统计局：3月份中国制造业采购经理指数为49.5%

华泰证券：3月全国疫情迅速蔓延、防控升级，已经给3月增长带来较大负面影响且可能延续至二季度。同时，需提防企业（尤其是地产）现金流紧绷对金融系统的潜在冲击。我们认为，经济运行面临多重压力，稳预期和防风险政策仍有待落地，包括稳地产、及时调降LPR或实际融资成本，明显加快基础货币投放，加快加大财政纾困节奏和力度，加大基建稳增长力度，进一步为中小企业和困难企业减负等等。

中信证券：近期国内多地出现聚集性疫情，对制造业生产经营活动造成全面冲击，一是局部地区面临停产减产，生产指数结束4个月的扩张，跌入收缩区间;二是供需循环放缓，市场需求进一步下探;三是道路交通的运输效率明显下降，配送交货时间变慢。值得注意的是，在这种背景下，小型企业PM“I逆势回升”，显然并不反映其景气改善，而可能是提示目前仍存续经营的小型企业，进一步收缩的空间极为有限。我们预计基建投资作为稳增长的重要抓手，将被放在更加突出的位置。

中航证券：总体而言，PMI数据反映短期内经济下行压力增大，而通胀压力有所提升，即类滞胀格局，对股市属于利空因素。3月29日召开的国务院常务会议提出把稳增长放在更加突出的位置，制定应对可能遇到更大不确定性的预案等，显示政府将进一步强化稳增长政策组合以对冲经济下行压力。财政政策方面，国常会提出要抓紧下达剩余专项债额度，向偿债能力强、项目多储备足的地区倾斜，同时合理扩大专项债使用范围，加快项目开工和建设，尽快形成实物工作量。货币政策方面，与四季度例会相比，央行一季度例会将“加大跨周期调节力度与逆周期调节相结合”调整为“强化跨周期调节和逆周期调节”，将“稳健的货币政策要灵活适度”调整为“加大稳健的货币政策实施力度”，释放出更加积极稳增长的态度，后续降准降息依然可期。但由于美联储正带动外部流动性快速收紧，中美10年期国债利差已经收窄至40BP附近的较低水平，预计我国进一步宽松的空间也较为有限。产业政策方面，房地产政策调整或是后续的重要发力点，稳增长离不开稳地产，虽然因城施策下，多地已经放松地产调控政策，但3月以来居民购房、房企拿地仍然显著弱于去年同期，预计后续地产调控有望在需求端（居民购房）和供给端（房企融资）进一步放开政策限制。

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从3月统计局PMI数据来看，在海外地緣政治冲突加剧，以及国内疫情多点爆发的影响下，我国经济面临的供给冲击、需求收缩、预期转弱三重压力明显加重，这亦引起了政策端的关注，近期举行的国常会、央行货币政策委员会一季度例会都释放了较为积极的信号。往后看，除货币政策外，财政政策、产业政策也均有进一步发力的必要性和可能性。

——摘自平安证券宏观经济研究报告