净利腰斩！万亿新华保险2022“上半场”落寞

赵梦涵

近日，新华保险发布2022年半年报，至此五家A股上市险企已悉数披露2022年半年报。

5家A股上市险企中，仅中国人保和中国平安实现归母净利润的正增长，其他3家则均出现业绩降幅，其中，新华保险净利润50.8%的降幅，在5家险企中下降幅度最大。交银国际发布研究报告称，维持新华保险“中性 ”评级，上半年寿险业务表现弱于同业。

财报显示，上半年新华保险实现保费收入1025.86亿元，同比增长2%；实现营业收入1247.95亿元，同比减少5.5%；实现归属于母公司股东的净利润51.87亿元，同比下降50.8%。

作为一家以寿险为主业的上市保险公司，新华保险财报显示，其新业务价值大幅承压。截至6月末，新华保险内含价值2588.73亿元，较上年末增长0.02%；新业务价值21.12亿元，同比下降48.4%。

当前，寿险行业仍处在业务深度转型过程中，发展形势复杂严峻。新华保险首席执行官、总裁李全在发布会上表示，下半年，新华保险将按照“稳定规模、突出价值”业务导向，聚焦核心业务，加大产品创新力度，着力改善队伍质量，多措并举推动高质量发展。

保费收入破千亿，净利润下降50.8%

新华保险在半年报中表示，在去年同期利润总额高基数的情况下，本期受资本市场低迷的影响，投资收益同比减少，导致本期利润总额同比变动较大。

保费方面，新华保险今年上半年1025.86亿元的总保费收入中，长期险首年保费294.86亿元，同比下降1.7%；长期险首年期交保费122.30亿元，同比下降14.9%；续期保费702.12亿元，同比增长4.8%。

就业务结构而言，今年上半年，新华保险长期险首年保费占总保费比例为28.7%，长期险首年期交保费占长期险首年保费比例为41.5%，续期保费占总保费的比例为68.4%。险种结构方面，传统型保险长期险首年保费占整体长期险首年保费的33.2%，分红型保险长期险首年保费占长期险首年保费的57.2%。

个险持续清虚，新业务价值承压降48.4%

值得注意的是，新华保险作为一家以寿险为主业的上市保险公司，新业务价值是重要的评价指标。

财报显示，其新业务价值大幅承压。截至6月末，新华保险内含价值2588.73亿元，较上年末增长0.02%；新业务价值21.12亿元，同比下降48.4%。

分渠道来看，2022年上半年，个险渠道受新冠肺炎疫情影响较大，新业务发展承压，在续期业务支撑下，保费规模基本保持稳定，个险渠道保费收入为695.52亿元。其中，长期险首年保费为78.22亿元，同比下降23.5%；续期保费606.16亿元，同比增长5.2%。个险渠道新业务价值21.02亿元，同比下降46.17%。

新华保险持续开展人力清虚，聚焦绩优人力发展。截至2022年 6月30日，个险代理人规模人力为31.8万人，同比下降27.9%；月均合格人力6.1万人，同比下降41.9%；月均合格率17.5%，同比下降1.6个百分点；月均人均综合产能3840元，同比增长23.7%。

在新华保险举行2022年中期业绩发布会上，新华保险总裁助理王练文表示，建设精英代理人队伍，第一步“提产能”是当务之急；第二步“优结构”使代理人队伍更有力量、更有凝聚力；第三步是“稳增长”，推动绩优人力持续增长、10年期以上保费稳增长，实现队伍、业务、财务进入良性的正循环。

银保渠道方面，2022年上半年新华保险强化重点渠道合作，各项业务保持稳定增长。截至2022年6月30日，实现保费收入311.95亿元，同比增长7.8% ，其中，长期险首年期交保费47.56亿元，同比增长1.1%；续期保费95.75亿元，同比增长2.5%。银保渠道新业务价值2.31亿元，同比下20.89%。

团险渠道实现保费收入18.39亿元，同比增长2%。政策性健康保险业务实现保费收入5.37亿元，同比增长36.3%；覆盖客户1，385.1万人，同比增长228.8%。

谈及银保渠道发展，新华保险副总裁、总精算师兼董事会秘书龚兴峰表示，如何在增长同时获得更好的价值，一直是管理层所关注、也是努力在提升的。最基本的策略仍然是把银行代理渠道作为很重要的规模支撑渠道对待。同时也希望对于银保渠道进行分层，希望通过多种手段和措施降低在银行渠道销售的成本。

龚兴峰表示，公司一方面要给客户提供最基本的保险保障服务。另外一方面要通过后续跟进再开发，给客户提供全生命周期的、多样化多元化的产品和保障。

总资产1.19万亿，年化总投资收益率降至4.2%

今年上半年，国内资本市场面临严峻挑战。新华保险大类资产配置保持基本稳定，在战略资产配置指引下积极配置长久期资产，拉长资产端久期，同时灵活进行战术资产配置。

截至2022年6月底，新华保险总资产为1.19万亿元，同比增长5.4%，债权型金融资产投资金额为5，785亿元，在总投资资产中占比由上年末的53.3%下降至50.7%，股权型金融资产投资金额为2，915亿元，在总投资资产中占比由上年末的23.8%增至25.6%。

2022年上半年，新華保险的投资资产为 1.14万亿元，同比增长 5.3%。新华保险实现净投资收益248.92亿元，同比增长16.4%，年化净投资收益率为4.7%，同比增长0.2个百分点。总投资收益为 226.3亿元，同比下降27.3%，年化总投资收益率为4.2%，同比下降2.3百分点。新华保险首席财务官杨征表示，相信下半年股市有机会增配，有机会进一步打牢持仓的优质股性资产。

东吴证券发布研报称，给予新华保险买入评级。研究告中称，疫情各地散发压制代理人展业与居民保险消费需求，趸交业务和银保渠道支撑新单增长；EV较年初基本持平，受NBV增速放缓和投资回报负向偏差拖累共同影响；净投资收益率逆市提升，总投资收益率在同期兑现浮盈高基数下显着放缓。