信达澳银基金：权益型产品业绩下滑严重

林蔓

2022年市场愁云密布，跌到坑里的基金不少，曾在2021年春风得意的信达澳银就是其中之一。较2021年末。公司2022年6月整体基金规模已蒸发50亿元。核心“老将”冯明远也遭遇“滑铁卢”，业绩全线下跌。

信达澳银业绩不佳，除了市场不给力之外，对冯明远的“依赖”也是症结之一。冯明远如今肩抗公司半壁江山的基金规模，但他又喜好押注起伏剧烈的赛道股，这无疑给信达澳银带来较大的波动風险。

信达澳银，不能只靠冯明远。

2022年初至6月20日，信达澳银57只基金（排除今年新成立的基金）有45只净值增长率为负，增幅在15%以上的有8只。仅有6只基金净值实现了正向增长。整体规模较2021年末的810亿元下降了50亿元。

数据来源：东方财富Choice

这源于公司权益型基金业绩下滑严重，而权益型基金正是其主流发展方向。截至2022年6月20日，信达澳银总管理规模达753.67亿元，其中股票型与混合型资产管理规模约586.44亿元。其中，偏股型基金、股票型基金规模合计达544.44亿元，占比高达72.24%。大量资源集中在收益风险皆高的产品，公司偏于激进的投资风格可见一斑。

今年来，A股景气度下行，公司34只股票型基金和偏股型基金中仅有2只净值实现正向增长，其中70%跌幅都超过10%，排名普遍垫底。

而这类基金表现疲软，也大部分出于担纲此任的“灵魂人物”——基金经理冯明远业绩坠落。目前，冯明远管理了10只股票型和偏股型基金，基金规模达363.92亿元，占信达澳银全部股票型与偏股型基金的66.84%。10只产品今年来净值全线跌超10%，排名靠后，为信达澳银整体业绩表现“拖了后腿”。（表二）

数据来源：东方财富Choice

虽然今年业绩不理想，但冯明远并不能算作“俗手”。其毕业于浙江大学工学硕士，2010年9月开始投研生涯，已积攒了十余年的经验。

2019年来，冯明远管理的基金业绩都较为不错，单位净值增长率普遍在50%以上，最高达94.11%，为信达澳银做出不小的业绩贡献，一度成为基金市场中的“顶流”。

据同花顺iFinD数据，2021年信达澳亚混合型基金年收益率为22.35%，同类公司为9.85%，同类排名17/135;偏股型基金则更加优异，年收益率为40.28%，同类公司为10.61%，同类排名3/130。

从其管理基金投资标的来看，冯明远是典型的赛道选手，前十大重仓股基本采用“复制黏贴”的策略，高度集中在新能源、半导体等领域（见表三、四）。过去几年，赛道行情轮番上演，因此其在盈利上比平均线更容易出类拔萃。

数据来源：东方财富Choice

但硬币的另一面，也注定了冯明远画出的净值曲线有着较大的波动起伏。今年来，新能源等赛道板块纷纷回调，重仓这类的基金也连带跌落低谷。

常言战场上无常胜将军，基金市场也一样，没有谁能永远屹立不倒。在越来越讲求投资稳健性的今天，重注这类高收益但是高风险的领域并不是上上策。然而，信达澳银没有顾虑这种高波动风险，反而对冯明远十分“依赖”，不断给他加码发行新基：2020年增设4只，2021年增设3只，今年来又增设了3只，直到目前的10只基金（区分份额），规模占据大半壁江山。

要知道，监管所规定的基金经理管理数量的上限正是十只，业内的顶流基金经理多数管理4-6只，即使是名将，“一拖多”叠加行情阴霾，也难免吃力。

信达澳银将大部分鸡蛋装进了冯明远的篮子，冯明远又将篮子放在了过山车上。在今年这轮杀估值行情中，结果可想而知。

而这背后更需要思考的，是信达澳银亟需更多元化的人才。即使冯明远再强，也难以均衡配置全市场基金。