基金亏损创纪录顶流发行也遇冷

石运金

根据公募基金2022一季报的统计，纳入范围的14388只公募基金一季度亏损达到1.3295万亿元，创公募基金行业历史上单季亏损新高。

公募基金经历2019年、2020年、2021年三个年度的超额收益后，规模急剧增长，以规模为导向的公募基金抓住时机，通过塑造明星基金经理的方式，大量发行了爆款基金，如今恶果显现，高位发行的基金让基民亏损惨重，明星基金经理的净值甚至出现了腰斩，比如明星基金经理蔡嵩松管理的诺安创新驱动最大回撤达56.26%，葛兰管理的中欧医疗创新基金回撤超过45%，张坤管理的易方达蓝筹精选基金回撤超过42%。这些基金经理在较小规模时创造的辉煌业绩，远远没法弥补上规模后的亏损数额。从基民角度看，虽然这些基金的长期回报看起来还可以，但持有这些基金的基民整体都是亏损的，根本原因就是顶部加仓，一把亏光。

今年以来基金新发市场较为低迷。按成立日计算，今年头两个月股票型基金和混合型基金的发行规模只有1148亿份，较去年同期减少了83.73%。年初以来不少明星基金经理的新产品都遭遇窘境，且多只公募基金募集失败。截至4月底，已有超过100只基金公告延长募集期或开放期。

不只是公募基金，私募基金也不香了。此前公奔私的和谐汇一资产林鹏曾单日募资破百亿，如今承诺4000万元认购其新产品的董承飞首日募集规模仅7亿元，这与其在兴全基金管理600亿的规模相去甚远。

当然基金发行遇冷，并不意味着投资机会变少。彼得·林奇曾分享过的一个“鸡尾酒理论”：当平时不了解股票的人都开始投资，那么这时候市场可能就要到顶部了;反之，当人们宁愿谈论别的事情也不愿意谈论股票时，那么这时候市场应该已经见底。刚发行新产品的董承飞就认为当前的市场已经到了“击球区”，投资的性价比实属难得。

以低估值价值投资著称的邱栋荣也发表了乐观的观点，他所管理的中庚价值领航混合、中庚价值品质混合两只可投港股的基金今年收益均为正。他认为，A股现在是系统性机会，存在结构性风险，港股市场则是系统性、战略性机会。因此此前严格限制申购的中庚价值领航混合恢复大额申购业务。此外年内业绩领先的黄海管理的万家宏观择时多策略混合、万家新利混合、万家精选混合等基金也于近期宣布恢复大额申购业务。

此外邱栋荣重点提示了五类投资机会：第一个是低估值的能源资源类公司;第二个是以互联网为代表的低估值成长股;第三个是A股里的低估值小盘股，包含小盘成长股以及小盘价值股，其中很多是制造业公司;第四个是传统意义上的低估值公司，包括银行地產，由于风险降低，估值便宜，所以从去年8月份以来，我们在银行地产方面的配置是大幅加大;第五个就是港股中的系统性战略性的一些投资机会。对于这些投资机会笔者基本认同，目前国内经济面临下行压力，中下游公司的基本面变差，但政策层面的持续发力是最大的利好。