读懂财报！挖掘有看点的公司

红刊投服

《开市大籍》点评：光伏上游金刚线满产满销，新技术路径钨丝金刚线领跑同行。金刚线在光伏辅材中毛利率居前高达50%，行业内公司产能和估值情况：美畅股份产能900公里/月，市值400亿;恒星股份200公里/月，市值100亿;岱勒新材目前100公里/月，年底实现300公里/月，产能实现的情况下市值40亿对标龙头还有一定空间。未来原材料成本会下降，净利润还会进一步提升。行业的问题是产能提升快，价格会有下跌预期。谁的产能第一时间实现，谁将第一波受益。

《开市大籍》点评：非常优秀的车联网标的。TPMS胎压传感器市场国际阵营占比40%左右，国内万通智控、宝隆科技、道通科技合计占比40%左右，万通智控占比约7%。车联网核心是通讯协议，目前万通使用的是PPM独家协议，技术含量高于大众使用的FSK协议。市值对比宝隆科技113亿、道通科技144亿、万通智控38亿，万通对比之下有一定市值提升空间。在上半年出货不畅情况下业绩依然保持良好增长，具备下半年发力的可能性。

《开市大籍》点评：光通信身兼数据中心、云计算、东数西算、数字经济等大名头，也是新基建过程中重要一环，但实际的增长并未完全体现。目前属于市场的滞涨板块，后期可能会挖掘补涨机会。中际旭创绑定国际巨头，订单稳定，是市场公认行业领头羊。亨通光电和华工科技有一部分其他业务，估值不能单纯按照光通信计算。天孚通信的亮点是自带概念，在激光雷达与量子计算两大技术路线上有储备，业绩实现平稳增长。

《开市大籍》点评：祥升医疗主要做高端彩超内窥镜，内窥镜里面的核心是软镜技术，主要集中在日本，像CCD、CMOS核心的器件都要从外部购买，CMOS这块国产的公司有所突破，有可能实现核心器件内部化。祥生医疗跟开立医疗都显示出了强劲的国产替代趋势。同时疫情过后，医疗设备采购也会提速。祥生医疗在开立医疗的带领下，有可能市场做对标补涨。

《开市大籍》点评：技术实力很强的SOC设计公司。新增产线，车规的芯片从12纳米更新到6纳米，WiFi是稳定出货量的行业，所以它的业绩并不会出现特别大的波动。这份预告应该是能够对它的股价起到一个止跌的作用。

《开市大籍》点评：两大块业务，电池结构件和驱动电机的电芯。其中电池结构件间接供货特斯拉。4680电池壳体本身，是特斯拉的重中之重。宁波精达无论从新技术上还是从大客户上，市场有一致认可度，是空间较大的。

东威科技：（7月22日）

《开市大籍》点评：锂电、光伏两大新技术方向。PET铜箔：PET铜箔在安全性及里程增加上具有很大优势。宁德入股了一家叫精美新材料，巨头侧面确认，技术路线前景广阔。东威科技成本转嫁能力非常强，始终保持着40%的毛利。目前营收8亿，对比其他设备迈为30亿、先导设备在80、捷佳伟创45亿，东威基数小空间大。第二产品线光伏硅片镀铜，代替银浆。银浆一直是光伏企业的痛点，技术走通需求是必然的。

《开市大籍》点评：单纯看业绩不及预期，但碳基复合材料这块业务贡献了65%的营收。而且今年半年就完成了去年全年水平。另一块业务热场预制体，70%自用，30%外销。预制体自产自用，成本控制非常好，毛利率控制在行业最高。对比龙头金博股份2500吨产能，市值是270亿，天宜上佳规划的是2000吨，市值现在112亿，存在一定的估值提升空间。

《开市大籍》点评：化工物流系统的互联网平台。化工物流市场是超过2万亿市场，第三方市占率可以达到40%。密尔克卫从货运代理、到仓储、运输，服务综合体。这种物流服务其中还包括危险品，确定性、稳定性、安全要求极高，一旦打开市场客户稳定性极高。行业经历了疫情影响，悲惨的时候已经过去，未来不会更差。低位的新股永泰运是做同样业务，殊途同归。

《开市大籍》点评：华工科技几大块业务此消彼长，稳定20%-30%的增速非常优秀。新业务是电池盒焊接、底盘焊接。国际市场业务拓展顺利，翻倍增长。传感器业务是现阶段最亮的一个点，主要是PCT加热系统和PCT芯片。PCT的特点是高压，电池的快充直接可以对接，光芯片是自己研发的。技术主要应用在光伏的储能、工业控温、高压厨卫等，光伏对接阳光电源。今年的业绩预估收入10亿，市盈率也就20多倍，华工科技每块业务都可以单独被挖掘，耐心等待市场资金的认可。

《开市大籍》点评：二季度同比增长，全年券商的预测是3.5亿，实际上半年实现的是9400万，去除股权激励、研发投入，实际盈利能力是非常强的。这个公司基本上是二季度和四季度结算，所以四季度也会有比较高的利润出来，全年实现3.5是有可能的，出货量、产能提升，下半年值得期待。

《开市大籍》点评：年报最大的亮点基本业务强劲增长，扣除盐湖提锂以外收入达到7.12亿，同比增长53%。用事实证明产品的应用场景极其广泛，每一个赛道市场空间想象力都很大。估值上看，券商预估4.5到5亿，折合50倍市盈率，与目前市场市值匹配。但蓝晓科技处于业绩释放以及业绩释放超预期阶段，二百亿市值蓝晓科技应该算是比较合理的。

《开市大籍》点评：新华股份原有業务保证高增长，盐湖提锂业务类似刚刚起步的蓝晓科技，技术路线一旦被市场认可后存在一个估值的提升过程，很有可能戴维斯双击。

香料业务绑定国际采购巨头奇华顿，产能出来不存在销售问题。与奇华顿规划了6万吨产能，目前刚释放了1.6万吨，下半年陆续释放，50亿市值很难再下跌。

《开市大籍》点评：业绩符合预期，比较大的看点是TOPCON产能释放，转化率很高。它一直以来的问题是组件部分净利率低，其他业务稳定增长是确定的，未来净利率提升空间大。