雅居乐：多元发力基本面稳健 韧性闯关行业调整期

5月12日，雅居乐集团（下称“雅居乐”，03383.HK）发布了由普华永道审计并出具无保留意见的2021年度业绩报告。年报显示，雅居乐2021年实现营业额730.28亿元（人民币，下同）;毛利190.21亿元，整体毛利率26%;净利润90.98亿元，股东应占净利润67.12亿元。公司地产主业销售创新高，同时多元化业务发力，“以地产为主，多元业务协同发展”的营运模式持续显效。

实现预售金额创历史新高 土储聚焦两大核心城市群

报告期内，雅居乐持续推动区域多元化线上线下营销策略，并适度调整各地区的可售资源，在行业下行压力较大的背景下，雅居乐2021年完成预售金额约1390.1亿元，创历史新高，在同业中实现逆势增长，显现出较强的成长韧性。

秉承“一生乐活”的品牌理念，雅居乐开发了“5N”产品体系，最大程度满足客户需求，经受住了行业下行周期的考验，凸显了稳健发展的特质。2021年，雅居乐地产开发主营业务保持稳健，取得收入584.02亿元，收入占比为80.0%。

土储方面，2021年雅居乐拿地新增29个项目，增加预计总建筑面积424万平方米。至此，雅居乐已布局84个城市，拥有4737万平方米的土地储备，平均楼面价为每平方米人民币3651元，合理的土地成本和丰富的土地储备使得公司在复杂形势下显得游刃有余。

多元化业务占比再提升 布局培育第二增长曲线

2021年，雅居乐在做精地产主业的同时，旗下物业管理等多元化业务加速成长，成为第二增长曲线。

雅居乐的多元化布局极具前瞻性。早在2016年，雅居乐便提出“1+N”多元化战略，推进“以地产为主，多元业务协同发展”的营运模式。报告期内，公司多元化业务开花结果。

从收入占比来看，2021年雅居乐多元业务收入为146.25亿元，收入占比为20.0%，较2020年提升6.7个百分点。

在多元化收入中，以物业管理板块表现最为抢眼。截至2021年底录得收入为113.30亿元（已剔除关联业务营业额），较2020年的78.53亿元上升了44.3%。在维持“1+N”战略不变的背景之下，雅居乐通过“主业”+“多元业务”+“新赛道”的发展模式将有望成为拉动公司未来可持续发展的“三驾马车”，为其带来更多的确定性。

优化债务结构提高安全边际 财务稳健助力长远发展

在当前形势下，财务稳健的重要性压倒一切，是保证企业安全的“生命线”。2021年，雅居乐采取多项措施稳定现金流，取得实效。

首先，雅居乐通过有效的管理和经营，实现经营性现金流持续为正;其次，雅居乐持续积极盘活旗下资产，于2021年7月至12月期间，出售旗下14项非核心物业后，又于2022年一季度，雅居乐通过出售项目公司股权及环保项目实现资金回笼。

融资方面，2021年，雅居乐实现多渠道融资。过去一年雅居乐在境外成功发行11.64亿美元优先票据，以及24.18亿港元的可交换债券，并获授予一笔初始金额为52.53亿港元及2850万美元（附带增额权）的信贷协议;在境内，雅居乐则发行了14.5亿元于2024年到期的境内公司债券。

截止2021年末，雅居乐的总借款为838.74亿元，相对于2020年底减少139.39亿元。总借款成本为68.36亿元，同比减少6.8%，2021年的實际借贷利率为5.87%。

截至2021年末，雅居乐现金及银行存款总额约为384.2亿元。

雅居乐通过加强现金流管理，合理安排偿债计划，2021年内各项到期债务均按时偿还，展现了良好偿债能力与偿债意愿。截至2021年末，雅居乐净负债比率降低至50.8%，较2020年末下降10.2个百分点，从行业水平看，居于较安全区间。

综上所述，2021年，雅居乐延续了一贯的稳健财务策略，降低负债规模和负债成本，优化债务结构，为可持续发展筑高财务“安全边际”，凸显了公司穿越周期的能力。