腾讯控股：资金净流入超7亿元

王潇

据东方财富Choice数据显示，近两周，南向资金呈先降后升态势，从成交额来看，沪港股通合计成交金额超76亿元，深港股通合计成交金额超91亿元。

港股通前十大活跃成交股包括盈富基金（02800）、药明生物（02269）、中国海洋石油（00883）、腾讯控股（00700）、美团-W（03690）、中国移动（00941）、绿城中国（03900）、国美零售（00493）、华能国际电力股份（00902）、比亚迪股份（01211）。

上半年宏观环境影响下，腾讯控股（00700）业绩承压、费控有力，但多家机构依然看好公司社交流量底盘支撐下的各业务前景。平台经济监管常态化持续推进，进口版号发放、公司陆续减持前期投资、投资主线转向前沿科技、预计视频号商业化加速、新游上线等催化事件将有力驱动业绩。这或许也是资金关注其的原因之一。

目前，平台经济阶段性整改逐步进入尾声，“打击资本无序扩张”口径转变为“集中推出一批平台经济绿灯投资案例”;游戏版号重启，国家新闻出版署发放今年9月份国产网络游戏审批信息，腾讯正在列，缓解市场忧虑。并且此后更加强调精品原创化导向，利好研发能力深厚的头部企业。机构认为随着常态化监管平稳推进，公司积极配合反垄断、防沉迷等整改举措，此前扰动股价的不确定性已逐渐减弱。

公司主动收缩自身投资布局，接连减持京东、SeaLim？ited、新东方等多家上市公司。华西证券梳理腾讯现有43家上市公司持有情况，预计减持将持续，一旦解绑，除资本利得之外，腾讯生态内流量合作将带来更大商业价值;同时公司战投打法转向保守，2022开年以来对外投资相比去年同期规模明显收窄，投资方向集中于企业服务及以先进制造为代表的硬科技领域。

南向资金前20大活跃个股（2022年9月8日-2022年9月14日）

数据来源：东方财富Choice

此外，公司视频号变现加速，打开增量空间。视频号已成为微信生态下原生内容组件，相比抖快等短视频头部平台，具备社交流量、差异化内容及变现内循环优势。近期视频号信息流广告上线，加载率更高、碎片化属性天然契合短视频平台，商业化前景可期;视频号小店上线，预示直播业务进入深耕内循环阶段，电商领域将持续发力。参考抖快相关数据做出假设，预估中期信息流原生广告及直播电商有望贡献带来可观业绩增量。

资金流入绿城中国（03900）或也出于其整体业务向好。目前，公司“有钱有地有人”，融资渠道畅通且融资成本创新低，拿地聚焦核心城市且盈利能力提高，管理层激励充足，机构预计下半年将继续保持优于行业的销售去化表现。

截至2022上半年，公司权益已售未结转金额1674亿元，兴业证券认为2022、2023年将是公司确认结转收入的高峰期，利润有望保持双位数增长。预计公司2022/2023年营业收入为1342/1589亿元，同比增长33.9%/18.3%;归母核心净利润为58/71亿元，同比增长28.0%/22.1%。

上半年，公司聚焦核心城市，提升拿地权益比例和销售转化速度。公司新增土储313万方，对应货值731亿，其中一二线新增货值占比90%，北京和杭州两座核心城市货值分别占比24%和54%;新增项目权益比例提升至76%，有望强化长期归母利润;新拓销售转化率同比提升23个百分点至60%，公司上半年所获北京、杭州的优质土储，将于下半年开盘，为公司下半年的销售表现提供有力支撑。

南向资金净流向图（2022年8月15日-9月14日）

数据来源：东方财富Choice

此外，公司融资成本创新低，债务结构优化。截至2022上半年，公司平均融资成本4.50%，较2021年末下降0.1个百分点;1年内到期借款占总借贷的19.50%，较2021年末下降5.60个百分点，债务结构进一步优化。

同时，新湖中宝减持已到尾声，对股价影响趋弱。新湖中宝2020年以9.5港元/股获绿城中国3.23亿股，对应2020年持股比例为12.95%，成为绿城中国战略股东。2021下半年以来，新湖中宝在二级公开市场多次减持，这也是压制公司股价表现的重要因素。截至2022年8月26日，新湖中宝持股比例减至4.76%。机构认为，随着新湖中宝持股比例的下降，减持动作对绿城中国股价表现的影响也会趋弱。