加入SDR五年，人民币地位再提升

◎ 文 《法人》特约撰稿 陈思进

据《中国证券报》消息，近日，国际货币基金组织（简称IMF）执董会完成了5年一次的特别提款权（SDR）定值审查，一致决定维持现有SDR篮子货币构成不变，即由美元、欧元、人民币、日元和英镑构成，将人民币权重由10.92%上调至12.28%，升幅1.36个百分点。

在最新评估中，国际货币基金组织执董会还将美元权重由41.73%上调至43.38%，同时将欧元、日元和英镑权重分别由30.93%、8.33%和8.09%下调至29.31%、7.59%和7.44%，人民币权重仍保持第三位，这是2016年人民币成为SDR货币篮子以来的首次审查，新的SDR货币篮子在今年8月1日正式生效。

何谓“特别提款权”

SDR英语全称为Special Drawing Right，中文译为特别提款权，亦称“纸黄金”（Paper Gold）。SDR最早发行于1969年，是国际货币基金组织根据会员国认缴的份额分配，可用于偿还国际货币基金组织的债务，是弥补会员国政府之间国际收支逆差的一种账面资产，其价值目前由美元、欧元、人民币、日元和英镑组成的一篮子储备货币决定。

一般来说，普通民众并不会特别关心SDR的具体定义，大家更关心的是人民币汇率。中国目前的房价和人民币的高汇率之间形成了跷跷板，但是汇率与房价只能保一头。在人民币汇率、至少在资本项目下可以自由兑换之前，不太会大幅波动。在金融市场中，有时数量占据多少并不重要，短期影响金融市场的是预期。恰恰由于人民币国际使用量逐渐加大，使得人民币汇率在短期内小幅稳定上升是大概率事件。

2016年10月1日，人民币正式作为第五种货币加入IMF的SDR货币篮子，成为继美元、欧元、日元和英镑之后的又一个国际储备货币。总的看来，人民币正式加入SDR货币篮子后，参考一篮子货币进行调节和有管理的浮动汇率制度，以及货物贸易顺差较大和外商直接投资持续增长，包括外汇储备充裕、资本流动趋于平衡的基本面下，人民币将继续保持对一篮子货币的基本稳定，不太可能大幅波动。

扭转“美元独大”局面

自2008年金融危机爆发之后，作为向全球经济注入流动性计划的一部分，2009年IMF股东国同意一次性创造大约2500亿美元的SDR。但由于这部分SDR是按参与国对IMF的贡献比例进行分配的，大部分SDR资产最后成了发达国家的外汇储备。

因此，人民币纳入IMF货币篮子，可以扭转“美元独大”所催生的——“我的美元、你的问题”的局面，使新兴市场国家在IMF投票权方面与其不断上升的经济地位相匹配，有助于增强货币篮子的稳定性、代表性和合法性，国际货币体系因此向更加稳定的多元储备货币体系发展。而人民币权重进一步上升，是国际社会对中国改革开放和经济社会发展取得成就的充分肯定，有助于进一步提升人民币的国际储备货币地位，增强人民币资产的国际吸引力。推动金融市场的改革开放，进一步简化境外投资者进入中国市场投资的程序，丰富可投资的资产准备，完善数据披露，持续改善营商环境，延长银行间外汇市场的交易时间，不断提升投资中国市场的便利性，为境外投资者和国际投资机构投资中国市场创造更有利的环境。

2020年11月22日，中国人民银行金融研究所所长周诚君在国际金融论坛演讲时表示，从央行的角度来说人民币跨境结算已没有任何障碍，所有外汇能做的业务人民币都能做，人民币现在已是硬通货。笔者认为，人民币迟早将在资本项目下实现完全可自由兑换。

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人民币汇率稳定上升

目前，中国正在建立自己的债券市场，期望未来有一天，将被亚洲机构投资者、新兴市场央行和大型主权财富基金作为替代美国国债的避风港，此举是人民币融入国际体系，承诺国家金融改革的举措。

人民币被纳入IMF货币篮子，意味着人民币成为真正意义上的世界货币，名正言顺地为IMF（180多个）成员国官方使用货币，以提高人民币国际地位，增加人民币使用量，免除自身汇率风险，使中国和世界取得双赢结果。

当前，人民币活跃度持续提升。环球银行金融通信协会（SWIFT）发布的人民币月度报告和统计数据显示，今年6月份，在基于金额统计的全球支付货币排名中，人民币保持全球第五大最活跃货币的排名占比2.17%。与2022年5月相比，人民币支付金额总体增加了6.61%，同时所有货币支付金额总体增加了5.30%。

总体来说，人民币SDR权重进一步上调的意义在于，在国际结算方面，人民币使用量稳步增长；在国际储备方面，人民币夯实全球第五大货币地位；在计价职能方面，人民币市场认可度不断提升。而且，对于提升SDR的代表性、完善国际货币体系更具有积极意义。

不过也要清醒认识到，未来一段时期，人民币出口指标面临“瓶颈”，难以继续大幅攀升。提升人民币在SDR篮子中的份额，需要在金融指标上发力，需要进一步推动金融改革与开放进程，在保障“出口指标”与经济金融安全的基本前提下，推进人民币国际化发展及SDR篮子份额的提升。