欧债危机对汽车股影响几何

文 / 张恒

上周（7月4日-10日），最受关注的并非中美而是欧洲，市场恐惧的是能源危机下的欧债危机，且和德国有关。

美股：跨国车企普涨

当地时间7月9日，德国总理朔尔茨再次对能源危机的影响发出警告，称能源短缺问题将影响德国数年之久，预计德国每个家庭每年将要因此多支出2000-3000欧元。

市场注意到了德国政府与德国能源公司Uniper的救助计划，Uniper是欧洲主要进口俄罗斯天然气的公司，而俄罗斯停供的可能性也越来越大。这时候德国央行行长Nagel反对使用新工具，又暴露了欧洲央行内部的金融分裂的风险。

由于意大利等欧洲债务压力国的国债发行，极度依赖欧洲央行的流动性支持，而天然气供应紧缩推高了欧洲的通胀压力，迫使欧洲央行提高政策利率，从而增加了意大利的债务违约风险。

欧元在上周出现了突破性的暴跌，目前欧元兑美元已经非常接近1:1的平价。

有趣的是欧元的暴跌和美元的暴涨竟是同步的。市场传言说，这可能和美国即将下调对华关税有关。但历史数据显示，当全球主要央行激进加息拖垮全球经济前景时，美国总是最能扛的一个，这使得美国资产相对具有吸引力。

由于同时受到了强美元的影响以及经济衰退预期增加的风险，商品出现大跌。这是美元指数突破前高后引发市场恐慌，意味着美元指数的上升空间将被再一次打开，而这次将直指110。

美元上涨引发了流动性的缺失，布伦特原油期货成交量进一步下跌，由俄乌战争之前的27万手降至到20万手左右，放大了向下的跌幅。

市场预期，俄乌战争将可能进一步延续2-3个月以上，其间不排除欧盟对俄罗斯的进一步制裁，如果欧盟与俄罗斯被迫能源脱钩，将毫无疑问地加剧全球通胀。

7月7日，美联储公布了6月份的纪要，否认了美国正陷入衰退。与会者对抗击通胀达成了空前一致的共识，即货币政策将更加紧缩。他们对经济的下行反而没有那么担心，大部分与会者都认为消费将维持强劲。美联储在这次纪要中，将2022年和2023年实际GDP增速分别下修了1.1和0.5个百分点，至1.7%和1.7%。

值得一提的是，全球港口拥堵度并没有得到实质缓解。美国港口运营效率仍然偏低，一方面，是基础设施较差；另一方面，是美国西海岸的码头工会谈判没能达到预期。目前，海运业在手订单占比明显提升，但未来一年新船交付维持较低增速。这表明在相当一段的时间里，全球供应链的矛盾都难以得到改善，这也是支撑大宗商品价格的因素。

上周，道琼斯工业指数上涨0.77%，收于31338点；纳斯达克指数大涨4.56%，收于11635点；雪球中概30指数下跌0.65%，收于1103点。

中概股方面，阿里巴巴周涨4.22%，收于120.9美元，市值3277亿美元；京东周跌5.97%，收于62.01美元，市值968亿美元；拼多多周跌6.20%，收于60.8美元，市值768亿美元；百度周涨0.60%，收于152.4美元，市值526亿美元；满帮周跌1.01%，收于8.85美元，市值98亿美元；汽车之家周跌3.86%，收于37.83美元，市值47亿美元。

新势力方面，理想汽车周涨4.18%，收于38.9美元，市值401亿美元；蔚来周涨5.81%，收于22.6美元，市值382亿美元；小鹏汽车周涨6.11%，收于32.13美元，市值276亿美元。

跨国车企方面，特斯拉周涨10.34%，收于752.29美元，市值7796亿美元；丰田汽车周涨0.83%，收于156.76美元，市值2159亿美元；通用汽车周涨0.37%，收于32.31美元，市值471亿美元；福特汽车周涨2.65%，收于11.62美元，市值467亿美元； Rivian周涨24.47%，收于31.99美元，市值288亿美元。

《汽车人》认为，欧债危机将成为全球资本走势最重要的变数。毕竟美国激进加息已成定局，中国进一步宽松的时间窗口也正在关闭，此时对全球经济影响最大的变数就是欧债危机，欧债危机会不会进一步导致欧元危机更值得关切。欧洲经济已深陷泥潭，欧洲的汽车产业必然受到影响。

A股：汽车股上蹿下跳

本轮A股的反转是由汽车板块为首的“赛道股”引领的。资金之所以选择汽车股，最重要的原因就是在经济和促消费的大环境下，汽车业的政策利好将会不断。

在汽车板块反弹至历史最高一线时，终于出现了崩盘式的下跌，当时《汽车人》认为汽车板块的涨幅已到此为止，但实际上针对汽车促销售的政策利好仍在出台。

7月7日，商务部等17部门印发了《关于搞活汽车流通 扩大汽车消费若干措施的通知》，内容包括：支持新能源汽车购买使用、活跃二手车市场、促进汽车更新消费、丰富汽车金融服务等。随着进一步鼓励汽车消费政策的出台落地，汽车板块相关公司会出现明显业绩改善。

7月7日当天，凡是新能源概念的都涨疯了，包括新能车、储能、电池、光伏、锂矿通通大涨。此外，汽车产业链上，福田汽车、江铃汽车、安凯客车等个股涨停。

数据显示，截至2022年6月底，全国机动车保有量达4.06亿辆，其中新能源汽车数量已突破1000万辆，占汽车总量的3.23%。今年上半年新注册登记新能源汽车220.9万辆，同比增长100.26%，再创历史新高。

同一天，还有一个能源细分赛道出现了异动，那就是被机构号称市场规模将超10万亿元的氢能源板块，该板块指数当日大涨近2%。

2022年以来，氢能源车销量同比增长强劲。今年前5月，全国燃料电池车产量累计已达到1200辆，同比增速达到了5倍。7月6日，国内首座兆瓦级氢能综合利用示范站在安徽六安投运，这标志着我国首次实现兆瓦级制氢-储氢-氢能发电的全链条技术贯通。毫无疑问，这也是引爆市场的一则重磅消息。

7月8日，即汽车板块成为行业涨幅榜第1名之后的一天，汽车板块又出现了暴跌，当日跌至行业板块倒数第三名。这种上蹿下跳的行情很可能是资金在高位出货。如果没有突破前一周的阶段性高度，下降的趋势大概率会延续。

毫无疑问，A股上涨到如此点位资金也开始出现分歧，分歧主要在两点：一是下半年是否能进一步维持宽松的货币环境；二是下半年的经济反弹力度到什么程度。目前做多的资金主要是私募，而选择进一步观察的基金是公募。近两年市场大幅动荡期间，私募对于经济走向的敏感性明显优于公募。

上证指数在连涨5周之后，上周出现了缩量下跌0.93%，收于3356点；创业板上涨1.28%，收于2817点。其中，汽车板块在周一至周三小幅震荡，周四大涨，周五大跌，上周仍小涨了0.94%。

具体到个股，比亚迪周涨2.67%，收于338元，市值9840亿元；长城汽车周跌3.44%，收于35.95元，市值3332亿元；上汽集团周涨6.30%，收于18.56元，市值2168亿元；长安汽车周跌1.71%，收于17.83元，市值1769亿元；广汽集团周涨5.77%，收于16.67元，市值1744亿元；北汽蓝谷周涨0.00%，收于9.27元，市值397亿元；江淮汽车周涨2.53%，收于17.8元，市值389亿元，连续8周上涨。

商用车企方面，潍柴动力周涨0.47%，收于12.92元，市值1127亿元；一汽解放周跌0.75%，收于9.32元，市值434亿元；中国重汽周涨0.28%，收于14.33元，市值168亿元。

锂电池板块周涨1.36%。具体到个股，宁德时代周涨3.51%，收于541元，市值1.32万亿元；赣锋锂业周跌3.06%，收于108.48元，市值2187亿元；天齐锂业周涨11.28%，收于148元，市值2186亿元，创出历史新高；亿纬锂能周涨7.79%，收于103元，市值1956亿元；国轩高科周涨2.45%，收于44.72元，市值744亿元。

《汽车人》认为，大盘指数至此，经济数据以及上市公司的财务状况就变得更为重要。汽车股周四大涨和周五大跌，说明大资金已经开始借利好消息出货，进一步证实汽车股本轮走势已经倒顶。

但氢能源概念股，包括商用车企的涨幅并没有那么充分，预计还有空间。汽车产业链新技术正在激烈地推陈出新，汽车业中上游的资源企业和技术企业仍然值得关注。

港股：盘面跌，汽车股涨

港股市场汽车业上周也有几件大事。

7月4日，吉利收购魅族正式官宣。收购完成后，吉利旗下星际时代持有魅族科技79.09%的股权，取得对魅族科技的单独控制。李书福表示，消费电子行业和汽车行业的技术创新和生态融合势在必行。

7月6日，恒大汽车旗下恒驰5正式开始预售。恒驰5已经通过了工信部的申报公示，该车为紧凑型纯电SUV，搭载L2.5+辅助驾驶功能，采用宁德时代生产的磷酸铁锂电池，CLTC续航里程为602km。官方预售价格为17.9万元起。

此外，上周德意志银行出具研究报告称，灰熊对蔚来电池资产管理业务的担忧毫无根据，认为灰熊严重曲解了蔚来商业模式。德意志银行持续看好蔚来的发展。

上周，恒生指数下跌0.61%，收于21725点；恒生科技指数下跌1.27%，收于4808点。其中，汽车板块周涨1.03%。

具体到个股，比亚迪股份周涨2.17%，收于302.8港元，市值9338亿港元，创最高历史收盘价；吉利汽车周跌2.58%，收于17.38港元，市值1741亿港元；长城汽车周跌9.54%，收于14.6港元，市值1353亿港元；广汽集团周涨4.61%，收于7.94港元，市值830亿港元；东风集团股份周跌1.17%，收于5.89港元，市值507亿港元；北京汽车周跌6.90%，收于2.43港元，市值194亿港元。

新势力方面，理想汽车周跌1.05%，收于151.3港元，市值3126亿港元；蔚来周涨2.38%，收于176.1港元，市值2980亿港元；小鹏汽车周跌1.11%，收于125港元，市值2151亿港元。

《汽车人》认为，欧债危机对港股市场目前影响较小。实际上，无论是欧元出问题还是日元出问题，都直接利好美元，港元也会沾光。同时，上周南下资金持续流入，港股在动荡的外围环境下，市场基本保持平稳，汽车股由于政策利好还有所上涨。由于港股市场估值较低，对流动性更为敏感，南下资金持续流入和强势美元，都对港股市场构成支撑。