美炼油行业利润空前

文／王能全

全球成品油需求恢复和地缘冲突，造就了美国炼油业最强的市场竞争力。

与全球能源市场的高度一体化，给已实现了能源独立并成为石油、天然气和煤炭等主要能源产品净出口国的美国带来了较为严重的能源安全问题，但也为其带来了强大的能源产业，其中炼油行业最有代表性。EIA和OPEC的统计数据和资料显示，无论是炼油能力的利用率还是炼油毛利，美国均处于世界最佳水平。

炼油能力有所下降

2021年初，作为炼油产能的主要衡量指标——美国可运营的常压原油蒸馏能力总计为1810万桶/日，比2020年初的1900万桶/日减少了80~90万桶/日，下降了4.5%。

2021年初，美国（不包括美国海外领地）可运营的炼油厂（包括闲置和运营的）数量为129家，2020年初为135家。

2019年，位于美国宾夕法尼亚州费城的炼油能力为33.5万桶/天的费城能源解决方案公司炼油厂发生重大事故，炼厂关闭。

此外，由于新冠肺炎疫情带来的油品需求下降，加之生物柴油产量的不断增加，2020年美国有5家炼油厂关闭，关闭的炼油能力合计46.6万桶/日。

EIA预计，美国主要成品油产量今年在整个夏季将低于5年的最高水平。出现这一情况的原因在于2020年几家炼油厂关闭和改造后美国整体炼油能力的下降，这些炼油厂的关闭很大程度上是由于2020年新冠肺炎疫情大流行带来了车用燃料需求的减少。

新冠肺炎疫情大流行以来，世界其他地区的炼油企业也面临着美国炼厂类似的压力，从而带来了全球炼油能力的下降，导致目前全球石油产品库存较低，裂解利润增加。

炼油利用率和毛利水平高

2022年5月，美国炼油厂的加工量大幅度增长，每天增加46万桶，主要原因是一些美国炼油厂为抓住欧洲和南美强劲的油品需求，在结束维修后努力尽快恢复正常生产。以WTI计价，5月美国墨西哥湾沿岸炼油企业平均利润率为41.23美元/桶，按月增长1.37美元/桶，按年增长27.23美元/桶。

EIA在2022年5月的《短期能源展望（STEO）》中预测，今年夏天，美国炼油厂的月平均利用率将达到95%，以应对汽油、馏分燃料油和航空燃油等产品价格的走高和裂解价差的扩大。

裂解价差是原油价格与成品油批发价格之间的差值，行业参与者用它来评估炼油企业的利润率。EIA认为，汽油、馏分燃料油和航空燃油的价格将在5月后开始下降，因为4月炼油厂维护季结束后，成品油产量的增加将减轻当前市场的价格压力。尽管今年夏季炼油厂加工量会增加，油价将下跌，但EIA认为整个夏季燃油批发价格和裂解价差仍将远高于历史水平。

2022年4月，美国炼油厂的利用率为可运行产能的90%。美国炼油企业的维护通常在2-4月期间进行，因为意外炼厂停产导致原油加工量相对较低，4月份的炼油利润快速增长；5月份，美国炼油厂的利用率已上升到93.16%。预计今年6月，美国炼油厂的利用率将升至95%，第三季度为平均94%。

随着美国汽油需求的增加，炼油厂利用率通常在夏季上升。除了这种经常性的季节性趋势外，今年美国国内和全球石油产品库存的下降也为炼油商提高炼厂的利用率和加工量带来了满足成品油需求增长的动力。石油产品的低库存加上俄乌战争和相关制裁，带来了油价的迅速上涨，推动炼油企业提高加工量。以WTI为基准计算的美国3:2:1炼油厂裂解价差，2-4月增加了100%以上。EIA所称的3:2:1炼油厂指的是美国典型的炼油企业的炼厂每加工3桶原油可以生产出2桶汽油和1桶馏分燃料油。

根据OPEC 2022年6月14日出版的《石油市场月度报告》，以WTI计价，美国墨西哥湾沿岸炼油企业的利润率连续第6个月大幅上升。除石脑油外，所有成品油产品均有积极的市场表现，尤其是馏分燃料油。今年以来，美国炼油行业的经济效益都保持在罕见的高位，这在很大程度上受到了产品出口增长的影响。由于地缘政治紧张，人们担心随着欧洲石油产品流动方向的变化，成品油供应会收紧，从而带来了美国成品油的市场套利，尤其是柴油。随着美国国内人员流动的恢复，在美国墨西哥湾沿岸炼油企业的利润来源中，汽油将是主要的增长驱动因素。

馏分燃料油逆市走高盈利

2022年3、4月，虽然国际原油价格大涨，但汽油、馏分燃料油和航空燃油的裂解价差有所增加。2-4月，以WTI计价的美国汽油现货市场月平均裂解价差每加仑上涨0.36美元，馏分燃料油的裂解价差上涨了0.94美元/加仑、航空燃油裂解价差上涨1.04美元/加仑。这些价差水平远高于4月时典型的季节性裂解价差。其中，汽油裂解价差比五年平均水平高68%，喷气燃料和馏分燃料油裂解价差甚至更高、分别为五年平均水平的276%和221%。2021年，汽油和馏分燃料油的裂解价差已高于常年平均水平，反映出成品油的库存持续减少。随着俄乌战争爆发，裂解价差急剧增加。

2022年2月以来，汽油、馏分燃料油和航空燃油的价格大幅上涨，但汽油的涨幅相对低于航空燃油和馏分燃料油。美国的夏季驾驶季节，通常带来车用汽油相对于馏分燃料油的较高价格。由于取暖油需求增加以及农业对柴油的需求增加，馏分燃料油的价格通常会在秋季和冬季恢复溢价，而汽油需求则会季节性下降。然而，目前市场上较低的全球馏分燃料油库存使得今年夏天出现了相反的价格信号，馏分燃料油批发价格远高于汽油价格。

总体上看，EIA认为，美国炼油厂将最大限度地提高每桶原油的馏分燃料油产量。2022年，美国炼油行业的馏分燃料油平均产量将占到每桶原油的31%，约等于2019年的馏分燃料油产量，这是自2014年以来的最高水平。

与汽油库存增长形成对比的是，EIA预计全球对馏分燃料油的高需求将减少美国馏分燃料油库存的增加，使其低于预测的范围。全球对馏分燃料油需求的不断增长，可能会继续鼓励美国炼油厂提高利用率。特别是对俄罗斯能源出口的制裁和抵制会将俄罗斯炼厂的馏分燃料油挤出市场。与此同时，尽管炼油厂有财务动机保持更高的产能利用率，但美国炼油整体生产能力的下降意味着只要对馏分燃料油的需求保持高企，馏分燃料油的价格将会上涨，库存会持续下降。

●美国炼厂要开足马力，应对国内成品油需求和价格上涨。 供图/视觉中国