一体化压铸“逆势”增长

王东岳

8月，上市公司半年报披露期结束。统计数据显示，截至8月31日，A股4825家上市公司上半年实现营业总收入34.54万亿元，同比增长9.24%;净利润3.25万亿元，同比增长3.19%。

按照申万行业分类，上半年，161家上市汽车行业（含整车、零部件及服务业务）公司合计实现营业收入1.33万亿元，同比下滑9.52%;实现归母净利润508.99亿元，同比下滑26.23%。上述公司中，有50家公司实现业绩正增长，111家公司经营业绩出现不同程度下滑。

从产品类型来看，上半年，与压铸相关的零部件公司整体表现“亮眼”，至少6家公司因压铸业务实现了业绩同比正增长，占业绩增长零部件公司数量的比重超过15%。

2020年9月，特斯拉宣布将采用一体式压铸后地板总成。此后，国内“新旧”势力纷纷携手压铸厂商积极探索一体化压铸。

有分析认为，与传统制造工艺相比，一体化压铸在投资、制造成本，生产效率以及轻量化减重等方面均表现出不同以往的竞争优势，伴随新能源汽车的快速发展，一体化压铸的应用与需求有望迎来持续增长。

根据中国汽车工业协会统计，2022年上半年，国内汽车产销分别完成1211.7万辆和1205.7万辆，分别同比下降了3.7%和6.6%，稍弱于上年同期。上半年，A股161家汽车行业公司合计实现营业收入1.33万亿元，同比下滑9.52%;实现归母净利润508.99亿元，同比下滑26.23%。

与行业整体下滑相对，上半年，压铸企业经营业绩表现“亮眼”。半年报显示，1-6月，文灿股份实现归母净利润1.36亿元，同比增长85.82%;同期，拓普集团归母净利润为7.08亿元，同比增长53.97%;万丰奥威归母净利润为3.51亿元，同比增长50.47%;旭升股份归母净利润为2.75亿元，同比增长30.28%;华阳集团归母净利润为1.63亿元，同比增长18.92%;广东鸿图归母净利润为2.21亿元，同比增长68.15%。

按产品类别划分，上半年，文灿股份实现营业收入24.42亿元，同比增长20.15%，其中公司用于新能源汽车的产品贡献收入5.47亿元，占主营业务收入（扣除法国百炼集团收入）的49.37%，同比增长98.32%;车身结构件产品收入3.6亿元，占主营业务收入（扣除法国百炼集团收入）的32.55%，同比增长48.44%。

拓普集团上半年营业收入为67.94亿元，同比增长38.18%，其中公司底盘业务实现收入17.84亿元，同比增长100.47%，是公司收入增长最快的板块。万丰奥威上半年营业收入为72.24亿元，同比增长30.23%，公司全资子公司万丰镁瑞丁压铸业务实现收入21.12亿元，实现净利润1.99亿元，同比增长76.08%;华阳集团营业收入为24.85亿元，同比增长21.21%，公司压铸业务实现收入6.08亿元，同比增长42.08%;旭升股份上半年实现营业收入19.93亿元，同比增长64.54%;上半年，广东鸿图的营业收入为28.98亿元，同比下滑了2.35%，不过公司压铸业务实现收入20.89亿元，同比增长约10%。

汽车工业协会数据显示，上半年，中国的新能源汽车产销继续呈现高速增长态势，分别完成266.1万辆和260万辆，同比均增长1.2倍，市场占有率达到21.6%。其中，6月单月，新能源汽车产销分别完成59万辆和59.6万辆，同比均增长1.3倍，市场占有率达到23.8%，高速增长态势加速。

新能源汽车对动力、安全等技术指标要求的不断提高，客观上推动了汽车用铝合金制品向薄壁、高强、低成本和一体化集成方向发展，受新能源汽车行业的高速发展影响，近年来，汽车铝合金压铸技术不断创新，为压铸技术的发展提供了应用基础。

2020年9月，特斯拉宣布将采用一体式压铸后地板总成，将原来通过零部件冲压、焊接的总成转向一次压铸成型。2022年4月，采用一体化压铸的Model Y正式交付，标志着大型单体铸造零件拼装整车的设计思路正式量产落地。

在传统制造工艺中，汽车制造包括冲压、焊装、涂装、总装等4个环节，生产涉及数十套模具和数十个零部件，并对生产线周边的机器臂、传输线、夹具等有不同要求。

与传统汽车的制造工艺相比，一体化压铸技术在制造工艺环节提出了革新性的设计思路，通过将原本设计中需要组装的多个独立零件经重新设计，并使用超大型压铸机一次压铸成型，直接获得完整的零部件，实现原有功能。

研究数据显示，在传统的加工工艺中，冲压、焊装涉及约70个零部件的加工生产，其生产时长近2个小时，并需要多线并进，才能满足生产节奏。与之相比，大型压铸机一次压铸加工时间通常在80-90秒，每小时能够完成40-45個铸件生产，每天生产铸件数接近1000个。

因此，与传统生产工艺相比，一体化压铸通过简化生产工序将几十个零部件合为一个，采用超大压铸机一次压铸成型，大大缩短了整车制造的单位时间产出，从而实现生产效率的提高，以及生产成本的下降。

以特斯拉Model Y为例。采用一体化压铸后，Model Y的后车身底板整体由2个大型铸件组成，相比传统的生产工艺可以一次性减少79个部件，其连接点则由700-800个减少至约50个，制造成本因此下降40%。

同时，一体化压铸工序的减少客观上带来了人工使用和设备投资的减少。根据天风证券统计，相比传统冲压和焊接工艺（下车体总成），一体化压铸可大幅减少冲压、焊接使用量，加工工序从9道下降至2道;与之对应，一体化压铸的配套人工也相应削减。例如，一座年产45万辆的汽车制造工厂，其工人将从原有的120人降至30人;零部件数量从原本的370个多个降至2-3个;生产工时也将从2小时降至180秒。同时，其生产设备也有原来的数十台变更为5台压铸机即可满足60万件年产能。

国海证券测算，年产能50万件的车身后地板生产线，在传统冲压焊接工艺和一体化压铸工艺下，其设备投资成本分别为6.3亿元和4.8亿元，一体化压铸后地板单车可节约成本300元。

在产品使用上，做为汽车的基础性架构，汽车底盘系统对汽车的结构性、承载性、安全性、稳定性、运动特性和舒适性都至关重要。

近年来，随着轻量化材料技术、新型结构设计和成型技术以及精密加工技术等快速发展，电动化、轻量化逐渐成为未来汽车行业的发展方向。轻量化底盘系统零部件在整车中尤其是新能源汽车中的应用不断加深;轻量化底盘系统对于提升新能源汽车续航里程，提升汽车的舒适性和操控性的作用日渐显著。同时，传统燃油车也向轻量化的方向发展。

国际铝业协会的统计数据显示，对于传统燃油汽车而言，汽车重量与油耗基本呈正相关关系，汽车质量每降低100千克，每百公里可节省0.6L燃油，减排800-900克的二氧化碳;对于电动车而言，纯电汽车整车重量每降低100千克，续航里程可以增加25千米，接近公司续航能力的10-15%。

2020年，工信部装备工业一司和中国汽车工程学会共同组织编制了《节能与新能源汽车技术路线图2.0》（下称“节能技术路线图2.0”）。节能技术路线图2.0提出，在综合考虑节能技术进步和测试工况切换的影响下，2025年、2030年和2035年，国内乘用车（含新能源）新车百公里油耗需达到4.6L、3.2L和2L，较2019年分别下降17%、42%、64%。其中，传统能源乘用车（不含新能源）百公里油耗需分别达到5.6L、4.8L和4L，较2019年分别下降13%、26%、38%。同时，为了与节能要求相匹配，节能技术路线图2.0还要求国内燃油车的整车轻量化系数将分别比2019年降低10%、18%和25%;电动乘用车的轻量化系数将分别比2019年降低15%、25%和35%。

新能源汽车的续航需求和传统燃油汽车的节能减排需求倒逼汽车在轻量化上谋求更高发展。根据特斯拉披露，采用一体化压铸后，Model Y后地板总成的重量降低了近30%，体现出一体化压铸工艺对汽车轻量化的提升。

自2020年特斯拉将一体化压铸技术作为标准工艺进行布局后，国内“新旧”势力纷纷携手压铸厂商积极探索一体化压铸。

2021年12月，蔚来发布新款ET5车型。根据公司介绍，蔚来ET5采用了一体化压铸的后副车架。公开信显示，2016年起，文灿股份开始向蔚来提供车身结构件。根据文灿股份披露，公司做为蔚来的车身结构供应商深度参与蔚来一体化压铸项目的开发与合作。

2022年2月，拓普集团发布信息称，公司与华人运通（高合汽车）合作的7200T一体化超大压铸后舱下线，这是目前汽车零部件领域已知最大的一体化铝合金压铸件，实现了15%-20%的减重效果，标志着公司成为国内首批量产超大型一体化铝合金结构件的零部件厂商。

2022年6月，广东鸿图发布公告称，公司取得小鹏汽车某车型底盘一体化结构件产品的量产订单。在此前的2021年业绩发布会上，小鹏汽车董事长何小鹏曾宣布，公司将于2023年发布两个新平台及其首款车型，并将使用超大一体化压铸新工艺。

同时，传统汽车公司中，长安、大众、沃尔沃等公司也开始纷纷布局一体化压铸。2022年2月，沃尔沃汽车宣布，公司将会在崭新的全电动平台上引入一体化铸造工艺，公司计划在后底板的生产上使用8000T锁模力压铸设备。

2022年7月，长安汽车重庆底盘系统公司发布车身一体化压铸能力建设项目招标公告，计划采购车身一体化压铸设备;8月26日，有消息称，伊之密中标长安重庆底盘系统分公司铸造压铸机采购项目。

为了适应下游行业需求，2021年以来，上市压铸公司纷纷开启设备采购计划，提前扩大产能储备。

根据年报，2017年，拓普集团通过并购切入汽车高强度钢底盘业务，公司在年报中首次将汽车底盘业务确定为未来战略发展方向之一。公司提出计划在未来5年（2018-2023年）继续投资25亿元，用于杭州湾、湘潭、西安三大底盘生产基地的建设以及原有生产线的技术改造、研发检测装备的购置等。

2021年2月，拓普集团通过非公开发行募资资金20亿元（净额19.78亿元），用于扩张汽车轻量化底盘产能;2021年9月，公司与力劲集团签署战略协议采购21台套压铸单元，包括6台7200吨、10台4500吨和5台2000吨的压铸设备，用于新能源汽车超大型结构件的生产制造。

2022年7月，拓普集团再次发布可转换公司债券募集说明书，计划募集资金25亿用于年产150万套轻量化底盘系统建设项目和年产330万套轻量化底盘系统建设项目，本次募投項目将合计新增轻量化底盘系统产能约为480万套/年。

报告中，拓普集团提出，随着新能源汽车市场的快速增长、轻量化底盘在传统燃油车中渗透率的不断提高，双重因素的驱动使下游整车厂对于轻量化底盘系统模块产品的需求不断扩大。对轻量化底盘系统零部件而言，一台汽车需要配一套底盘系统模块（包含1套轻量化副车架、1套轻量化悬挂系统、1套轻合金转向节）。按照预测数据，到2025年，中国新能源车销量将超过700万辆，全球新能源车销量将达到1800万辆，保持年均40%以上的复合增长率。

国海证券预计，到2025 年， 对应一体压铸市场规模达到215亿元。

2021年5月，文灿股份向力劲集团采购2套6000吨压铸机设备，成为除了特斯拉之外第二家拥有6000吨压机的上市公司。2022年4月，文灿股份再次与力劲集团达成战略合作，采购2台9000吨压铸机，用于汽车地板试制。

2022年1月，广东鸿图正式下线公司首个6800吨大型压铸单元生产的新能源汽车底盘一体化结构件。同时，公司与力劲集团签订了8台（套）包括12000吨吨位机型在内的大型压铸岛采购协议，用于布置武汉、广州、肇庆三大工厂。

2022年6月，爱柯迪发布可转换公司债发行预案，公司计划募集资金15.7亿元，用于爱柯迪智能制造科技产业园项目。此前，公司曾披露计划购买包括2台6100吨和2台8400吨在内的35台1000吨以上压铸机。

天风证券认为，与一体化压铸产品相比，传统铝压铸件价值量低，小件价值量基本为百元以下。与之对应，一体化压铸产品价格预计为1500-2000元。2023年起，一体化压铸的市场空间将迎来快速提升，预计到2025年，国内一体化压铸的市场空间将达300亿元以上的规模。长期而言，全球一体压铸市场规模有望达到5100亿-6800亿元，行业扩容显著。

国海证券预计，到2025年，中国新能源汽车销量将达1100万辆，对应一体压铸市场规模达到215亿元。

中信证券预计，到2030年，全球主机厂跟进一体化压铸技术趋势，乘用车一体压铸全球渗透率将达到30%。在保守情形下，预计一体压铸技术将应用于前后底板、电池盒体、前副车架、电机/电驱外壳等部位，合计单车价值量约1万元，对应行业市场空间2460亿元。同时，到2030年，一体压铸技术在全球新能源车渗透率将达到70%左右，全球车身结构件压铸机系统总累计投资额约为1614亿元。