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台海危机:30年一遇的投资机会

2022-05-30胡语文

股市动态分析 2022年16期
关键词:台海市值估值

胡语文

1995年至1996年期间爆发的第三次台海危机,距今已有27年的历史。

从市场宏观角度来看,恐慌情绪的扩散会导致外资抛售核心资产,所以,外资持股占比较大的某些A股最近跌幅較大。

这也是笔者一直强调的观点,不要过分依赖外资,不要迷信外资,毕竟外资并不是A股牢固的同盟军。

从市场走势看,借鉴1995年至1996年的台海危机期间A股、台湾股市和港股的表现。A股和台湾股市出现一定的波动,比如95年7月和96年3月我国两次实施大规模的导弹实弹演习,但A股在这期间的最大波幅仅13%,按照当时市场的波动率来看,这个波幅可以忽略不计。

更重要的是,从1996年1月份开始至1997年5月份的一年多时间上证综指涨幅高达190%。

台湾股市在1995-1996年的台海危机期间波动较大。而港股明显没有影响,反而大涨60%。当然,这次可能表现不一。尤其是外资影响较大的港股和中概股,仍可能出现一定的下行压力。

从行业角度看,需要以国家宏观战略为主线,可以盯住几条线。

1、国家安全,军工板块走势已经体现出来。

2、资源安全,包括核心资源、能源、粮食等安全问题,也会逐步体现。相关板块的机会值得关注。包括对外依存度高的资源股,值得留意。

3、信息技术安全,包括网络、芯片半导体产业的安全,这些都会成为市场主流关注的焦点,也是为了大战略发展的长期赛道。

行业的机会一定要结合估值来看,而不是仅仅根据市场热门度去参与。从技道分析角度来看,我们会充分从多个维度去考虑公司的价值和未来潜力。

图一:1996年1月份开始至1997年5月份上证综指涨幅

比如行业地位、业绩增速、研发实力、负债水平、运营能力、管理层与公司治理;再考虑价格是否低估,目前位置性价比如何?经过诸多因素综合判断认可之后,才纳入核心股票池。

在过去2年时间里面,抓住了煤炭股、大市值地产股、小市值银行股和部分低估值成长股的投资机会,其实已经跑赢了市场。

当然,最近一批成长型公司也出现了至少是战术性机会。这个机会可能是今年下半年比较难得一次的、弹性较大的机会。

回顾去年以来的投资案例,比如某家龙头,是去年8月份左右关注的,今年3月底最高收益接近100%。期间虽然部分减仓,但从长期来看,仍看好市场份额扩张机会带来的十倍股空间。

另外,经济发达地区的银行也是一直跟着机构调研的步伐持续关注的。

自去年四季度关注之后,平均收益已经超过30%(跑赢了大盘)。另外,煤炭股就不用说了,基本翻了几倍。

当然,也有失败的案例。比如那些仍在底部徘徊的低估值公司,至少是磨练耐心、修炼心性的过程。低估值区域也是越跌越买的投资机会,比如最近上涨2倍的某科创板公司,其实也是在价值低估、越跌越买之后才实现鱼跃龙门的过程。

所以,科创板和创业板小市值公司,也是笔者下半年关注的板块之一。

尤其是自2021年以来,跌幅超过80%,市值在50亿市值以下,20亿元市值以上,笔者做了市场的研究。这个可能是今年下半年市场存在机会的领域之一。当然,笔者称之为战术机会。

战术机会,也就是说,今年阶段性表现会比较好的板块之一。但不能重仓,只适合组合投资。单个股票的仓位不能超过5%。这样避免在出现回撤或者退市风险之后,不会有大的损失。

对绝大多数人而言,技道分析的原则,就是尽量不要一次性重仓单只个股。因为散户的研究能力有限,重仓单只个股很容易造成成本锁定,风险集中。

而且股票投资本身是个概率问题。如果要确保赢面大,胜率大,就应该在择优选择的前提下,分散组合投资,分批建仓,成本越低越买。

同时,考虑到明年上半年A股市场或有系统性风险,所以,笔者对于科技股基本都采取了战术参与的策略。在10月份之前可能考虑逐步逢高兑现筹码。而低估值板块则是战略布局的重点,是面向A股未来2年的主阵地。

图二:台湾股市1995-1996年的台海危机期间走势

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