛围过于浓厚。这些不利影响将使融资方在融资平台上承担更大的流动性风险。

2 P2P 网络借贷的风险防范对策

2.1 投资者和借款人的风险防范措施

对于投资者和借款人来说，最重要的是选择优质的P2P 平台进行投融资。他们可以吸取的教训就是要分析问题平台的特点，而高质量的P2P 平台往往与问题平台相对立。因此，投资者和借款人可以通过分析问题平台的特点来规避P2P 问题平台，减少投融资风险。一般来说，通过对问题平台的研究，可以总结出以下特点。

①注册资本不公示或注册资本偏低。没有注册资本信息公开的平台，平台能生存一年的概率只有25%；注册资本低于3 000 万元的P2P 平台生存概率显著低于注册资本高于3 000 万元的P2P 平台。②实收资本越低，生存概率越低。③未披露利率信息或仅有单一利率。研究发现，如果P2P 平台不公开利率信息或只有单一利率，则该平台成为问题平台的概率较高，生存概率较低；如果一个平台的最高利率水平低于8%，那么与未披露利率信息的平台相比，它更可能是一个问题平台，且很可能是一个自筹资金的平台。④P2P 平台的贷款期限越单一，就越有可能成为问题平台。⑤项目单一性，P2P 平台贷款项目越单一，P2P平台的生存概率越低。⑥第三方担保人不是银行或保险公司。研究发现，如果P2P 平台不与银行或保险公司形成合作关系，成为问题平台的概率会更高。⑦无风险承诺。研究发现，承诺保本保利且无风险承诺的平台越容易成为问题平台，生存概率越低。

P2P 平台的风险还与平台类型、地域、利率水平、期限等因素有关。例如，私有平台出现问题平台的概率远高于其他类型平台；利率高、期限短的平台出现问题的可能性也很大；累计未偿贷款余额相对较大的平台出现问题概率也较大。对于投资者来说，除了选择风险相对较低的投资平台，还应尽量多元化投资。分散投资分为两个层次：第一层次是尽可能多地投资不同的P2P 平台，分散平台的投资风险；第二个层次是尽可能多地将资金分配给各个P2P 平台的不同P2P贷款项目。

2.2 P2P 平台的风险防范对策

P2P 平台的风险防范需要自身与监管部门共同努力，其自身要加大软硬件设施资金投入力度，增强自身实力，而监管部门要加强对P2P 平台的监管，取缔恶意欺诈、误导投资者的问题平台。①加大法律宣传力度，严格要求平台在现有法律规定下开展业务；提高问题平台曝光率，从根源上减少问题平台的侥幸心理。②制定相关行业标准，完善平台交易的信息技术，规避网络风险。P2P 平台应加强平台硬件设施建设，防止受到病毒、黑客等攻击。③规定最小注册资本，并加强资质的审查，使平台加强与银行等正规金融机构的合作，实现资金由第三方存管。这些措施将提高投资者的投资信心，从而使平台降低贷款利率，延长贷款期限，最终吸引更多的优质借款人。开发优质借款人是P2P 平台稳定运行的核心。