基于假设抽取法的行业利用外商直接投资关联研究

李政阳，宋 宇，李昭成

（1.澳门科技大学 社会和文化研究所，澳门 999078；2.澳门科技大学 商学院，澳门 999078）

一、引言

改革开放以来，中国积极地引进外资，外商直接投资(FDI)快速增长。根据中国国家统计局报告，2012 年至今，中国外商直接投资稳居世界前列，投资环境改变致使中国经历深刻变迁。改革开放之初，中国凭借廉价的劳动力、环境和土地等资源成本吸引了大量效率寻求型外商直接投资的流入，利用比较优势融入全球产业链。近年来，随着经济实力的增长和市场格局的调整，中国劳动力等生产成本逐渐上升，吸引外商直接投资的因素发生改变，同时中国各行业参与经济全球化的方式也在变迁，明确外商直接投资的分布和转移有助于各行业更好地参与经济全球化。因此，有必要探究中国各行业利用外商直接投资的关联效应。

目前围绕外商直接投资关联的研究主要包括上下游产业关联[1，2]、灰色关联[3，4]和前后向关联[5-7]视角，可以看出外商直接投资对中国不同行业的影响不同[8]，外商直接投资存在产业关联效应[9]。但目前学术界基于关联效应对中国各行业利用外商直接投资的研究缺乏系统探讨，尚未涉及更详细的关联效应和外商直接投资在行业间的转移。因此，有必要测算近年来中国各行业直接和间接利用外商直接投资总量，量化分析外商直接投资关联效应四因子，探究中国外商直接投资在各行业间的转移情况。同时，文章有利于明确外商直接投资在中国各行业之间的关联，促进外商直接投资的高效利用，助力经济增长。通过测算2010—2018 年中国19 个行业直接和间接利用外商直接投资总量，量化分析外商直接投资关联效应并构建关联效应相对指标，以探究某一行业利用外商直接投资关联效应和某项指标在整个经济系统中的强弱。其次，将中国各行业利用外商直接投资净前向和净后向关联效应进行分解并以此分析中国外商直接投资在各行业间的转移情况。最后，对2010—2018 年中国各行业利用外商直接投资关联效应及净转移的变化趋势进行探究。

二、文献综述

Schultz[10]首先提出假设抽取法（Hypothetical Extraction Method，HEM） 并运用此方法探究单一行业变化对所在经济系统的影响。HEM以投入产出模型作为分析基础，在剔除经济系统某一产业后，对比剔除前后经济体系总产出的变化，以此来分析某产业对于整个经济体系的重要性以及不同产业间的关联效应[11]。现如今，HEM已成为产业关联研究中较为流行的一种实证研究范式[12]，在许多领域中得到运用[13-16]。但是，传统的关联效应分析方法较依赖中间投入[17]。改进后的假设抽取法(Modified Hypothetical Extraction Method，MHEM)由Duarte 等[18]提出，通过将HEM 与纵向集成算法结合，把关联效应划分为内部效应、复合效应、净前向转移和净后向转移四个因子，能够更精确地量化分析关联效应，已在相关领域得到应用[19-22]。

目前外商直接投资领域中，涉及关联分析的研究大多集中在三类。第一类是基于上下游产业关联视角，Orlic 等[1]依据2002—2010 年Amadeus 数据和投入产出表对服务业和制造业前后向垂直溢出的影响进行分析，认为上游服务业和下游制造业外商直接投资会使本土制造业企业受益；李瑞琴等[2]论证了上游外商直接投资对下游企业的影响，认为上游服务业的外商直接投资对下游企业具有正向影响，而上游制造业的外商直接投资在一定程度上对下游企业有负向影响；Ayyagari&Kosova[23]分析了1994—2000 年外商直接投资对捷克国内企业进入和企业规模分布的影响。第二类聚焦于灰色关联视角，王明英[3]运用中国国家统计局2007—2014 年数据，基于灰色关联模型对中国服务业外商直接投资的经济绩效进行了探究；朱金生等[4]以中国医疗卫生行业为例，利用灰色关联探究影响外商在华投资行业选择的因素，认为行业性质差别导致外商直接投资模式选择的主要影响因素不完全相同；吴国蔚、于海静[24]利用灰色关联模型对北京市1998—2007 年相关数据进行研究，认为服务业与外商直接投资具有较大关联度。第三类基于前后向关联视角，罗军[5]基于2003—2011 年制造业面板数据，构建了外商直接投资前向关联对东道国技术创新的影响模型，认为当制造业外商直接投资进入程度高时，外商直接投资前向关联效应对技术创新有推动作用；陈德湖、马平平[6]运用1999—2007 年多家企业数据，基于投入产出表分析了外商直接投资在水平和垂直关联等渠道对内资企业的技术溢出效应，提出外资企业主要通过前后向关联效应影响本地企业；王欣、陈丽珍[7]基于2000—2006 年江苏省面板数据，分析了江苏外商直接投资前后向关联对内资企业的技术溢出效应，认为制造行业和高科技行业利用外商直接投资对内资企业产生的技术溢出效应显著。

综上，过往外商直接投资关联的研究涉及了不同视角，而更详细的外商直接投资关联效应和外商直接投资在行业间转移亟需深入研究，基于MHEM分析外商直接投资关联效应四因子和外商直接投资在行业间的转移具有一定优势。因此文章建立MHEM下各行业利用外商直接投资关联效应模型，横向对比分析各行业外商直接投资关联效应及其在行业间转移，纵向分析2010—2018 年各行业外商直接投资关联效应和净转移的变化趋势。

三、研究方法

1. 假设抽取法

假设经济系统β 由n个产业构成。xij表示i产业对j产业的投入，yi代表i产业的最终需求，i产业最终需求向量表示为Y=(yi)，i产业产出向量表示为X=(xi)，xj表示j产业总产出。令aij为直接消耗系数：

A=(aij)为直接消耗系数矩阵，经济系统β 可表示为：

其中(I-A)-1代表列昂惕夫(Leonitef)逆矩阵。令bij为完全消耗系数，其含义为j产业每单位最终需求变化所带来的i产业直接和间接消耗价值量，B=(bij)为完全消耗矩阵，根据投入产出存在关系：

假设抽取法，首先假设从经济系统中抽取某一产业，然后通过抽取前后社会总产出的差异，分析此产业在经济系统中的重要程度以及不同产业之间的关联效应。可将整个经济系统β看成只由产业βs和产业β-s构成，βi，j表示产业部门i对产业部门j的投入，则经济系统β 可表示为：

根据式(2)和(3)，产业βs抽取前的经济系统可表示为：

产业βs抽取后，假设产业βs不与产业β-s发生经济活动，其经济系统的矩阵形式可表示为：

则式(5)～(6)可得抽取前后社会总产出差异：

假设γ 为单位向量，则βs总关联可表示为：

后向关联为：BLs=γ[φs，sφ-s，s]Ys，前向关联为：FLs=Y-s，根据其经济含义可得：TLs=BLs+FLs。

2. 外商直接投资纵向集成消耗

在此引入表示中国各行业外商直接投资的矩阵IV，IV=[iv1…ivi…ivn]′，ivi为i行业外商直接投资金额，即直接消耗量。

令P为外商直接投资直接消耗系数，Pi代表i部门外商直接投资直接消耗系数，则根据式(1)可得：

据式(2)、(3)和(9)，则j部门外商直接投资纵向集成消耗为：

表示j部门为达到最终需求直接和间接利用的外商直接投资金额，Aij为Leonitef 逆矩阵元素；Yj表示j产业的最终需求。纵向集成消耗将外商直接投资直接消耗系数、完全消耗系数与最终需求相结合，通过数值表示产业消耗特征，能够更好地分析各行业外商直接投资的直接与间接利用情况。

3. MHEM 下各行业利用外商直接投资关联效应模型

基于MHEM文章构建出中国各行业利用外商直接投资关联效应模型。MHEM 将传统HEM 与VIC 结合，以纵向集成消耗的形式将式(8)分解为四种独立的关联因子：内部效应(Internal Effect，IE)表示βs产业内部利用外商直接投资情况；复合效应(Mixed Effect，ME)表示β-s产业购入βs产业产品作为中间投入之后再次流入βs产业并用于最终需求所利用的外商直接投资金额；净后向关联(Net Backward Linkage，NBL)表示βs产业为满足最终需求将β-s产业产品购入作为中间投入所直接和间接利用β-s产业的外商直接投资额总量，即外商直接投资的净后向转移；净前向关联(Net Forward Linkage，NFL)表示βs产业产品被β-s产业购入用作中间投入而利用的βs产业外商直接投资金额，即外商直接投资的净前向转移。IE、ME、NFL以及NBL为：

由直接消耗(DC)与纵向集成消耗的经济含义可知，在整个经济系统层面，所有行业外商直接投资直接消耗总量等于纵向集成消耗总量，所有行业外商直接投资净前向关联效应之和与净后向关联效应之和相等。根据四种关联效应因子、直接消耗以及纵向集成消耗的经济含义：VIC=IE+ME+NBL，DC=IE+ME+NFL。据式(13)和(14)可得外商直接投资的净转移(Net Transfer，NT)：

式(15)中，若NT大于0 表示其他产业外商直接投资转移至此产业，NT小于0 说明此产业外商直接投资转移至其他产业。

4. 各行业利用外商直接投资净前向和净后向关联效应分解

为了更加直观地分析外商直接投资在各行业间的转移情况，对式(13)和(14)进行分解，假设β-s产业内部包含多个行业，若-s1为β-s产业中的一个行业，令NBL-s1→s为-s1行业转移到αa产业的外商直接投资金额，令NFLa→-s1为βs产业转移至-s1行业的外商直接投资金额，则：

其中，式(13)与(17)的关系为：NFL=∑NFLs→-s1，式(14)与(16)的关系为：NBL=∑NBL-s1→s。

四、各行业利用外商直接投资关联效应实证分析

1. 数据来源及行业划分

国内投入产出表非每年编制，文章运用中国国家统计局2010—2021 年公布的所有投入产出表（2010 年、2012 年、2015 年、2017 年和2018 年） 和对应年份中国各行业实际利用外商直接投资金额作为数据基础。因投入产出表中单位为万元，而实际利用外商直接投资金额为万美元，为统一单位故依据中国国家统计局公布的人民币对美元汇率（年平均价），将实际利用外商直接投资金额的单位转换为人民币。行业划分标准依据《中华人民共和国国民经济行业分类》(GB/T4754-2017)划分为19 个产业，分别是：U1 农林牧渔业，U2 采矿业，U3制造业，U4 电力、热力、燃气及水生产和供应业，U5 建筑业，U6 批发和零售业，U7 交通运输、仓储和邮政业，U8 住宿和餐饮业，U9 信息传输、软件和信息技术服务业，U10 金融业，U11 房地产业，U12 租赁和商务服务业，U13 科学研究和技术服务业，U14 水利、环境和公共设施管理业，U15 居民服务、修理和其他服务业，U16 教育业，U17 卫生和社会工作，U18 文化、体育和娱乐业以及U19 公共管理、社会保障和社会组织。

2. 测算结果与分析

（1） 各行业外商直接投资纵向集成消耗与直接消耗对比分析

按新准则规定，企业将某项以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产重分类为以摊余成本计量的金融资产时，应当将之前计入“其他综合收益”账户的累计利得或损失转出，调整该金融资产在重分类日的公允价值，并以调整后的金额作为新的账面价值，即视同该金融资产一直是以摊余成本进行计量；而如果企业将该项以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产重分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产的，则应当继续以公允价值进行计量。同时，应当将之前计入“其他综合收益”账户的累计利得或损失从其他综合收益转入当期损益。

根据公式(10)及中国国家统计局最新发布的2018 年投入产出表和2018 年外商直接投资数据可得表1，即2018 年中国各行业外商直接投资纵向集成消耗和直接消耗情况。从全行业角度来看，所有行业外商直接投资纵向集成消耗之和等于直接消耗之和，说明所有行业为满足其最终需求所直接与间接利用的外商直接投资金额总量与各行业实际利用外商直接投资金额之和相等。从单行业角度分析，根据外商直接投资纵向集成消耗含义，若某行业外商直接投资纵向集成消耗大于其直接消耗，则表示此行业为满足自身最终需求所利用的直接和间接外商直接投资金额比中国国家统计局公布的实际利用外商直接投资金额大，此行业为外商直接投资净输入行业，是所在经济系统中其他行业外商直接投资的接收者，VIC减DC的值为该行业外商直接投资的净输入量。反之，表示该行业为外商直接投资净输出行业，为经济系统中外商直接投资供给者。DC减VIC的值为该行业外商直接投资的净输出量。由表1 可知，外商直接投资纵向集成消耗量小于直接消耗量的行业包括：采矿业，制造业，电力、热力、燃气及水生产和供应业，批发和零售业，交通运输、仓储和邮政业，信息传输、软件和信息技术服务业，金融业，房地产业，租赁和商务服务业，科学研究和技术服务业。这10 个行业直接和间接利用的外商直接投资金额之和小于中国国家统计局公布的实际利用外商直接投资金额，均为外商直接投资净输出行业，是其他行业外商直接投资的供给者。同理，其余9 个行业为外商直接投资净输入行业，是其他行业外商直接投资的接收者。

表1 2018 年中国各行业外商直接投资VIC 与DC（单位：亿元）

其中，制造业的外商直接投资纵向集成消耗最大，为242095.33 亿元，是其外商直接投资直接消耗的0.89 倍。第二位是建筑业，纵向集成消耗为215007.45 亿元，建筑业纵向集成消耗是直接消耗的21.83 倍。建筑业的纵向集成消耗与直接消耗差值最大，为205160.16 亿元，说明所有行业中建筑业接收其他行业的外商直接投资金额最大，是最大的外商直接投资净输入行业，是其直接消耗量的20.83 倍，同时表明建筑业对其他行业外商直接投资依赖性最强。租赁和商务服务业的纵向集成消耗与直接消耗差值最小，是最大的外商直接投资净输出行业，为-107172.77 亿元，说明租赁和商务服务业是最大的外商直接投资供给者。公共管理、社会保障和社会组织外商直接投资纵向集成消耗与直接消耗的比值最大，一个可能的原因是其直接消耗在全部行业中最小；第二位是教育业，教育业外商直接投资纵向集成消耗与直接消耗的比值为30.12，说明教育业为达到最终需求所直接和间接利用的外商直接投资是其实际利用外商直接投资金额的30.12 倍。采矿业外商直接投资纵向集成消耗与直接消耗比值最小，为-2.09。除采矿业外，租赁和商务服务业外商直接投资纵向集成消耗与直接消耗的比值最小，仅为0.14，说明租赁和商务服务业为达到最终需求所直接和间接消耗的外商直接投资总金额远小于中国国家统计局公布的实际利用外商直接投资金额。

（2）各行业利用外商直接投资关联效应与纵向集成消耗构成

各行业利用外商直接投资关联效应方面，据式(11)、(12)、(13)以及(14)，结合中国国家统计局最新发布的2018 年投入产出表和2018 年外商直接投资数据可得2018 年中国各行业利用外商直接投资关联效应值（表2）。其中采矿业较为特殊，采矿业利用外商直接投资的内部效应、复合效应以及净后向关联均排名最后一位，其值分别为：-4630.04 亿元、-232.25 亿元以及-12109.99 亿元。

制造业利用外商直接投资内部效应值最高，为124667.90亿元，表明制造业内部使用外商直接投资的金额最大，对自身行业外商直接投资依赖性最强。第二位是房地产业，利用外商直接投资内部效应值为88921.61 亿元。除采矿业外，公共管理、社会保障和社会组织利用外商直接投资内部效应值最低，为0.78 亿元。制造业利用外商直接投资的复合效应值最高，为17058.45 亿元，说明制造业产品被其他行业购入用于中间投入后所生产的产品再投入制造业所利用的外商直接投资金额最高。房地产业利用外商直接投资复合效应值排名第二，为1811.79 亿元。公共管理、社会保障和社会组织业复合效应值不足0.01 亿元。建筑业利用外商直接投资净后向关联效应值最高，为205299.68 亿元，说明建筑业为达到最终需求将其他行业产品购入用于中间投入所直接及间接利用其他行业的外商直接投资金额总量最高。制造业净后向关联效应值排名第二，为100368.99 亿元。除采矿业外，水利、环境和公共设施管理业净后向关联效应值最低，为3192.14 亿元。制造业利用外商直接投资净前向关联效应值最大，为130739.87 亿元，表示制造业产品被其他行业购入作为中间投入用于生产活动而利用的外商直接投资金额最高；第二位是租赁和商务服务业，净前向效应值为111723.01 亿元。公共管理、社会保障和社会组织行业利用外商直接投资净前向关联效应值最低，为0.01 亿元。

各行业外商直接投资纵向集成消耗构成方面，根据表1 和表2 以及VIC等式关系，可得2018 年中国各行业外商直接投资纵向集成消耗构成，即图1。所有行业中，房地产业利用外商直接投资内部效应占其纵向集成消耗比重最大，占比达83.29%，说明房地产业直接和间接利用的外商直接投资绝大部分来自房地产业内部；第二位是租赁和商务服务业，比重为70.73%。公共管理、社会保障和社会组织业内部效应占比最低，为0.00%。所有19 个行业利用外商直接投资复合效应占比均未超过10%，其中制造业位列第一，其复合效应占比仅为7.05%，说明所有行业自身产品被其他行业购入作为中间投入后再次流入自身行业并用于最终需求的过程中所利用的外商直接投资金额占自身直接和间接利用外商直接投资金额总量的比例非常小。教育业，卫生和社会工作，公共管理、社会保障和社会组织利用外商直接投资复合效应占比均为最低，为0.00%。公共管理、社会保障和社会组织利用外商直接投资净后向关联效应值最高，占比100%，说明2018 年该行业直接和间接利用的外商直接投资全部来源于其余行业；第二位是教育业，占比为96.81%。房地产业利用外商直接投资净后向关联效应占比最低，为15.01%。

图1 外商直接投资纵向集成消耗构成

（3） 各行业利用外商直接投资关联相对效应

将各产业利用外商直接投资关联效应各项指标的效应值除以各自的算术平均数来构建相对指标，可得2018 年中国各行业利用外商直接投资关联相对效应，即图2。通过相对指标更加直观地展示所有行业利用外商直接投资的关联效应，借此分析某一行业外商直接投资关联效应某项指标在整个经济系统中的强弱，相对指标值以1 为分界。大于1 说明在整个经济系统中此行业这一指标相对于其他行业的影响较强；小于1 则表明较弱。由图2 可知，制造业各项相对效应均大于1，净后向关联效应排名第二，其余指标均排名行业第一，直接消耗、纵向集成消耗、内部效应、复合效应、净后向关联效应以及净前向关联效应的相对效应值分别为：5.80、5.15、6.63、15.05、3.71和4.83，说明在外商直接投资范畴下，制造业对于整个经济系统举足轻重。建筑业利用外商直接投资净后向关联相对效应排名第一，其值为7.58，说明建筑业利用外商直接投资净后向关联效应对经济系统的影响最强。

图2 2018 年中国各行业外商直接投资关联相对效应

（4）各行业外商直接投资转移情况

据式(16)及(17)并结合表2 可得，2018 年中国各行业利用外商直接投资净后向和净前向关联效应分解结果，即表3 各行业外商直接投资转移情况。其中，建筑业外商直接投资净后向转移总量最大，即建筑业利用外商直接投资净后向关联效应排名第一。建筑业最大的外商直接投资输入行业是制造业，其次为租赁和商务服务业，公共管理、社会保障和社会组织转移至建筑业的外商直接投资金额最少，转移量不足0.01 亿元。

表3 各行业外商直接投资转移情况 （单位：亿元）

制造业利用外商直接投资净前向关联效应值最高，其中2018 年制造业通过中间投入转移至建筑业的外商直接投资金额最大，为79518.31 亿元，其次为卫生和社会工作行业，外商直接投资转移量为10816.94 亿元。

（5） 2010—2018 年中国各行业利用外商直接投资关联效应及净转移趋势

根据式(10)～(15)，并结合中国国家统计局2010—2021 年公布的所有投入产出表以及对应年份中国各行业外商直接投资数据可得图3。其中，2010 年和2012 年、2015 年、2017 年和2018 年最大的外商直接投资净输出行业，即最大的外商直接投资供给者分别为制造业、金融业以及租赁和商务服务业。2010—2017 年制造业外商直接投资纵向集成消耗、内部效应、复合效应以及净前向关联效应逐步下降，2018 年呈回升趋势。2010—2018 年制造业外商直接投资纵向集成消耗、复合效应以及净前向关联效应均排名第一。2015 年制造业利用外商直接投资内部效应排名第二，其余年份均排名第一。可见就外商直接投资而言，尽管2010—2017 年制造业对自身行业外商直接投资依赖性逐渐减弱，2018 年略有上升，但2010—2018 年制造业对自身行业依赖性仍最强。2010—2018 年建筑业利用外商直接投资净后向关联效应和净转移均排名第一，且均呈上升趋势，这说明2010—2018 年建筑业对其他行业的外商直接投资依赖性最强，且依赖性逐渐增强。

图3 2010—2018 年中国各行业利用外商直接投资关联效应及净转移

五、结论与建议

文章根据中国国家统计局最新公布的投入产出表和对应年份外商直接投资数据，运用改进后的假设抽取法构建各行业利用外商直接投资关联效应模型，对2018 年中国19 个行业利用外商直接投资关联效应及纵向集成消耗进行定量分析，拆分外商直接投资净前向和净后向关联效应后得到外商直接投资在各行业间的转移情况，然后对2010—2018 年中国各行业利用外商直接投资关联效应及净转移的变化趋势进行探究，得到以下结论：第一，2010—2018 年制造业外商直接投资的纵向集成消耗、复合效应及净前向关联效应值最大。2018 年制造业六项相对效应均大于1，净后向关联效应排名第二，其余指标均排名行业第一，制造业对于整个经济系统举足轻重。第二，2010—2017 年制造业利用外商直接投资内部效应逐步下降，2018 年呈回升趋势。2015 年制造业利用外商直接投资内部效应排名第二，其余年份均排名第一。可见2010—2017 年制造业对自身行业外商直接投资依赖性逐渐减弱，2018 年略有上升，但2010—2018 年制造业对自身行业依赖性仍最强。第三，2010—2018 年建筑业是最大的外商直接投资净输入行业，对其他行业外商直接投资依赖性最强且依赖性逐渐增强，建筑业净后向关联效应值最高，其中2018 年建筑业最大的外商直接投资输入行业是制造业。第四，2010 年和2012 年、2015 年、2017 年和2018 年最大的外商直接投资供给者分别为制造业、金融业以及租赁和商务服务业。

综上所述，为了更好地发挥外商直接投资对于中国各行业的作用，进一步推动中国经济的发展，促进国际经济合作，文章提出以下建议：第一，合理扩大制造业外商直接投资规模。制造业作为直接消耗和纵向集成消耗最大的行业，对全行业外商直接投资贡献较大，根据相对效应分析，可知制造业对于经济系统最为重要，故在维持制造业现有外商直接投资金额的同时需要积极吸引外资，并加大制造业外商直接投资金额；第二，强化建筑业与其他行业间的合作。外商直接投资范畴下，建筑业对其他行业依赖性最强，而各行业在产业性质、社会功能、行业制度等方面存在差异，这些差异阻碍了各行业间的协同发展，因此需不断改进行业发展制度，旨在加强建筑业与其他行业间的互动与合作；第三，做好顶层设计，继续优化外商直接投资管理机制。在国际环境日益复杂的背景下，在关键领域结合自身特色，合理制定行业发展规划，促进外资的引入和高效利用，借此创建科学化、法制化和国际化的外资管理制度。