耐心等待中期机会出现

沐恩

盘面比较弱，什么时候可以扭转？

从目前的资金结构看，低于8000亿算缩量，万亿等于正常，1.2万亿属于放量。正常量能下板块间轮动就会好很多，但目前缩量下个股轮动力度会更弱，更多是等待观察，大跌很难，大涨更难。因为真想下杀，每当外围大跌指数都有低开，完全可以顺势继续杀，但显然这种力度不足，目前资金也是等待新的契机。

时间点上看，要等10月中旬的重要会议，但市场肯定会有资金抢跑，快的话9月底，慢的话节后回来，具体再看，在此之前大概率就是缩量震荡，目前可以耐心观察，因为每当市场无差别下跌时，就是逻辑通顺方向的中期机会。

接下来对新能源中的风电方向需要跟踪什么？

风力发电上半年受原材料涨价以及疫情影响，毛利和装机量比预期的差一些，不过这些因素已经反映在上半年的股价走势中，且从预期和实际情况看，这些因素下半年开始好转。但需要注意的是，陆风渗透率已经比较高，未来潜力并不大，重点看海风，这才是投资的核心，这个观点一直是“滚雪球”中重点强调的，当前走势也印证了这一点。

从跟踪的角度看，国内和海外市场都要重点留意。据机构调研显示，国内海风项目超出年初的市场预期。海外市场中，欧洲态度依旧是最积极的，海风规划正在大幅提高，而美国和巴西也有望超预期，总之海外仍是未来重要的增量市场。

此外，海风相较其他新能源发电不存在消纳的问题。比如山东90%都是火力发电，在海边建设海风项目，周边地区可以实现随发随用。类似的逻辑还有户用光伏，在自己的房子屋顶建設，随发随用。真正有消纳问题的是地面电站和陆风，这是需要注意的。

从海风产业链环节看，海缆和塔筒护城河相对较高，主要是竞争格局比较稳定，尤其是海缆前三家市占率超过九成，这种稳定性是资金更喜欢的。从海缆近期情况看，已完成海缆招标项目约6.9GW，订单金额约122亿元。仍有7.9GW项目还未明确供应商，潜在订单规模130亿-140亿元左右。2023年海风海缆交付市场空间预计在170亿-180亿元左右。

目前相关龙头走势明显领先板块，说明资金有抵抗，中期看能有一波调整会更安全，一旦完成补跌开始震荡企稳，策略上就可以积极一些，具体走势要看市场环境和行业催化剂，如何应对已经在“滚雪球”中反复强调。

本周医药板块波动较大，有利好也有利空，如何解读？

利空的主要是CXO方向，具体不展开。目前看，该方案还没有落地，更多是为了某些需求的表态，后续还需跟踪。但情绪上的扰动在所难免，尤其是板块和市场偏弱的情况下。

当然，这个消息对CXO板块也不算错杀，因为对这个板块近三个月的观点就是：虽然CXO景气度是医药中最好的，但处在医药景气度下行的大背景下，这个方向短期也很难走强。所以即使没有这类消息，CXO板块都不是首选，更何况总有扰动。对板块的中期困扰还在于：这两年业绩增速较快，其中有新冠带来的订单，明年增长压力加大。还有就是很多大股东没完没了地减持，这也比较伤机构。

口腔概念股反弹较多，主要是相关《通知》的发布。从内容看，比预期的降价幅度小一些，比如口腔服务价格明确4500元并且可浮动，价格可上浮20%-40%，相较于之前平均服务价格整体降幅好于预期。另外一点是：针对公立医疗机构，不包括民营医疗机构。民营医疗机构依旧可以实行市场调节价格，政策也允许根据成本供求变化自主调整。对此也谈不上反转，只能说条件没有那么苛刻，好于预期，但趋势已经确立，且监管一直悬在头上，估值肯定不会有之前高。

对于医药和医疗，近三年最惨，尤其是对比之前的风光。目前看，虽然股价腰斩再腰斩，但也不是都便宜，因为环境不同了，估值体系和未来增长也不同。从大方向上，创新还是核心，另一条路就是出海，只是短期都比较难，所以行业整体反转的可能性不大，更多要聚焦细分赛道，但要注意，在行业贝塔下行的情况下，个股阿尔法再强短期也未必是资金的首选。