中概股造车新势力反弹

文 / 张恒

上周（6月6日-12日），上证指数自4月份触底以来，创下最大单周涨幅；道琼斯工业指数正相反，自触顶以来走出最大单周跌幅。A股和美股继续呈现负相关走势。

美股：中概股造车新势力反弹

通胀是决定全球资产价格的锚，也是决定市场风格的首要因素。

美国5月的通胀率达到了8.5%，高于经济学家的预期中值8.2%，所谓3月通胀见顶论不攻自破。投资者预计，未来三次美联储议息会议出现75个基点的加息概率大幅上升。

受此影响，十年期美债的收益率再次突破3%，这意味着美债的抛售潮有卷土重来之势。杠杆基金也已转向净看空美国国债，这是自2021年1月以来首次看跌美国国债。

不但美国的通胀率高高在上，欧元区的通胀率也以创记录的速度上行。欧洲央行上周把政策重心转向应对通胀失控，并准备退出长达8年的负利率政策。这意味着欧元区的货币政策将全面转向，由宽松转为紧缩。华尔街认为，欧元区鹰派的程度或将超出预期。

6月9日，欧洲央行决定维持利率不变，但将在三周内停止大规模资产购买，这是应对创记录的通胀关键的一步，也为将来的加息奠定了基础。市场预计，欧元区会在7月份上调利率25个基点。这也是上周五欧股和美股下跌的主因。

而美国的通胀压力更大。机构预计，美国6月和7月的通胀率将攀升至8.6%，8月和9月的通胀率将触及8.8%。

6月9日当天，美国和欧洲的资本市场出现雪崩式下跌。

不得不谈的还有油价，华尔街已经把油价的目标调整到三季度涨至每桶140美元。

当下，美股的能源股充当了避险的角色。能源价格的不断上涨，进一步加剧了发达国家的通胀率。

意料之外的还有，欧洲准备将碳酸锂、氯化锂和氢氧化锂归类为对人体健康有害的物质，这将对欧洲本土锂矿资源的开发造成巨大影响。而在能源危机的当下，欧洲此举可能进一步推升传统能源的价格。

上周，道琼斯工业指数下跌4.58%，收于31392点，这一跌幅是在今年1月股指触顶以来的最大单周跌幅；纳斯达克指数下跌5.60%，收于11340点，是2021年11月触顶以来的第二大单周跌幅；雪球中概30指数上涨5.08%，收于1064点，连续4周实现上涨。

“中概股”方面，阿里巴巴周涨17.84%，收于109.84美元，市值2977亿美元；京东周涨8.83%，收于61.51美元，市值960亿美元；拼多多周涨17.78%，收于59.95美元，市值758亿美元；百度周跌0.38%，收于142.87美元，市值4 9 3 亿美元；满帮周涨15.94%，收于8.00美元，市值88亿美元；汽车之家周跌1.30%，收于34.80美元，市值44亿美元。此外，6月10日滴滴正式退市。

造车新势力方面，理想汽车周涨14.19%，收于29.93美元，市值309亿美元，超过了蔚来；蔚来周涨0.33%，收于18.14美元，市值303亿美元；小鹏汽车周涨7.68%，收于25.81美元，市值221亿美元。

跨国车企方面，特斯拉周跌0.98%，收于696美元，市值7217亿美元；丰田汽车周跌2.13%，收于161.30美元，市值2631亿美元；福特汽车周跌5.56%，收于12.75美元，市值512亿美元；通用汽车周跌6.91%，收于35.01美元，市值510亿美元；Rivian周跌6.06%，收于28.36美元，市值255亿美元。

《汽车人》认为，美股的下跌主要来自上周四和周五两天，原因仍在于通胀率。能源价格上涨预期不改，通胀率就难以掉头。“中概股”虽在美股，但走势跟随A股，其中电商股涨幅明显。最新财务披露显示，疫情期间，电商公司业绩韧性强。在促消费的大环境下，电商三巨头和造车新势力都是受益股。

A股：汽车锂电板块续涨

当全世界都开始紧缩的时候，唯独中国逆向而行，这将为股市带来巨大的落差优势。

有机构测算，二季度中国的GDP增速或在0%-0.5%之间，如果年内没有超常规的刺激政策，全年经济增速将略低于4.0%，大概率在3.7%左右。这意味着年初制定的5.5%的目标已经渐行渐远。

5月份以来，我国一共进行了9次涉及货币政策的重要发布、通知和文件，释放的主要信号就是货币政策将适当地增加力度。

尽管高层一直在释放这样的宽松信号，但目前央行的传统降准降息尚未实施，这可能会使整体效果变得有限。也有机构认为，降准降息的空间已经打开，降息可能会在三季度甚至提前。

6 月7 日，国 务 院 批 复 同 意《“十四五”新型城镇化实施方案》，地下基础管理建设和城市安全都是重要的方向，基础设施投资有望迎来新一轮景气周期。

6月8日，国常会再次强调要以时不我待的紧迫感推动稳经济政策，再细化再落实，确保二季度经济合理增长，稳住经济大盘。

稳经济投资方面的手段是基建。就开工数据来看，改善效果较慢，开工率仍在低位震荡。

同时，另两个相关指标数据重卡销量和物流景气度，也不够理想，尤其是重卡的销售数据。5月份中汽协的数据显示，乘用车环比增长了68%，商用车环比增长仅10%。

海外的通胀也并不一定是利空。6月9日，海关总署公布的数据显示，2022年5月，我国出口额同比增长16.9%，前值为3.9%；贸易顺差为787.6亿元，前值为511.2亿元，均明显好于预期。海外的高通胀带动了我国出口额的高增长。

但有机构认为，下半年出口额同比波动下行的大方向不会改变，所以今年的经济更多还是要倚重内需的增长。

6月10日，北向资金全天净买入116.22亿元，已连续10个交易日净买入。上周北向资金净买入368.31亿元，单周净买入创年内新高。其中，深股通净买入的前10名中有5名都与电动汽车和锂电有关，前三名分别是宁德时代、比亚迪和盐湖股份。

上周，宁德时代先抑后扬，大幅震荡，凭借一己之力，让整个市场跟着起伏不定。原因是宁德时代在上周披露了二季度的经营业绩，由于期货的账面浮亏可能转成实际亏损，导致二季度业绩大幅低于预期。

不过宁德时代很快就做了澄清，表示期货均属于套保交易，有足够的现货可作为交割，不会对利润造成影响。另外，由于锂电公司二季度的毛利环比继续增长了3-4个百分点，所以宁德时代的股价在上周四暴跌6.23%之后周五又强势反弹了5.25%。

上周，上证指数上涨2.80%，收于3284点，是4月份股价触底以来的最大单周涨幅；创业板上涨4.00%，收于2556点。其中，汽车板块上涨2.66%，虽然略低于股指，但却是连续7周收于阳线。

具体到个股，比亚迪上周大涨15.87%，每股创记录地收于348.80元，市值1.01万亿元，进入万亿俱乐部；长城汽车周涨2.96%，收于36.52元，市值33 82亿元；上汽集团周跌1.13%，收于17.55元，市值2050 亿元；广汽集团周跌0.19%，收于16.08元，市值1683 亿元；长安汽车周涨0.58%，收于15.60元，市值1191亿元，连续7周上涨；北汽蓝谷周涨5.90%，收于7.98元，市值342亿元；江淮汽车周涨1.07%，收于12.28元，市值268亿元；福耀玻璃周涨1.34%，收于42.40元，市值1106亿元。

商用车企方面，潍柴动力周跌0.49%，收于12.15元，市值1060亿元；一汽解放周跌1.52%，收于9.05元，市值421亿元；中国重汽周跌4.02%，收于12.19元，市值143亿元。

锂电池板块上周上涨6.46%，是自反弹以来最大单周涨幅。具体到个股，宁德时代周涨3.94%，收于454.00元，市值1.05万亿元；赣锋锂业周涨12.68%，收于131.48元，市值1891元；亿纬锂能周涨11.55%，收于96.45元，市值1831亿元；天齐锂业周涨18.15%，收于111.52元，市值1647亿元；国轩高科周涨10.37%，收于44.59元，市值742亿元。

《汽车人》认为，5月份国内经济增速低于预期，监管层连续召开会议和发文要求稳经济，市场预期刺激手段将进一步加大，甚至有降息降准的可能。北上资金上周大幅流入A股，新能源车和锂电板块受到青睐，比亚迪更是在上周五一举突破了万亿市值大关。宁德时代由于期货业绩的不确定性，股价大幅震荡，一度影响到了股指。

港股：汽车板块跑赢股指

在A股反弹的趋势带动下，美股中概互联及港股互联网平台股全线上涨，多只股票已经收复了年内的全部跌幅。这表明互联网行业最差的时候应该已经过去。

以今年3月16日作为互联网股年内低点来计算，截至6月10日，头部互联网投资基金涨幅已经接近60%，大部分的涨幅也超过了40%。

互联网股大涨的原因主要有二：其一，是在我国经济受到疫情扰动最严重的时期，互联网股仍然显示出了坚韧的内增长动力；其二，是压制互联网板块估值的多项外围因素已经逐步缓解。

上周，恒生指数上涨3.43%，收于21806点，连续5周收阳；恒生科技指数大涨9.75%，收于4826点。其中，港股汽车板块收涨7.57%，大幅跑赢股指。

互联网股方面，腾讯控股周涨10.42%，收于396.4港元，市值3.81万亿港元；阿里巴巴周涨22.21%，收于112.8港元，市值2.45万亿港元；美团周涨11.65%，收于201.2港元，市值1.24万亿港元；京东集团周涨13.28%，收于250.8港元，市值7833亿港元；百度集团周涨7.76%，收于149.9港元，市值4173 亿港元；快手周涨8.26%，收于86.5港元，市值3693亿港元；小米集团周涨1.84%，收于12.18港元，市值3047亿港元。

汽车股方面，比亚迪股份周涨11.04%，收于315.8港元，市值9193亿港元；吉利汽车周涨0.26%，收于15.36港元，市值1539亿港元；长城汽车周涨2.92%，收于15.52港元，市值956亿港元；广汽集团周涨0.77%，收于7.86港元，市值813亿港元；东风集团股份周跌1.12%，收于6.2港元，市值534亿港元；北京汽车周跌0.39%，收于2.58港元，市值206亿港元；蔚来周涨9.56%，收于154.7港元，市值2617亿港元；理想汽车周涨21.73%，收于122.7港元，市值2500亿港元；小鹏汽车周涨18.03%，收于108港元，市值1853亿港元。

《汽车人》认为，港股最受关注的是互联网平台股的价值回归，市场上涨幅靠前的也都是造车新势力和互联网头部企业。由于稳增长和保就业的需要，互联网平台企业应该还有一段发展窗口期。也就是说，中国稳经济需要互联网平台企业的参与，所以资金敢于抄底。

港股汽车板块上周大涨7.57%，明显高过A股汽车板块的2.66%，主要原因有二：一是时间上，港股汽车板块是从5月中旬触底反弹的，而A股汽车板块大约提前两周，在5月初就触底反弹了，因时间上的滞后，港股汽车股有补涨的需求；二是由于港股更容易做空，汽车股上涨时出现了逼空行情，空头被迫平仓补回股票的操作加速了该股的上涨，所以香港汽车股往往波动更大，股价大起大落。

在产业面上，造车新势力均效仿特斯拉，在汽车生产流程向一体压铸技术发展，该技术可以大大节约新能源汽车制造的流程及成本。这也是港股“蔚小理”涨幅靠前的原因，进而带动汽车板块上涨。

尽管中国的经济反弹不及预期，但投资者仍对未来的增长进行了大额押注，其中包括年内创新高的北上资金。“中概股”尤其是互联网企业反弹强劲，造车新势力股价走出低谷。