美联储年内连续第四次加息75个基点

对12月放缓加息幅度打开了绿灯符合近期官员表态和市场预期，但仍然坚定通胀控制优先，甚至给予了加息终点继续上调的指引。因此，本次会议更像是调整短期节奏而非长期趋势，鹰派立场并未变化，变的是鹰派着眼点从之前的不断上调加息幅度，转变到后续加息的次数和时长。

11月加息75bp基本符合市场预期，但鲍威尔“鹰派”言论超市场预期。虽然美联储声明暗示12月或放缓加息幅度，但鲍威尔表明，本轮加息的高点会超过此前预期（4.6%）。这说明市场此前对美联储加息即将步入尾声的预期依然太过于乐观，市场必须忍受更长期的高利率环境。向前看，如果通胀回落幅度符合预期、新增非农就业人数下滑，那么美联储或会考虑放缓12月加息幅度，让前期的连续大幅加息“再飞一会”。但是，1.75万亿美元超额储蓄依然在支撑美国居民消费，通胀粘性指数在9月继续上升，2023年通胀中枢也将远高于目标，美联储或执行“更长更远”的加息路径。考虑到明年美国经济或出现实质性的衰退风险，明年市场对于美联储加息预期的博弈也将更为激烈。

尽管声明措辞出现鸽派迹象，但鲍威尔讲话坚定鹰派立场，淡化加息幅度的重要性和过度加息的风险。联储鹰派立场在通胀令人信服地下降前或难以转向，预计本轮加息终点高度或在5%以上，在美国经济不出现危机性衰退或失业率不出现超联储容忍程度飙升的情况下，明年大多数时间利率或将维持在这一限制性水平。预计美元指数仍将在110以上偏强运行，美股尽管可能出现阶段性反弹但仍为熊市中的反弹而非反转，预计10年期美债收益率短期仍将高位震荡、中长期或存在下行趋势。

11月美联储议息会议对货币政策累积效应、时滞的关注度上升，给出了本轮加息进入第二阶段的明确信号，12月美联储大概率将收缩加息幅度至50bp。虽然连续大幅加息的隐忧缓解了，但是增加了一个新的隐忧，本轮美联储加息的终点及时长可能需要上调。对应到投资上，美联储进入加息第二阶段，意味着短期黄金开始有做多的机会，而全球资本市场在鲍威尔讲话后的大跌可能已释放了一部分“新隐忧”的打压，美联储收紧货币政策的压制有望缓和。

在持续激进加息影响下，美国经济已经出现疲软态势。基准情形下，我们预计明年美国经济或出现轻度衰退，美联储紧缩政策或持续较长时间。但如果内外部金融风险事件爆发，加重对美国经济的冲击，伴随通胀压力明显缓解，美联储货币政策转向时间可能提前。

据国家统计局社科文司《中国创新指数研究》课题组测算，2021年中国创新指数达到264.6，比上年增长8.0%。分领域看，创新环境指数、创新投入指数、创新产出指数和创新成效指数分别达到296.2、219.0、353.6和189.5，分别比上年增长11.3%、4.4%、10.6%和2.8%。

交通运输部消息，1～9月，全国新开工高速公路和普通国省道项目299个，建设总里程9645公里，項目总投资8826亿元。其中，9月份新开工重大项目34个，建设里程2132公里，投资额3853亿元，在今年已开工项目总投资中占比约43.7%，环比增长约277%。

上交所数据显示，前三季度，沪市主板公司合计实现营业收入37.23万亿元、净利润3.39万亿元、扣非后净利润3.27万亿元，同比分别增长8%、5%和6%；以沪港通、QFII、RQFII为代表的外资净买入合计约470亿元，同比实现约33%的增幅。

中国物流与采购联合会发布数据显示，10月中国物流业景气指数为48.8%，环比回落1.8个百分点。

商务部数据显示，1月至9月，我国服务贸易继续保持增长，服务进出口总额44722.7亿元，同比增长18.2%。

中国结算数据显示，9月新增投资者103.05万，环比减少17.3%。9月期末投资者数量为20964.77万。